Магнит. Отчет за 2020 г.

Магнит — второй по величине отечественный ритейлер.

Компания представила свои операционные и финансовые результаты за 2020г. Отчёт в целом весьма неплохой.

Выручка увеличились на 13,5% г/г до 1,55 трлн руб.

EBITDA (скор) выросла на 21% г/г до 178,2 млрд руб.

Чистая прибыль выросла на 245% г/г до 33 млрд руб.


Чистый долг сократился на 30,7% г/г до 121,4 млрд руб.

ND/EBITDA = 1,1 на конец 2020г (по МСБУ). — находится на пятилетнем минимуме.

Надо понимать, что бурный рост финансовых показателей отчасти вызван относительно плохими результатами предыдущих периодов. Также фактором, столь положительной динамики, является снижение издержек и кардинальный пересмотр политики продаж, а это уже хорошая работа менеджмента. Оптимизация деятельности позволила высвободить 30,5 млрд руб. из оборотного капитала (часть денег пошла на погашение общего долга), и увеличить чистую маржу до 2,1%. В разы выросла рентабельность активов, капитала, и продаж.

За счет замедления программы развития, капитальные затраты «Магнита» в прошлом году сократились на 45,2% – до 32,1 млрд руб. В 2021г прогнозируется их увеличение до 60-65 млрд. руб. Планируется открыть порядка 2000 новых магазинов, и развивать новые форматы включая онлайн сегмент. Возвращение к экспансивной политики.

Как и ожидалось, пандемия положительно повлияла на темп прироста сопоставимых продаж (за 20г LFL увеличился на 7,4%), произошёл рост среднего чека и сокращение трафика – такая динамика была характера для всей отрасли ритейла. Рост среднего чека вызван преимущественно увеличением товаров в корзине, покупкой более дорогих товаров и внутренней инфляцией. Рост потребления более дорогих товаров был вызван улучшением ассортимента и притоком состоятельных покупателей из других сетей. Вслед за операционными показателями выросли и финансовые результаты.

Среди основных рисков ритейла это рыночные риски (прежде всего уменьшение доходов населения), валютные риски (ослабление рубля).

У Магнита нет конкретной дивидендной политики. По результатам 9 месяцев 2020г. на дивиденды компания направит около 25 млрд. руб., что составляет 245,31руб. на акцию. По текущим котировкам промежуточная ДД 4,9% до вычета налога. В связи с отсутствием див. политики, сложно предсказать размер финальных выплат за 2020г. Важно помнить, что последние несколько лет компания платила дивиденды в долг.

Я пока осторожно отношусь к ритейлу, из всех компаний на рынке РФ нравится только Х5, но немного дешевле, на 15-20% от текущих. Онлайн продажи здесь являются ключевым драйвером роста, у Х5 достаточно уверенный рост в этом направлении, Лента после объединения с Утконосом тоже станет значимым игроком, а у Магнита самая слабая позиция в онлайн сегменте.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте