Выручка Apple оказалась ниже прогнозов из-за дефицита чипов

В минувший четверг Apple, Inc. (AAPL) отчиталась за 4 кв. финансового (фискального) 2021 г. (4Q FY21), который закончился 25.09.2021. Чистая выручка выросла на 28,8% до $83,36 млрд. В сравнении с 3Q FY21 чистая выручка прибавила 2,4%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $1,24 против $0,73 в 4Q FY20. Валовая маржинальность (gross margin) 42,2%. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $84,85 млрд и EPS $1,24. 

За полный фискальный 2021 г. чистая выручка подскочила на 33,26% и составила $365,82 млрд. Чистая прибыль взлетела в 1,65 раза до $94,68 млрд. Diluted EPS $5,61 в сравнении с $3,28 в FY20. Операционный денежный поток $104 млрд против $80,7 млрд годом ранее. Денежные средства и эквиваленты и к/с фин. вложения составили на конец квартала $62,6 млрд. Долг $118,7 млрд. “Чистый долг / EBITDA” < 1. Разбор отчёта за 3Q FY21 — см. по ссылке.

Результаты по сегментам. Продуктовая выручка взлетела на 34,7% до $297,39 млрд. Выручка от сервисов прибавила 27,3% и составила $68,4 млрд. Доля сервисов снизилась до 18,7% (в 2020 г. – 19,6%).

Динамика по продуктам представлена ниже в таблице.

Доля сервисов снизилась из-за опережающего роста продаж гаджетов.

За отчетный квартал выручка от продаж айфонов взлетела на 47% до $39,6 млрд. Аналитики прогнозировали $41,6 млрд. Доходы от сервисов в 4Q FY21 выросли на 25,6% и составили $18,3 млрд. Wall Street ожидала $17,6 млрд. Сегмент «носимые устройства, товары для дома и аксессуары» (wearables, home and accessories) прибавил 11,5%, выручка сегмента $8,8 млрд. Аналитики прогнозировали $9,28 млрд. Выручка от продаж macbook и iMac повысилась на 1,6% до $9,2 млрд, также ниже ожиданий. Единственный сегмент, результаты которого оказались выше прогнозов аналитиков, это iPad, выручка которого подскочила на 21,4% до $8,25 млрд.

Выручка по регионам мира

Как видно выше, доля Америк (США) падает, главным образом, за счёт роста Китая.

Во время конференц-колла, посвященного результатам за квартал, CEO Тим Кук сообщил, что на результаты негативно повлияли проблемы с поставками комплектующих. В первую очередь речь идёт о дефиците чипов, а также о перебоях в производстве в Юго-Восточной Азии из-за вспышек коронавируса. Об этом Кук предупреждал по итогам 3Q FY21. Но тогда CEO ожидал, что перебои в цепочке поставок сократят выручку на $3 млрд. По факту негативный эффект оказался на уровне $6 млрд, согласно оценкам Apple. В 1Q FY22 Apple ожидает gross margin 41,5%-42,5%. Операционные расходы $12,4 – $12,6 млрд. В текущем квартале негативный эффект, как ожидается, будет выше $6 млрд. Проблемы с перебоями в производстве в ЮВА из-за коронавируса, как ожидается, сильного влияния на выручку не окажут. А что касается чипов, то эта проблема более устойчивая, затрагивающая всю линейку продуктов.

За FY21 компания выплатила $14,5 млрд дивидендами и потратила $86 млрд на выкуп собственных акций с рынка. В рамках программы buyback остаётся ещё $60,9 млрд. Компания платит квартальный дивиденд 22 цента на акцию. Дивидендная доходность 0,6% до налогов.

После выхода отчёта акции Apple (AAPL) просели на 1,8% до $149,8 за шт. С начала года акции компании выросли на 12,9% в сравнении с ростом S&P 500 на 22,6%.

Комментарии. Компания оценивается в 6,7 годовых выручек (P/S 6,7). Мультипликатор P/E 27, EV/EBITDA 20. Оценочные метрики снова улучшились благодаря росту продаж и прибыли. Мы по-прежнему считаем, что Apple сохраняет большой потенциал роста* за счёт продаж в развивающихся странах. Сервисы всё ещё имеют низкую долю в сравнении с продажами гаджетов, что оставляет значительное поле для роста выручки. Потенциально сервисы могут приносить 50% выручки.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

См. также: инвестиционная идея KLA Corp.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией