Блог им. Kitten

Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017

    • 24 сентября 2017, 21:39
    • |
    • Kitten
  • Еще
По ФА…

На уходящей неделе:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017

Заседание ФРС

Заседание ФРС было ястребиным и привело к росту доллара, но влияние было краткосрочным по одной причине: текущий состав ФРС скоро изменится, власть данного состава ФРС не распространяется далее 2017 года и, по сути, все планы членов ФРС по дальнейшему повышению ставок ограничены декабрьским заседанием.

ФРС огласила о начале сокращения баланса с 1 октября согласно плану, опубликованному в июне.
В ходе пресс-конференции Йеллен подтвердила, что сокращение баланса будет происходить автоматически согласно плану, планка для пересмотра/отмены сокращения реинвестиций очень высока.
При замедлении экономики члены ФРС могут изменить «руководство вперед», снизить свои ожидания относительно траектории дальнейшего повышения ставок.
При значительном замедлении экономики США возможно одноразовое снижение ставки или даже снижение ставок обратно до нуля, но ФРС не намерена прекращать сокращение реинвестиций или возобновлять покупки активов до тех пор, пока все остальные инструменты не будут использованы.

Члены ФРС нивелировали опасения участников рынка в отношении негативного влияния ураганов на экономику США.
В сопроводительном заявлении отмечено, что ураганы Харви и Ирма приведут к замедлению экономического роста в ближайшей перспективе, но не изменят экономический тренд в среднесрочной перспективе.
Прогнозы по росту ВВП США в 2017 году были повышены до 2,4% против 2,2% в июньских прогнозах.
Йеллен сообщила, что влияние ураганов приведет к провальному отчету по рынку труда за сентябрь, но негативный эффект будет временным, ФРС ждет дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда.

Прогнозы по инфляции были значительно снижены на 2017 год, но на 2018 год снижение было небольшим до 1,9%гг против 2,0%гг ранее, а в долгосрочной перспективе прогнозы были сохранены на неизменном уровне 2,0% по году.
Естественный уровень безработицы был сохранен на уровне 4,6%, что говорит о неизменных ожиданиях членов ФРС по росту зарплат в ближайшем будущем.
Йеллен сохранила своё мнение о том, что замедление инфляции вызвано во многом временными/одноразовыми факторами, которые прекратят своё влияние в следующем году.
Глава ФРС сообщила, что есть риски сохранения инфляции ниже цели ФРС в 2%, при подтверждении рисков ФРС может пересмотреть своё «руководство вперед» и снизить прогнозы по планируемой траектории повышения ставок. Но на текущем этапе члены ФРС ожидают рост инфляции, а т.к. монетарная политика оказывает влияние на экономику с временным лагом: продолжение политики постепенной нормализации ставок по-прежнему уместно.
В краткосрочной перспективе ФРС ожидает ускорение роста инфляции из влияния ураганов, но этот эффект будет временным.

Точечные прогнозы членов ФРС по траектории повышения ставок на 2017 и 2018 год остались неизменными:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017
Небольшое снижение прогнозов по росту ставок в 2019 году и в долгосрочной перспективе на текущий момент не имеют значения, т.к. зависят от фискальных стимулов Трампа, не говоря о грядущей смене руководящего состава ФРС.

В ходе пресс-конференции Йеллен были заданы вопросы по её возможному переназначению на пост главы ФРС.
Йеллен призналась, что не встречалась с Трампом по этому поводу, что снижает шансы переназначения Йеллен на второй срок.
Также, в ходе ответа на вопрос об использовании программы QE в случае наступления новых кризисов, Йеллен использовала выражение «это решать будущим членам ФРС», что предполагает либо её знание о скорой отставке либо абсолютную уверенность в отсутствии кризисов в предстоящие 4 года.

Заседание ФРС и последующие сильные экономические данные США привели к росту рыночных ожиданий на повышение ставки в декабре:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017
Пятничные выступления членов ФРС подтвердили ястребиный настрой, даже Каплан не стал возражать против повышения ставки на заседании 13 декабря.


Вывод по заседанию ФРС:

ФРС нивелировала опасения рынка по негативным последствиям ураганов и их влиянию на политику ФРС.
Невзирая на снижение прогнозов по инфляции, точечные прогнозы членов ФРС сохранены без существенных изменений, что свидетельствует в пользу роста доллара в краткосрочной перспективе, но предстоящая смена руководящего состава ФРС Трампом дает инвесторам основания для сомнений в сохранении текущего курса политики ФРС в среднесрочной перспективе.
Начало сокращения баланса ФРС приведет к глобальному развороту долгового рынка США.



