Позитив: неплохие результаты, фокус на будущее

Группа Позитив представила результаты за 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:
• Выручка: 30,9 млрд руб., +26% г/г
• Объем оплаченных отгрузок: 33,6 млрд руб., +40% г/г
• Чистая управленческая прибыль (NIC): 2,7 млрд руб. по сравнению с чистым управленческим убытком в 2,7 млрд руб. годом ранее.
• Чистая прибыль: 7,3 млрд руб., 2x г/г
• EBITDA: 12,3 млрд руб. (6,5 млрд руб. годом ранее)
• EBITDAC (управленческий показатель, отличается от EBITDA на сумму разниц между отгрузками и выручкой, а также сумму капитализируемых расходов): 7,1 млрд руб. против убытка в 1,2 млрд руб. по итогам 2024 г.
• Отношение чистого долга к EBITDA: 1,66х (по состоянию на конец 2024 года – 2,97х).

Наше мнение:
Результаты компании оцениваем положительно, особенно в части возврата NIC и EBITDAC в область положительных значений. Это позволяет компании вернуться к выплате дивидендов. Так, в мае эмитент планирует выплатить 28,08 руб./акцию — это дивиденд за 2025 г., но источником прибыли выступит первый квартал 2026 года. Компания дала ориентиры по отгрузкам на этот год: 40-45 млрд руб., также в планах на среднесрочном горизонте вернуть рентабельность NIC в район целевых 30%. Считаем, что Позитив восстанавливается неплохими темпами, берет под контроль расходы, растет, опережая рынок. Наш целевой ориентир по акциям компании на 12 мес. — 1550 руб.

Читайте нас в MAX