Мосбиржа выросла на 60% за лето. Когда фиксировать прибыль?

🏦 Мосбиржа выросла на 60% с момента моей идеи от 10 мая t.me/Vlad_pro_dengi/280 и приблизилась к точке фиксации прибыли

Посмотрим на компанию еще раз. За последний месяц акции Мосбиржи выросли почти на 20%, это лучший показатель среди компаний в индексе Московской биржи (в него входят 45 крупнейших российских компаний).



➡ Фундаментальные показатели за 1-е полугодие

✔ Прибыль = 26,4 млрд руб. (за 1 кв. = 14,3, за 2 кв. = 12,1)

✔Выручка = 44,1 млрд руб. (за 1 кв. = 23,3, за 2 кв. = 20,8)

✔ Комиссионные доходы = 21,9 млрд руб. (за 1 кв. = 10, за 2 кв. = 11,9)

✔ Процентные доходы (за вычетом расходов) = 22 млрд руб. (за 1 кв. = 13,7, за 2 кв. = 8,3)

✔ Net Margin (маржинальность бизнеса, прибыль от выручки) = 60% (за 1 кв. = 61,4%, за 2 кв. = 58,2%)

С учетом высокой ставки ЦБ считаю, что Мосбиржа может получить высокие процентные доходы и добиться прибыли 50 млрд руб. за этот год, но вот в следующем — не факт.

Во-первых, я ожидаю, более низкую ставку ЦБ, во-вторых, я не понимаю, почему вообще Мосбиржа продолжает получать такие большие процентные доходы (до 2022 года они были в 3 раза меньше, чем сейчас). Был разговор, что это доход со счетов типа C — где заморожены деньги нерезидентов, этот доход должен был перейти в Агентство по страхованию вкладов, но этого видимо не произошло. Снижение процентных доходов (если произойдет, а риск есть) приведет к снижению прибыли.

💸 Дивидендная политика и дивиденды

Дивидендная политика Мосбиржи с 2019 года подразумевает выплату не менее 60% чистой прибыли дивидендами (до 2019 года было 55%). При этом стоит отметить, что Мосбиржа отправляла на дивиденды более 85% чистой прибыли с 2017 по 2020 годы. За 2022 год Мосбиржа выплатила дивидендами 30,3% чистой прибыли дивидендами, доходность была около 4% годовых.

⚡27 сентября состоится заседание совета директоров Мосбиржи, на котором руководители компании утвердят стратегию развития и новую дивидендную политику компании.

❓ Какие же будут дивиденды по итогам 2023 года?

Рассмотрим лучший сценарий при прибыли в 50 млрд руб. по итогам года.

1) Если выплатят 50% = 10,98 руб. на 1 акцию (6,04%)
2) Если выплатят 70% = 15,38 руб. на 1 акцию (8,45%)
3) Если выплатят 85% = 18,67 руб. на 1 акцию (10,26%)

Дата выплаты — следующее лето. Рынок все еще неадекватно реагирует на слово дивиденды, поэтому растем в преддверии этого события очень оптимистично. Див доходность на рынке есть и лучше, но у Мосбиржи историческая доходность около 6% годовых дивидендами.

Справедливая цена (посчитал по P/E = 10, это адекватный показатель за последние 10 лет)

📌 При прибыли 40 млрд руб. ➡ целевая цена = 177 руб. за 1 акцию
📌 При прибыли 45 млрд руб. ➡ целевая цена = 198 руб. за 1 акцию
📌 При прибыли 50 млрд руб. ➡ целевая цена = 220 руб. за 1 акцию

Мосбиржа 3-я позиция в моем портфеле по объему после Сбербанка и Лукойла (средняя 112 руб. за 1 акцию, +62,5% прибыли показывает позиция в моменте). Ближе к 200 руб. я буду фиксировать позицию.

Поздравляю всех инвесторов компании с хорошими результатами! Спасибо, что вы читаете мои посты, прошу вас, друзья, поддержите пост лайком, если вам полезно. Для вас секунда времени — а для меня хорошая мотивация делать больше новых обзоров и открывать идей 👍

Подпишитесь на мой полезный канал, чтобы читать больше аналитических статей, всем рад: t.me/Vlad_pro_dengi