На предстоящей неделе:

1. Выборы в парламент Германии и частичные перевыборы в Сенат Франции

Выборы в Германии, по большому счету, ничего не изменят, канцлера Меркель сменит Меркель, весь вопрос в коалиции.
Мечта Меркель: получение большинства в парламенте или коалиция со свободными демократами, что будет хорошо для Германии, но плохо для Еврозоны, т.к. такая коалиция будет наименее заинтересована в реформах ЕС/Еврозоны.
Необходимость объединения с главными соперниками, т.е. с текущими партнерами по коалиции СДПГ, будет более позитивна для будущего ЕС/Еврозоны, т.к. партия Шульца поддерживает реформы и понимает необходимость поддержки экономики южных стран.
Значение имеет количество мест в парламенте у партии евроскептиков «Альтернатива для Германии», чем больше мест – тем хуже для евро, т.к. это будет означать рост антиевропейских настроений в Германии.

Партия Макрона, более вероятно, проиграет частичные перевыборы в Сенат Франции.
Рейтинг Макрона стремительно упал, протесты захлестнули Францию после того как Макрон, в обход парламента, подписал трудовую реформу.

Выборы могут привести к гэпу на открытии недели, но он будет локальным и подлежит закрытию.
26 сентября Макрон намерен представить свои реформы ЕС/Еврозоны, но если он ограничится только общими фразами, а из конкретики будет только предложение по созданию европейского аналога МВФ: евро может упасть на разочаровании.
Очевидно, что нормализация политики ЕЦБ будет крайне медленной при текущем главе ЕЦБ Драги, покупать евро на текущих уровнях можно только в расчете на реформирование Еврозоны, которое может предотвратить дальнейший распад.
Но Германия выступает против евробондов, а южные страны готовы пожертвовать частью своего суверенитета только в обмен на евробонды.
При отсутствии конкретики в спиче Макрона инвесторы начнут осознавать, что сначала Еврозоне необходимо пройти через выборы в Италии, прежде чем ЕЦБ начнет активную нормализацию своей политики, и это осознание не будет в пользу покупок евро на текущих уровнях.


2. Трампомания

Главным событием предстоящей недели является планируемое оглашение деталей налоговой реформы.
Для тренда доллара важна ставка корпоративного налога и ставка по репатриации капитала.
Трамп настаивает на снижении корпоративного налога до 15% с текущего уровня 35%, но такое снижение крайне маловероятно, согласно инсайду было достигнуто соглашение по снижению корпоративного налога до 20%, что лучше цифры в 22,5%, которую республиканцы упоминали ранее.
Доллар будет пользоваться спросом в ожидании оглашения деталей налоговой реформы, но если деталей представлено не будет: следует ожидать закрытие лонгов доллара в привычном для Трампа стиле «покупай на слухах, продавай на фактах».

Также на предстоящей неделе планируется финальная попытка Сената по отмене и замене Обамакэр, но голосов для ратификации нового законопроекта по реформе здравоохранения Грэма-Кэссиди нет.
Два сенатора-республиканца, Пол и Маккейн, готовы голосовать против законопроекта, Коллинз и Мурковски пока сомневаются, но склоняются к голосованию против законопроекта.
Если Макконнелл поставит законопроект на голосование, то наиболее вероятной датой является 28 сентября, принятие законопроекта даст импульс росту доллара, отмена голосования или негативный результат приведет к снижению доллара, но оглашение деталей налоговой реформы может нивелировать негатив.

Тема Северной Кореи является чувствительной для рынков.
После указа Трампа о введении санкций против компаний и физических лиц, которые ведут бизнес с КНДР, Северная Корея заявила, что атака КНДР США неизбежна.
Информация о подготовке КНДР к запуску ракет приведет к очередной волне бегства от риска и падению доллара против валют фондирования.


3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут дюраблы, финальная оценка роста ВВП США во 2 квартале, инфляция потребительских расходов за август, данные сектора недвижимости, исследование настроений потребителей от СВ и Мичигана.
По Еврозоне следует отследить индекс Германии IFO и данные по росту инфляции за сентябрь в первом чтении.

Речь премьера Британии Мэй была позитивной для роста фунта, т.к. продемонстрировала склонность правительства Британии к более мягкому варианту Брексит, но снижение рейтинга Британии агентством Moody's после закрытия торгов в пятницу нивелировало позитив.
Фунт продолжит нисходящую коррекцию с открытия недели, дальнейшее движение зависит от результата очередного раунда переговоров по Брексит, который начнется 25 сентября.

