Детский мир, как защитный актив

В этот раз в рубрике «Выбор компании по просьбе подписчиков» остановились на Детском мире.

Детский мир — сеть сети розничных магазинов по продаже детской одежды, обуви, колясок, детских сидений, игрушек и других товаров. Компания продает свою продукцию по всей территории России. В 2011 г. компания также открыла фирменный интернет-магазин, где можно заказать детские товары с доставкой. Бренд является самой узнаваемой сетью детских магазинов в стране.

Открытие первого магазина под названием Детский мир состоялось в сентябре 1947 г. в Москве по улице Кирова и был филиалом ЦУМа. Спустя десять лет был открыт «Центральный детский мир» недалеко от станции Лубянка. А уже 10 февраля 2017 г. Детский мир провёл IPO на Московской бирже, старт торгов начался с 85 руб. за акцию.

Финансовые результаты:

Выручка за I кв. 2019 г. выросла на 16,1% до – 27,8 млрд руб. по сравнению с I кв. 2018 г. Рост выручки был обеспечен за счет выхода на полную мощность магазинов открытых в 2017-2018 гг., а также увеличением собственных продаж (like-for-like) сети Детского мира в России и Казахстане на 7,2%, полученный за счет роста количества чеков на 8,2%. Свой вклад внесли интернет – магазин, выручка которого выросла на 74,1% – до 2,6 млрд руб. и магазины в Казахстане, которые открылись не так давно, но уже увеличили выручку на 60,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Рост свободного денежного потока на конец 2018 г. связан с ростом операционного потока – до 9,6 млрд руб. по сравнению с концом 2017 г. В I кв. 2019 г. операционный денежный поток до изменения оборотного капитала увеличился на 30,1% год к году до 1,9 млрд руб. Оборотный капитала уменьшился на 3,1% год к году до 4,9 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Изменение обусловлено погашением дебиторской задолженности (бонусы от поставщиков), а также снижение уровня кредиторской задолженности ввиду сезонности бизнеса и роста доли прямого импорта и собственных торговых марок.

Но, несмотря на рост чистого долга за последние два года, долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне из-за роста финансовых показателей за этот же период. Показатель чистый долг/EBITDA составляет — 1,8х.

По мимо развития и расширения сети Детский мир осуществляет программу долгосрочной мотивации менеджмента. Для этого в I кв. 2019 г. Детский мир осуществил выкуп собственных акций на сумму 139 млн руб., что составило 0,5% от ее уставного капитала.

Продажа Детского мира

С 2018 г. ходят слухи о том, что АФК «Система» может сократить свою долю владения в Детском мире, которая на данный момент составляет 52,2% ритейла. Наиболее заинтересованными лицами в покупке выступает «Совкомбанк», который готов приобрести около 25% Детского Мира, а также финансовая группа Михаила Гуцериева «Сафмар». Всего, по словам основного акционера Владимира Евтушенкова, число претендентов на покупку достигло 12. На сегодня компания не ведет никаких переговоров о продаже.

Всеволод Розанов управляющий партнер АФК «Система» сказал: «У нас нет никаких стадий. У нас президент на днях очень чётко выразился о том, что у нас нет никакой потребности чего-либо продавать. Детский мир прекрасно развивается, расцветает, и нет никаких переговоров и обсуждений. Мы инвестиционная компания, мы готовы обсуждать интересные идеи, но пока таких идей нет».

Исходя из того, что в 2018 г. имели место быть некоторые неопределенности с продажей доли Детского мира, акции компании находились под давлением. На сегодняшний день представители Системы не спешат с продажей, если вообще не передумали продавать. И, правда, зачем? – такая «корова нужна самим». Детский мир достиг устойчивого развития, демонстрирует стабильные финансовые результаты и открывает все больше новых магазинов в России и странах СНГ. 

Резюме:

В данный момент, цена акций находится вблизи уровней IPO, но с тех пор компания значительно расширила свою сеть, продолжает международную экспансию, к тому же, выплачивает дивиденды дважды в год, суммарная доходность которых оценивается в 10%. Учитывая необходимость снижать долг материнской компании — АФК Системы, компания продолжит дивидендные выплаты в размере 100% от чистой прибыли по РСБУ. Системе нужен кэш и высокая оценка компании для возможной продажи доли в Детском мире. 

Также хочу отметить, что акции Детского мира могут выступать защитным активом в трудные времена, так как на детях, даже в кризис не экономят. В связи с вышеперечисленным, считаю, что акции Детского мира заслушивают, чтобы их включили в долгосрочный портфель.

P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! 

Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Passive Invests и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Telegram — @Passive_Invests

VKontakte — @passiveinvests