🤳 Verizon Communications (VZ) - обзор гиганта сегмента связи

 ▫️Капитализация: $222,5 b
▫️Выручка TTM:$134,2 b
▫️EBITDA: $48,3 b
▫️Прибыль TTM: $22 b
▫️fwd P/E 2021: 9,9
▫️P/B: 2,8
▫️fwd дивиденд 2021:4,8%

👉Verizon Communications — американская телекоммуникационная компания. Является крупнейшим в США поставщиком услуг беспроводной связи. 

👉Подробнее о структуре выручки и динамике сегментов г/г:

Потребительский сегмент: 75%(+7%) из них:

⁃ Обслуживание -54%(+4%)
⁃ Продажи оборудования — 15%(+33%)  
⁃ Прочее -6% (-8%)


Бизнес сегмент: 25%(-0,8%)

✅Компания демонстрирует хороший рост по итогам 3 квартала 2021 года. Выручка выросла на 4,3% г/г, до $32,9B. При этом рост чистой прибыли составил47%, до $6,4B. Во многом рост обеспечен сегментом продаж оборудования беспроводной связи, спрос на который растет в эпоху пандемии и удаленной работы.





✅Компания приняла стратегиюрасширения сети 5G. Это может привлечь новых клиентов, учитывая, что 25% абонентов в США имеют устройства с 5G по состоянию на октябрь 2021. Особенно важно, что бренд стремится расширить бизнес-сегмент, делая упор на продажу 5G оборудования для бизнеса. Однако стратегия приведет к росту расходов и снижению маржинальность в ближайшие годы.

✅Компания, как и другие конкуренты в США, стремятся вновь сосредоточиться на основном бизнесе, избавляясь от медиа-активов. Verizon продала свой медиабизнес — Verizon Media — Apollo Global Management, Inc. за 5 миллиардов долларов. 

✅VZ демонстрирует хорошую маржинальность и ее рост, не смотря на стратегию расширения сети связи. На сегодня операционная маржа TTM = 23,8%, чистая маржа TTM = 16,4%, против 22% и 14,2% соответственно год назад. 

✅Компания регулярно платит иежегодно повышает дивиденды. Размер квартального дивиденда на сегодня= 0,64$, последнее повышение было по итогам второго квартала. С учетом цены акций, годовая доходность составляет 4,8%. Если компания продолжит повышать выплаты, то по итогам 2022 года доходность может превысить 5%.

❌Операционный доход бизнес-сегмента (25% от выручки) снизился до $886m с $923m в 3 квартале прошлого года из-за высоких операционных расходов при соответствующей марже в 11,5% и 11,9%. Показатель EBITDA сегмента снизился на 2,4% до 1 904 млн. долл. США с маржой 24,8% по сравнению с 25,2% в предыдущем квартале. Это связано со спадом бизнес-активности на фоне пандемии, и, в частности, повышением числа работающих из дома. 

❌Фактически, бизнес не растет уже 6 лет. Среднеквартальная выручка 2016($32B), полностью соответствует сегодняшним значениям. Verizon продолжает бороться на конкурентном и почти насыщенном рынке беспроводной связи США с такими действующими лицами, как AT&T и T-Mobile, занимая долю 32% и, фактически, не изменяя ее уже несколько лет.

⚠️P/E = 9,8 смотрится выгоднее средних 12 по отрасли. Это объясняется лучшей, чем в среднем по сегменту, маржинальность бизнеса. 

Вывод:
У Verizon Communications хороший бизнес. Не смотря на стагнацию выручки, менеджмент успешно повышает прибыль и выплаты акционерам. Однако перспектив серьезного роста у бренда нет, как и у конкурентов. К компании можно присмотреться лишь если вас устраивает доходность 5% годовых в долларах с перспективами незначительного повышения в будущем.

📉 У компании есть риск снижения маржинальности, поэтомуинтересно было бы покупать по цене на 15-20% ниже текущей. Иначе этот риск ничем не перекрывается.

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/357

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #VerizionCommunications #VZ