Китай порадует своими PMI утром пятницы.
Сотрудничество Китая с минфином США относительно закрытия доступа КНДР к финансовой системе мира благоприятно отразится на отношениях США и Китая, но очевидно, что экономика Китая стремительно замедляется, что увеличивает вероятность наступления нового мирового кризиса, хотя это вопрос не ближайшего будущего.

— США:
Вторник: продажи жилья на первичном рынке, настроения потребителей по версии СВ;
Среда: дюраблы, незавершенные сделки по продаже жилья;
Четверг: ВВП США за 2 квартал в финальном чтении, торговый баланс, недельные заявки по безработице, оптовые запасы;
Пятница: инфляция потребительских расходов, личные расходы и доходы, PMI Чикаго, настроения потребителей по версии Мичигана.

— Еврозона:
Понедельник: индекс Германии IFO;
Вторник: инфляция цен на импорт Германии;
Среда: денежная масса М3 Еврозоны;
Четверг: инфляция в Германии, настроения потребителей в Еврозоне;
Пятница: инфляция во Франции и Еврозоне.


4. Выступления членов ЦБ

Риторика членов ФРС будет иметь влияние на рынки после ястребиного заседания ФРС.
Важнее всего заявление Йеллен 26 сентября, темой выступления является слабость инфляции, неопределенность и монетарная политика.
Более вероятно, что тональность риторики Йеллен будет мягче, чем в ходе пресс-конференции ФРС, т.к. ей уже не нужно оправдывать старт сокращения баланса.
Из наиболее важных выступлений можно выделить Дадли 25 сентября и Фишера в пятницу в ходе празднования независимости ЦБ Англии.

Драги выступит на предстоящей неделе дважды: в понедельник и в пятницу в Британии.
На предстоящей неделе планируется множество заявлений членов ЕЦБ, но данные по росту инфляции в сентябре для инвесторов будут красноречивее любых слов.
--------------------
По ТА…

Евродоллар протестировал глобальную поддержку восходящего тренда и обосновался между низом канала и поддержкой:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017


Технически всё идеально для пробития вниз поддержки/шеи проекта ГП с минимальной целью в середине 1,15 фигуры:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017
Но при возврате евродоллара в канал и закреплении в нем риски перехая в рамках канала вырастут.
-------------------
Рубль

Нефть проигнорировала негативные данные по запасам нефти с восстановлением добычи нефти в США до уровней, предшествующих урагану Харви.
Ожидания роста спроса на нефть в 4 квартале этого года на фоне распродаж в нефтехранилище Африки воодушевляют быков по нефти, невзирая на замедление экономики Китая.
Комитет стран ОПЕК и вне ОПЕК по результатам встрече не выдал рекомендаций по расширению/продлению соглашения о снижении добычи нефти.
Согласно обсуждениям планируется постепенное сворачивание соглашения во второй половине 2018 года.
Отчет Baker Hughes сообщил о снижении количества активных нефтяных вышек до 744 против 749 неделей ранее.
По ТА нефть WTI приближается к первому сопротивлению в виде шеи ОГП:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017


Брент может уйти вниз после тестирования верха проекта клина:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017
Или при пробитии нижней образующей проекта клина.

Долларрубль образовал двойную вершину на фоне роста котировок нефти и приближении налогового периода:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017


После исполнения цели логичен возврат к пробитой поддержке, но только закрепление над сопротивлением с перехаем 58,38 скажет о начале роста в 61ю фигуру:
Навстречу реформам? Обзор на предстоящую неделю от 24.09.2017
-------------------
Выводы:

Самым ожидаемым событием предстоящей недели является оглашение деталей налоговой реформы Трампа.
Согласно слухам, администрация Трампа и Конгресс достигли соглашения по снижению корпоративного налога до 20% с текущего уровня 35%, что больше цифры в 15% согласно проекту Трампа, но меньше скептических ожиданий рынка.
Более вероятной датой оглашения плана по налоговой реформе является либо 27 сентября, либо в ходе выступления Трампа 29 сентября.
Доллар будет пользоваться спросом в ожидании оглашения деталей налоговой реформы, но если деталей опять не будет: следует ожидать закрытия лонгов доллара по факту, что приведет к его падению.
Голосование по отмене и замене Обамакэр могло бы придать импульс росту доллара, но, наиболее вероятно, что голосование будет провальным или его отменят.

