🏦 ВТБ (VTBR) - какие дивиденды банк заплатит в 2024г?

 ▫️ Капитализация: 600 млрд ₽ (обычка) + 520 млрд ₽ (преф) = 1,1 трлн ₽ (0,022 р/акция об)
▫️ Активы: 26,1 трлн ₽ (+0,2% м/м)
▫️ Собственный капитал: 1,9 млрд ₽ (+1,6% м/м)
▫️ Чистая прибыль (с начала года): 240,5 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль fwd 2023г:450 млрд ₽
▫️ fwd P/E 2023: 2,5
▫️ fwd дивиденды 2023: 0%
▫️ fwd дивиденды 2024: 10%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 Финансовые результаты отдельно за май:

▫️ Чистые процентные доходы: 63,7 млрд ₽ (+5,4% м/м)
▫️ Чистые комиссионные доходы:18,1 млрд ₽ (-0,5% м/м)
▫️ Резервы: 12,9 млрд ₽ (+180% м/м)
▫️ Чистая прибыль: 32 млрд ₽ (-48,2% м/м)





✅В отчёте за май мы уже не видим позитивного эффекта от «прочей операционной прибыли» + ВТБ заметно увеличил резервы под кредитные убытки (на 8 млрд больше). Таким образом, без учёта разовых статей дохода, банк сейчас зарабатывает около 30-35 млрд ₽ чистой прибыли в месяц.

✅ Только за 5 месяцев 2023г чистая прибыль ВТБ уже составила 74% от всей прибыли банка за рекордный 2021г. Однако, надо учитывать, что доля акционеров в прибыли также была размыта. Показатель прибыли на акцию с начала года составляет 0,00304₽ против 0,0044₽ в 2021г.

❌ Мы по-прежнему не видим детальной информации о балансе банка. Хватит ли текущих резервов для полного покрытия дыры в балансе от 2022г и какие нереализованные убытки были в 2022м году — можно только догадываться.   

❌ Менеджмент компании вновь подтверждает, что дивидендов до конца 2023г у нас не будет (надо наращивать капитал), но это в целом было ожидаемо. Таким образом, ближайшая выплата дивидендов — это скорее всего 1П2025г (за отчетный 2024г). Допустим, что в 2024г банк вернется к вопросу выплаты дивидендов и распределит около 50% чистой прибыли. При сохранении рентабельности, доходность по див. политике составит примерно 18% (200 млрд рублей).

Однако, это не гарантирует, что до конца 2024 года не возникнет новых обстоятельств, которые уменьшат прибыль банка, тем более, что показатели 2023 года — это высокая база, которую сложно будет превзойти. Поэтому, не ждал бы дивиденды за 2024й год сильно выше 10% к текущим ценам.

⚠️Сейчас ситуация уникальна тем, что даже ипотеки выдаются по ставкам выше, чем ставка ЦБ почти в 2 раза, а из-за официальной инфляции около 3% депозиты обходятся банкам крайне дешево.

Вывод

ВТБ подтверждает траекторию чистой прибыли и если ничего принципиально не поменяется, то мы в итоге и увидим около 400-450 млрд чистой прибыли за 2023г и поменьше за 2024г.

📉 С див. доходность всего под 10% адекватная цена для акций ВТБ — это не более 0,01 ₽ за акцию. Даже если произойдет чудо в 2024году, прибыль перевалит за 500 млрд р и дивы будут 20%, то Сбер за это время заплатит вам 2 дивиденда за 2023 и 2024г. Собственно, идеи в акциях ВТБ нет абсолютно никакой. Много раз писал и повторюсь еще раз: если интересны акции банковского сектора, то лучше выбрать Сбер или БСПб — они по всем параметрам лучше и надежнее.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #ВТБ #VTBR