По следам отчетов — ФосАгро, Реник, ОзонФарма и МТС

Эмитенты выпустили свежую партию отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🌾 ФосАгро — «слабая троечка». Отчет вновь разочаровал — выручка выросла на 8%, а чистая прибыль упала на 34%. Причина все та же — цены на серу растут, и в итоге расходы на нее превысили 22 млрд. рублей (уже 24% произв-ой себестоимости!).

Долг компании снизился с 340 до 303 млрд. рублей, но его уровень все равно не очень приятен (ND/EBITDA = 2,1х). С учетом роста капзатрат на 20%, свободный денежный поток составил 17 млрд. рублей (-70% г/г). О дивидендах можно снова забыть.

🏦 Ренессанс — «слабая троечка». Дела идут не очень — результаты от страховых услуг упали на 42%, а переоценка облигаций утянула прибыль в минус (-1,4 млрд). Хотя объем портфеля при этом вырос на 7,4% (т. е. покупка активов продолжается).

Основные риски тут реализовались — банки отнимают клиентов, кол-во страховых случаев растет, а долговой рынок слишком волатилен. Из плюсов хочу отметить снижение административных расходов (-21%) и продолжение байбэка (который пока не спасает от падения).

📱 МТС — «четыре с минусом». Рост выручки слегка замедлился — плюс 9,2%, зато OIBDA прибавила более 16%. Так что с «операционкой» все хорошо, плюс процентные расходы идут вниз (-21% г/г). Добавим к этому бумажную статью (продажа башен) и получим рост прибыли в 24 раза.

Однако эта крупная сделка никак не отразилась на долге. Капзатраты выросли на 12,6%, плюс компания выплатила 70 млрд. рублей дивидендами — из-за этого долг вырос до 475 млрд. рублей. Поэтому ND/OIBDA остался на том же уровне (=1,6х).

💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Продолжает показывать хорошие темпы — выручка выросла на 12%, а чистая прибыль — на 90%. Все дело в растущей эффективности — прямые закупки сырья и масштабирование снижают с/с производства.

Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился уже до 5,3 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,4х). Работа с «обороткой» так же улучшилась, благодаря чему денежный поток вышел в плюс (+4,5 млрд). Если бы выручка росла побыстрее, поставил бы «пятерку» :)

На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)