🗣️ Twitter (TWTR) - обзор компании и почему падают акции

 ▫️Капитализация: $31 b
▫️Выручка TTM: $4,8 b
▫️EBITDA TTM: $0,8 b
▫️Убыток TTM:$-0,2 b
▫️fwd P/E 2022:30
▫️P/B:4,3

СПИСОК ВСЕХ ОБЗОРОВ: t.me/taurenin/357

👉Twitter - американская компания, владеющая одноименной социальной платформой. Количество монетизируемых регулярных активных пользователей на конец 3кв2021 составляло 211 млн (+12,8% г/г).





👉Компания зарабатывает в основном на рекламе (около 90% выручки в 3кв2021). Менее 10% составляют доходы от подписок.

✅ У компании был большой разовый расход (выплата компенсаций инвесторам) в размере $765m. Если скорректировать прибыль 3кв2021 на него, то прибыль составит $229m (рост квартальной прибыли в 8 раз г/г).

✅ Выручка компании з а 9м2021 выросла на 45% г/г. Такой рост полностью соответствует рынку, количество пользователей у компании продолжает расти. Кстати, у компании более 82% пользователей за пределами США. Это очень хороший показатель. Число международных активных пользователей в 3кв2021 выросло на 15%.

❌ У компании почему-то расходы на обслуживание долгов превышают % доходы, хотя чистый долг глубоко отрицательный ❗ В 3кв2021 % расходы составили $13,3m, при доходах $8,1m.

❌У компании сильно растут издержки, без веских оснований (данные за 3кв2021):

— себестоимость: +34% г/г
— R&D: +56% г/г
— Маркетинг:+40% г/г
— Административные: +61% г/г

📊 Частично это оправдано наблюдаемым ростом пользователей и выручки. НО меня смущает то, почему у компании так сильно растёт себестоимость и административные затраты.

❌ Разовый расход, о котором говорилось в начале — как раз таки произошел из-за иска инвесторов по поводу ввода в заблуждение относительно показателей деятельности. Это очень дурной знак для компании из США. Такие вещи рынок воспринимает крайне негативно, возможно рост затрат как раз таки и связан с тем, что приходится «наверстывать» показатели.

❌ Компания не платит дивиденды, хотя больших планов по развитию тоже не строит, а существенных капитальных затрат бизнес не требует.


Вывод: Сама компания оценена не так дорого, как может показаться, но покупать все-равно пока не стал бы. FWD P/E 2022 будет около 30, но считаю, что на фоне роста затрат и штрафа за введение инвесторов в заблуждение — риски здесь повышенные, а компания должна торговаться еще на 30-40% дешевле.

СПИСОК ВСЕХ ОБЗОРОВ: t.me/taurenin/357

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Twitter #TWTR