📈 Лучшие акции за полгода

 

Индекс Мосбиржи за полгода с учётом дивидендов упал на 12%. И всё же на рынке есть акции, показавшие в 1 полугодии рост против тренда. Не будем углубляться в совсем уж неликвид, ограничимся только эмитентами, которых мы отслеживаем, и не будем дублировать все дочки Россетей, которых среди лидеров оказалось много. Основная задача — выделить тенденции, которые привели их к росту, и искать похожие компании во втором полугодии.

▪️ МГТС (преф) +63%. Всё из-за оферты по выкупу префов по 1501 руб. В оферте не смогут участвовать все желающие из-за лимитов на выкуп, но подавать заявки можно до 13 сентября. Апсайда уже нет, наоборот, ждём сильный откат в 3 квартале после продаж тех, кто не попадёт в оферту.

▪️ МКБ +42%. Причины роста полностью аналогичны МГТС — оферта по выкупу по 10,35 руб. Срок заявок — до 9 июля. В оферте участвуют только владевшие акциями на 21 апреля, и снова есть лимит — все заявки не будут удовлетворены. Ожидаем отката после оферты. Банк выглядит крайне слабо.

▪️ Ставропольэнергосбыт (обычка) +38%. Акции взлетели после анонса дивидендов. По обычке дивиденд платили всего раз в истории. Рынок прайсит не только солидную доходность, но и сохранение выплат по обычке в последующем после прихода государства в мажоритарии. Ожидаем продолжения роста под дивиденды в 2027 — конъюнктура позволяет выплатить больше. Но всё ещё нет обновлённой див. политики — мешает чётко прогнозировать дивиденд: привязка есть только для префа. Инвесторы не замечают компанию на фоне Россетей, за счёт чего тут есть очень солидный потенциал.

▪️ ОКЕЙ +27%. Избавились от гипермаркетов и долга, приближается завершение редомициляции. Ожидаем продолжения роста во 2 полугодии — это один из самых дешёвых ритейлеров с огромной кэш-подушкой, которая может пойти на крупный разовый дивиденд. Его и прайсит рынок. Бумага доступна только квалам. Держим в портфеле с начала года.

▪️ Европлан +22%. И снова из-за оферты. Альфа-Банк объявил выкуп по 677,9 руб., к этим уровням и устремились котировки. В июне стартовал 2 этап оферты сроком до 1 декабря — банк заинтересован выкупить как можно больше бумаг. Но апсайд тут уже реализовался. Ситуация в лизинге не улучшается, ожидаем боковик котировок во 2 полугодии. Давали идею по Европлану в декабре 2025 года.

▪️ ДОМ.РФ +21%. Образцовое IPO — сильный бизнес, почти не зависит от ситуации у застройщиков, дивидендная доходность 11% — одна из лучших в секторе. Ожидаем продолжения роста котировок — текущий кредитный портфель позволяет сохранить двузначный рост прибыли во 2 полугодии, что транслируется в дивиденды. Держим компанию в портфеле с февраля.

▪️ Россети Московский Регион +21%. На самом деле все сетевики росли под дивиденды за 2025. Просто в 3–4 квартале росли MRKP, MRKC, LSNGP, а MSRS «догонял» их уже в 1 квартале + интерес физиков вызывали менее ликвидные хайп-истории типа MRKV (+27%), MRKZ (+35%). Ожидаем продолжения роста котировок под следующие дивиденды — доходность 14%, но всё будет зависеть от капекса и списаний.

▪️ Апри +15%. Малоликвидная бумага, но драйвер был — 2–3-кратный рост продаж и EBITDA в 1 квартале. Достаточно проблемный баланс и низкое покрытие эскроу, дорогая оценка, поэтому ожидаем боковика.

▪️ ПИК +15%. Опять оферта — выкуп мажором по 551,4 руб. Срок закончился 2 июля. Может быть ещё одна обязательная оферта, если доля мажора превысит 95%, но вряд ли цена выкупа уже будет с премией. Ждём сохранения боковика или отката.

▪️ Ленэнерго (преф) +12%. Это рост уже с учётом прошедшего див. гэпа, без гэпа — порядка 27%. Всё аналогично MSRS — ожидания солидных дивидендов. Тем более в LSNGP они жёстко привязаны к ЧП по РСБУ. Ждём продолжения роста котировок, форвардная див. доходность — 14%. Держим в портфеле с 2025 года.

☝️ Выводы

4 из 10 историй роста вызваны офертами.

Отдельный блок — Россети, где рынок заранее закладывал повышенные дивиденды летом 2028 года. Остальные истории в основном тоже связаны с увеличением дивидендов. Ставропольэнерго — дивиденды по обычкам уравняли с префами. Окей — дивиденды ожидаются осенью. За счёт операционных показателей вырос только ДОМ.РФ, который смог побить свои собственные прогнозы, да ещё и несколько раз.

Соответственно, наиболее надёжные варианты, которые дадут результат и на падающем рынке во втором полугодии, — это компании, которые увеличат дивиденды выше ожиданий или вовсе начнут их платить, и истории с офертами: потенциал тут есть у ДВМП и ЮГК.