Сложный выбор

Вчера проводил консультацию с будущим студентом и делал первичные комментарии по его портфелю. Один из вопросов касался доли на Китай, которая порядка 25%. И с учетом последней динамики, вопрос был очевиден — стоит или сокращать эту долю или же нет?

Доля в 25% на Китай агрессивная, но не сказать что критическая. И чтобы ответить на вопрос, а стоит ли ее сокращать, нужно ответить на другой вопрос — а что купить на освободившийся кэш, в случае сокращения доли? Где сейчас лучшие риск премии, или где можно безопасно сохранить покупательскую способность капитала на года? Кэш не вариант, т.к. человек живет в Европе, и с его слов, все, что выше 25к банки уже начали штрафовать (т.е. вы платите банку за хранение).

В американских индексах есть риск получить околонулевую доходность в ближайшие годы за счет сжатия ликвидности, низких темпов роста и крайне высоких текущих оценок. Про Европу я вообще молчу, де-факто союз банкрот. Развивающиеся рынки = рефляционный трейд, который привязан к динамике доллара, а он в свою очередь сейчас растет (но вряд ли на долго с учетом будущих инфраструктурных проектов, которые будут финансироваться печатным станком). Бонды по большей части имеют отрицательную доходность из-за инфляции. Недвижимость перегрета так же, как и в целом рынок акций (о ней писал тут).

В итоге перед инвесторами стоит очень непростой выбор, и единственным решением, которое тут может быть — это широко диверсифицироваться. А отвечая на вопрос по Китаю, то 25% хоть и много, но т.к. Китай первый вышел и коронкризиса, и первый проживает новый цикл, то и цикл стимулирования экономики он, скорее всего, также начнет первый, что рынкам, безусловно, понравится. Но долю все же стоит сократить, но не просто переложив в один инструмент, а перекроив всю структуру портфеля. Ну а если в этом вам нужна моя помощь, по всем вопросам Telegram @amihaylets