Усиленные Инвестиции: обзор за 21 - 28 февраля

Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 21 - 28 февраля 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам  

Лукойл снизился в цене на 11.3% против индекса Мосбиржи -10.4% на фоне ослабления рубля. В связи с ростом курса доллара существенно выросли экспресс потенциалы Фосагро, Полиметалла и НЛМК, планируем оперативно их проанализировать. Для Лукойла негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС. Позитивно удорожание нефтепродуктов в РФ. Целевая цена снизилась на 1.9%, потенциал роста увеличился на 10.6%. Целевая доля в компании выросла. На неделе были совершены купли-продажи. Большую часть нефти Лукойл реализует в форме нефтепродуктов, несмотря на значительное снижение цен на нефть с LTM (4кв18−3кв19), внутренние цены на нефтепродукты выросли. При этом внешние цены снизились на 11−30%, что смягчается ростом курса доллара и снижением налоговой нагрузки из-за снижения цен на нефть на 23%. В итоге мы ожидаем снижения EBITDA на 13%. Компания планирует направлять денежный поток на выплату дивидендов и наращивает производство на льготных месторождениях. 

ЛСР потерял 11.1%. На неделе были совершены купли-продажи. Привлекательность компании обуславливается позитивным прогнозом менеджмента (контрактация в 2020 году +6% г/г, вводы в эксплуатацию +10% г/г) и дивидендной доходностью. Индексный провайдер FTSE объявил результаты полугодового пересмотра индексов. Включение LSRG RX в индекс Russian All-Cap с весом 0.41% увеличит пассивные инвестиции (Финам). Группа ЛСР открыла продажу фасованных нерудных строительных материалов. Появление продукции в таре — это шаг согласно стратегии компании по укреплению позиций на рынке строительных материалов Санкт-Петербурга и Ленинградской области (Фонтанка). 

QIWI подешевел на 11.3%. Потенциал вырос, и на неделе были совершены покупки для доведения доли до целевой.

Русал обвалился на 14.7%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен также рост цен на палладий. Негативно снижение цен на алюминий, никель, медь и платину, а также удорожание глинозема и увеличение стоимости электричества в Восточной Сибири. Норникель опубликовал финансовые результаты за 2п19, мы учли их в модели Русала. Целевая цена Русала в итоге выросла на 5%, потенциал роста увеличился на 23%. На неделе были совершены покупки для доведения доли до целевой. Компания объявила операционные результаты за 4к19. Мы планируем в ближайшее время актуализировать расчёт потенциала с учётом результатов

• производство алюминия (товарной продукции) в 4к19 составило 949 тыс. тонн (+1% г/г)
• продажи составили 1107 тыс. тонн (+26% г/г), в том числе ПДС 443 тыс. тонн (+33% г/г)

Mail.ru припал на 14.6% в пересчете на рубли. Компания опубликовала слабые финансовые результаты за 4к19. Мы планируем в ближайшее время актуализировать расчет потенциала и сократить позиции в компании

• рост выручки 18.6%, рост EBITDA 0.7%
• позитивен рост Delivery Club на 128%, рост CityMobil в 3.4 раза год к году (не входят в общие финансовые показатели)
• рост выручки ВКонтакте в 4к19 составил 27% г/г
• на 2020 группа прогнозирует 18-20% рост выручки до 103–105 млрд. руб и небольшое снижение маржи за счёт инвестиций в музыкальное направление (без учета инвестиций в музыку прогнозируется flat маржа) – это несколько хуже исторических темпов роста
• совет директоров рассматривает возможность проведения SPO в России (позитивно, поскольку даст доступ к бумаге большему кругу инвесторов)

Mail.ru Group запустит бесплатный рекомендательный видеосервис Смотри Mail.ru. Платформа будет формировать персональные рекомендации музыкальных клипов, новостей, фильмов и сериалов (Коммерсантъ). 

X5 снизился в цене на 9.6%. На неделе были совершены купли-продажи. 

ТМК потерял 11.1%. Потенциал роста увеличился. На неделе были совершены покупки для доведения доли до целевой. 

Яндекс обвалился на 13.4%. На неделе были совершены купли-продажи. Основатели вошедших в Яндекс. Еду сервисов (Foodfox и Партия еды, приобретенные в 2017 и 2018 году соответственно) решили покинуть компанию (РБК). 

Увеличилась целевая доля в Детском мире из-за снижения цены акций.


¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам дня пятницы (примерно 12:15).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи


Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций
t.me/eninv  подписывайтесь на нас в телеграмме (аналитики больше и быстрее)
data.eninv.ru/    наш аналитический портал
team@eninv.ru