🚘 Делимобиль тоже переживает шторм…

▫️Капитализация: 17,6 млрд ₽ / 100₽ за акцию

▫️Выручка 2025: 30,8 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️Скор. EBITDA:6,2 млрд р (-3% г/г)
▫️Убыток: 3,7 млрд ₽ (против прибыли 8 млн г/г)

📊 Компания отчиталась за 2025й год по МСФО. Буквально месяц назад разбирали операционные результаты, поэтому особых сюрпризов в отчете нет (многое совпало с прогнозом самой компании):

▫️ Чистый долг по итогам года составил 30 млрд рублей, это уже с учётом обязательств по аренде. ND/EBITDA = 4,8, что довольно много.

▫️ Несмотря наубыток в 3,7 млрд р, FCF оказался положительным, так как компания реализовала большее количество подержанных ТС (выручка от продажи +203% г/г) в отчетном периоде. Это помогло не нарастить долг. Судя по отчетности МСФО, реализация подержанных ТС во многом стала и драйвером роста выручки.

▫️ Парк в 2025м году сократился, но в 2026м году компания планирует его нарастить, хотя год тоже будет непростым (учитывая экономические условия в стране).

▫️ Кстати говоря, на доступность сервисов компании еще оказывали влияние проблемы с интернетом и геолокацией, но с февраля компания в белых списках Минцифры, так что негативный эффект должен сойти на нет.

👆 В общем, тучи сгустились, а ноту оптимизма вносят рост количества пользователей, ожидания снижения ставки ЦБ и адекватные прогнозы самой компании (менеджмент смотрит на ситуацию без розовых очков).

✅ Из позитивного можно отметить рост выручки на 1 машину в январе на 12% г/г, расширение географии на 3 новых региона и рост прочей выручки в 4,4 раза (от рекламных контрактов и партнерских проектов).

✅ Завершено строительство собственных СТО, теперь компания обслуживает в ней более 90% своего парка, что положительно будет влиять на маржу. Оптимизируются расходы.

❌ Конкуренция на рынке остается сильной, компания была вынуждена снизить цены в конце 2025 года, чтобы сохранить позиции и это повлияло на маржу. В 2026м году нет особых оснований ждать чистую прибыль, но есть шансы на выравнивание ситуации и рост EBITDA.

Вывод:
Ситуация остается непростой. Если в экономике не произойдет положительных сдвигов в ближайшие несколько кварталов, то компании придется предпринимать какие-то меры по оптимизации долговой нагрузки, может даже делать допэмиссию. Резко изменить ситуацию может только снижение ставки и рост экономической активности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #DELI #Делимобиль