Вторым по значимости событием станет публикация по росту инфляции в Еврозоне в сентябре.
Ожидается рост инфляции, невзирая на рост курса евро.
Если инфляция в Еврозоне вырастет по сравнению с данными августа, а в речи Макрона 26 сентября будут конкретные предложения по созданию минфина Еврозоны в ближайшее время: евро получит стимул к росту.
Налоговая реформа США важнее данных Еврозоны и готовящихся реформ, т.к. все реформы в Еврозоне согласовываются крайне медленно, но если детали налоговой реформы опять не будут оглашены/согласованы, то евродоллар может резко вырасти при наличии позитива по данным Еврозоны и подтверждении намерений по проведению реформ ЕС/Еврозоны.

Выступления членов ФРС и ЕЦБ, важные данные США рынок будет учитывать, но реакция на них может быть временной/локальной в зависимости от перспектив фискальных стимулов Трампа.

В первой половине недели, в ожидании подробностей налоговой реформы, доллар будет пользоваться спросом на падениях.
Логично использовать рост евродоллара для открытия шортов.
Слухи из Конгресса США/администрации Трампа следует отслеживать для понимания перспектив динамики рынка по факту оглашения плана налоговой реформы.
Если фактическое оглашение плана налоговой реформы не разочарует инвесторов: евродоллар пробьет поддержку восходящего тренда, закрепится под шеей ГП с первой целью в 1,15й фигуре.

Если деталей налоговой реформы представлено не будет, но данные Еврозоны окажутся хуже ожиданий, а реформы Еврозоны останутся в мечтах: падение доллара (рост евродоллара) на оглашении очередных обещаний по налоговой реформе Трампа можно использовать для восстановления лонгов доллара (шортов евродоллара), т.к. очевидно, что налоговая реформа в США будет принята так или иначе, ибо без неё республиканцы проиграют выборы в 2018 году, а Трампу может угрожать импичмент.
Но если деталей налоговой реформы представлено не будет, голосование по отмене и замене Обамакэр будет провалено, а по Еврозоне будет позитив: евродоллар уйдет на перехай, цели зависят от последующего развития событий, но необходимо помнить, что финальная цель текущего тренда по евродоллару находится в 1,26й фигуре.
--------------------
Моя тактика:

На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,2018 на основном счету и лонгах евродоллара от 1,1888 на втором счету.
Решение о закрытии одной из позиций возможно после оценки гэпа на открытии недели, но в первой половине недели упор на шортах евродоллара при росте.
Решения во второй половине недели будут приниматься в соответствии с ФА и ТА.
★4
39 комментариев
Экзиты по выборам в паламент Германии провальные, евроскептики набрали больше голосов чем ожидалось, Меркель меньше, но всё равно победила Меркель.

avatar
Kitten, ну то что меркель все равно нарисует себе победу — сомнений и не было. Режим Меркель походу скоро ее на царство выдвинет
avatar
Petr S, 

Если б она рисовала: получилось бы что-нибудь получше, а не текущий писец
avatar
Kitten, а подскажи, пожалуйста, когда выборы в Италии?
avatar
boroda, 

Планируются в мае 2018 года, но могут перенести и на начало года, у них точная дата объявляется ближе к выборам
avatar
Kitten, пора гепу Макрона закрываться. 
avatar
Аня Familiinebudet, 

Нужны фискальные стимулы Трампа.
Но при отсутствии коалиции Меркель+Шульц (Шульц отказывается, но Меркель намерена дать хорошие предложения) реформам Еврозоны конец, это начала пути к распаду Еврозоны (коалиция «Ямайка»)
avatar
Kitten, попалась фотография, я бы назвал её как-нибудь так:
«Торжествующие лица победителей»)))
avatar
Vlаdimi®, 
)))
Привет, солнышко!)
avatar
хай живе Сара с красивой фамилией Вагенкнехт ))
avatar
Туземец, 
)
Всем немцам нельзя верить, вне зависимости от высказываний)
avatar
Меркель и Макрон получают результат ниже ожидаемого.
Это негатив для евро, но гэп вниз пока слабый
avatar
Kitten, угу 1.184 на этом не пробьют, похоже.надоела.1.26-это от 38й фибы?
avatar
Туземец, 

Да там многое сходится, включая верх канала (цель по глобальным обзорам 2015 и 2016 годов)
avatar
Туземец, 

