По следам отчетов — ГПН, Эталон, ДВМП и ОзонФарма

Сезон годовых отчетов подошел к концу, и сегодня будет последний экспресс-обзор.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Показывает и хорошие темпы роста, и хорошую эффективность — выручка выросла на 24%, а чистая прибыль — уже на 34%. То есть, вложения в масштабирование бизнеса уже дают свои результаты.

Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился на 9% до 9,2 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,8х). При этом денежный поток ушел в минус, но это выглядит временным явлением. В общем, за этой историей приятно наблюдать :)

⛽️ Газпромнефть — «три с плюсом». Сумела нарастить добычу (+3%) и объем переработки (+2,2%). Но цены на нефть и крепкий рубль сделали свое дело — выручка упала на 11,3%, а прибыль — на 48% (с учетом разовых статей на 40%).

Несмотря на низкий денежный поток (21,8 млрд. рублей), компания все равно платит дивиденды. Поэтому долг вырос до 1,3 трлн. рублей, что дает не очень комфортные ND/EBITDA = 1,21х. Сначала Газпром загнал в долги себя, а теперь делает это со своей «дочкой»..

🏠 Эталон — «твердая тройка». На рынке недвижимости сейчас застой, но компания показала неплохие результаты. Ее выручка выросла на 17%, EBITDA — на 11% (при рент-ти ~20%), что объясняется неплохой работой с издержками (доля в выручке снизилась с 11,1% до 10%).

При этом убыток составил 22,3 млрд. рублей (рост в 3,2 раза). Виной тому расходы по растущему долгу — его уровень достиг ND/EBITDA = 2,7х. На эскроу-счетах лежит 104 млрд. рублей, что покрывает долг на 78%. Так что земельный фонд вроде как в безопасности :)

🚢 ДВМП — без оценки. Страдает от охлаждения экономики и крепкого рубля — выручка упала на 7%, а операционная прибыль — на 55%. Сыграли свою роль и растущие издержки, в первую очередь на ж/д перевозки (рост на 14%).

Если не учитывать курсовые убытки, то прибыль составит 6,5 млрд. рублей. При этом компании удалось снизить долг с 24 до 22 млрд. рублей (комфортные ND/EBITDA = 0,8х). Однако слияние с DP World делает ее совершенно не_рыночной историей.

На этом с обзорами пока все, но на следующей неделе будет пост с лидерами и аутсайдерами сезона отчетов.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)