▫️Капитализация:
$20,7 b
▫️Выручка TTM:
$18,1 b
▫️EBITDA:
$3,1 b
▫️Прибыль TTM:
$1,5 b
▫️Net debt/EBITDA:
2,7
▫️ fwd P/E 2022:
8
▫️P/B:
1,8
СПИСОК ВСЕХ ОБЗОРОВ: t.me/taurenin/357
👉
Western Digital — компания, производитель компьютерной электроники
(в основном внутренних и внешних жёстких дисков), сетевых накопителей, твердотельных накопителей.
👉Ключевые сегменты выручки:
▫️
HDD-носители: 51%
▫️
SSD и flash-носители: 49%
👉Рынки сбыта:
▫️Облачные сервисы
44%
▫️Производители техники
36%
▫️Розница
19%
✅Выручка Western
Digital в 3кв2021 увеличилась на 29% до $5,1B. Прибыль составила
$610M, против убытка
$60M годом ранее. В основном это связано с ростом объемов реализации в условиях дефицита, цены выросли незначительно.
✅
Компания активно развивает сегмент SSD-накопителей, как имеющий наибольший потенциал для роста. На сегодня он приносит менее половины выручки. Эксперты оценивают среднегодовой рост
рынка SSD в 17% в ближайшие 5 лет, при том, что HDD-рынок будет стагнировать.
Текущий рост HDD г/г составил 1%.
✅
WD активно расширяется за счет приобретений, особенно в сегменте SSD. Объем продуктов сильно расширился за счет покупки
Amplidata, sTec, Velobit, Arkeia Software Solutions и Virident Systems.
✅По мультипликаторам
компания недооценена по форвардным показателям. FWD PE 2022 около 8, против 10-11 средних. P/S = 1,1, против медианного 1,2. Но, это лишь хороший момент для компании. Долгосрочные перспективы ограничены.
❌
Компания цикличная, а финансовые результаты нестабильные. В период с 2012 по 2021 год годовая выручка колебалась
от $12,7B до $20,7B, при этом годовая выручка по итогам 2021 финансового года составила
$16,9B. С 2016 году у компании по разным причинам регулярно бывают
убыточные кварталы. В основном из-за нестабильности цен (рентабельность продаж довольно низкая).
❌
81% выручки компании приходится на оптовых клиентов, таких как
Microsoft, Apple, Google, чье число невелико, из-за чего потеря одного ключевого покупателя ведет к существенным просадкам по выручке.
❌
Western Digital сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Micron, Seagate, Hitachi, Samsung и Intel на рынке систем хранения данных. Все конкуренты наращивают производство. В перспективе это может привести к снижению средней стоимости продукции.
❌Ч
истый долг компании равен $8,5B при объеме ДС и эквивалентов $3,3B.
Net debt/EBITDA = 2,7, это много, особенно с учетом возможного повышения ставок в США.
❌
Компания не платит дивиденды акционерам, также нет информации о выкупах акций с рынка. Хотя, как уже писалось ранее, долги компания наращивает и без этого. Финансовый менеджмент неэффективный.
Вывод:
📈
Компания оценена с небольшим дисконтом и от текущих значений апсайд составляет около 20%. Однако, нужно понимать перечисленные риски и то, что текущие финансовые показатели вряд ли сохранятся в долгосрочной перспективе.
СПИСОК ВСЕХ ОБЗОРОВ: t.me/taurenin/357
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #WDC #WesternDigital