Золотые облигации versus ОФЗ ИН

     Касательно золотых облигаций «Селигдара». Напомню, в чем суть: золотопромышленник «Селигдар» занимает на 5 лет с индексацией тела займа в золоте (подробнее https://goldbond.seligdar.ru/ ). Цена облигации к погашению один грамм золота по курсу в рублях, сколько бы он не стоил. Плюс 5.5% годовых в рублях сверхэтого дела. Некоторые даже объявили это революцией. Можно ведь пойти еще дальше: нефтяникам занимать с индексацией по стоимости нефти, металлургам в металле, строителям в жилом метре, и т.д.

     Новость хорошая — чем больше вариантов, тем лучше. Но все же немного умерю пыл, прежде всего свой.

     С чем бы я сравнивал золотые облиги, так, чтобы сказать «вот это точно супер!» Обычно сравнивают с бумажным золотом в виде банковских ОМС, биржевого GLDRUBи всяческих етф. Арифметика тут нехитрая: за етф ты платишь комисс и заранее готов на потери управов, за ОМС дикий спред, за GLDRUBничего, а за облиги платят тебе 5.5% годовых. Казалось бы, выбор очевиден и это вау.

     Из предложенного, наверное, действительно так (хотя мне сложно оценить кредитный риск самого «Селигдара», а оценить надо бы). Но я бы смотрел шире, и ближайший аналог тут, на самом-то деле — линкеры, ОФЗ ИН. Напомню их параметры: занимаешь Минфину, тело займа индексируется на инфляцию, 2.5% годовых сверху.

     Итого плюс от Селигдара один — на 3% годовых больше. Минусов два. Кредитный риск самого должника, это раз (если что, вспомним еще одну золотую историю, с «Петропавловском»). Второе, спросим себя, что надежнее — заем под золото или под инфляцию? Вдолгую, если смотреть промежуток в десятилетия, доходность золота стремиться как раз к цифре инфляции. Будем считать это центром распределения нашего ожидания. Но оно лишь стремиться, а еще колеблется. Покупая золото вместо инфляции, ты как бы вкладываешься под инфляцию и еще немного рулетки сверху. Повезет — получишь больше, не повезет — меньше. За такие горки и риски обычно уже полагается премия.

     То есть облиги «Селигдара» и должны торговаться с премией к линкерам, вопрос, много или мало 3%? По нынешним временам, на мой вкус — скорее немного.

     Вспомним еще, зачем нам такие штуки. Это хедж, консервативная часть портфеля. Не заработать, а сохранить, если остальное не сохранится. Даже если 3% кому-то нормальная плата за риск, из двух консервативных инструментов лучше тот, кто консервативнее, привет «принципу штанги» Нассима Талеба.

     И кстати, в логике вопроса «зачем нам вообще золото?» реабилитируется золото физическое. Потому что это предельный хедж. Не только «от кризиса», но и от того, что «биржу закроют», «счета заблокируют», «брокер исчезнет» и т.д. Очень странно держать в таких активах большую часть средств. Но если держать малую долю на черный день — лучше в предельном хедже. В этом смысле физическое золото, как и биткойн — предельная диверсификация к рос. акциям. Любые облигации диверсификация лишь до того, как случилась совсем уж беда.

     Если мне и захочется золотых облиг, то немного, на пробу, скорее для забавы— для консервативных штук есть штуки более консервативные. Те же ОФЗ ИН на случай умеренной беды, внебиржевые активы для неумеренной.

***

          На всякий случай моя книга «Деньги без дураков»: www.alpinabook.ru/catalog/personal-investments/555670/

          моя страничка в ВК: vk.com/dengi_bez_durakov   

          блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

 
          торговая система №1: smart-lab.ru/blog/568144.php

      
          торговая система №2:  smart-lab.ru/blog/572258.php