Соврала, оба глобальных обзора от 2015 года, просто с включением разных инструментов, но по умолчанию пока цели не исполнены и всё в силе: новый глобальный обзор не пишется.
От 27.09.2015:

omega-forex.ru/analytics/global-reviews/globalnyj-obzor-2015/

От 27.12.2015:

omega-forex.ru/analytics/global-reviews/prognozy-na-2016-god-globalnyj-vzglyad-ot-27-12-2015/


avatar
Туземец, 

Но если бы мне пришлось выбирать когда добить 1,26ю: по уму не ранее весны 2018 года с учетом текущего результата выборов в Германии, ибо партия Шульца отказывается от коалиции, а значит будет большая коалиция с противниками реформ Еврозоны.
Т.е. логично добивать хаи после выборов в Италии.
Но КНДР, отсутствие реформ Трампа и прочие безобразия могут внести корректировки в базовый сценарий
avatar
Kitten, а если б мне пришлось выбирать-то никогда )) ну то есть после 0.9-08
avatar
Туземец, 
))))
Так оно и будет, если в Италии победит оппозиция, а всё к этому идет.
Меркель хочет поставить Вайдмана следующим главой ЕЦБ, т.е. южные страны уже должны осознавать грядущий писец
avatar
Kitten, спасибо
а что из себя представляет вайдман?
вкратце если можно?
Дмитрий, пожалуйста, 

Вайдман — глава Бундесбанка, ястреб, категорически против текущей политики ЕЦБ Драги.
Т.е. если он сменит Драги на посту главы ЕЦБ (октябрь 2019 года), то сценарий будет понятен: ставки ЕЦБ будут повышаться быстро, баланс сворачиваться тоже в ускоренном темпе.
Это приведет сначала к сильному росту евро, а потом, спустя несколько лет (2-3 года) Еврозона распадется и евро исчезнет.
Т.е. строгий лонг евро, а потом продажи до его полного исчезновения.

avatar
Kitten, спасибо)
почитаю про него ещё
звучит опасно
)))
чож тогда из валютки то останется?
йена и юань?)
Дмитрий, пожалуйста, 

Давайте доживем до этого момента сначала)
Ещё 2 года, мало ли.
Италия и Франция не согласны на Вайдмана, а может он в меньшинстве будет, его никто в ЕЦБ не поддерживает, «белая ворона»
avatar
Шалом, как всегда Благодарю за отличную статью!

а я тут от скуки в творчество ударился — почитайте три крайних поста :)
avatar
Green_Yard, 

Привет!
Спасибо и Вам!)
Я ток один не прочла)
avatar
Kitten, я его пол часа как выложил, так что успеете
avatar
Спасибо! С удовольствием читаю ваши посты.
avatar
Good, 

Спасибо и Вам!)
avatar
Спасибо за обзор! Как всегда масса удовольствия. На прошлой неделе покупал йену и франк, шортить евро было стремно. На этой думаю повторить уже с продажей евро. Профитной недели.
avatar
consul6, 

Профитов!)
avatar
Ситуация в Каталонии недооценивается.
avatar
aster, 

Да не о чем там писать.
Рахой действует в нарушение норм демократии, а ЕС молчит и будет молчать при текущих результатах выборов в Германии и Франции.
Ну может быть гэп на открытии рынков на следующей неделе, но это ничего не изменит, событие неспособно оказать влияние на евро.
avatar
Kitten, несогласен, они в шаге от вооруженного противостояния.Если прольется кровь  большинство которое нейтрально за день определится и начнется месиво…
avatar
aster, 

Ну, возможно.
Хотя сколько я смотрела на методы решения проблем в Европе: они очень жесткие и быстрые, воздействие на психику, газ, водометы.
Там и близко демократией не пахнет.
Учитывать всё невозможно, это делает принятие торгового решения слишком сложным процессом, я считаю, что Каталония не драйвер, могу ошибаться, но о 1 октября и возможности форс-мажора помню.
avatar
Kitten, «Начало сокращения баланса ФРС приведет к глобальному развороту долгового рынка США.»
Привет, расскажи поподробнее на что повлияет и какой цепочки событий ожидать.
avatar
Александр Юшин, 

Описывала в обзорах ранее
avatar
Kitten, Насчитал 14 выступлений глав и членов разных ЦБ из 6 стран, всего за одну неделю.
К чему они хотят подготовить рынок?
Куда хотят придать ему импульс? Доллар наконец то будут покупать?
avatar
Александр Юшин, 

Рассматривайте каждое событие в отдельности
avatar


avatar
Вчера пошла фиксация в индексе доллара как раз по факту объявления плана налоговой реформы, как вы и говорили.
После некоторого снижения индекс доллара в октябре опять  пойдет в рост на размещении долга Минфином США? 
я думаю, 4 кв2017 останется за долларом, а с нового года он опять начнет слабеть…
avatar

теги блога Kitten

....все тэги



UPDONW