⚠️ ВТБ не заплатит больше 25% прибыли без доп эмиссий. Почему?

ВТБ вот буквально только что отчитался по МСФО. 

✔️ ❓Прибыль за 2025 год = 502,1 млрд руб. (при прогнозе в 500 млрд руб.)

А теперь следите за руками: 

✏️ Прибыль до налогообложения 2025 = 425,1 млрд руб. (то есть часть прибыли получили на роспуске налогового актива)

✏️ Доходы по операциям с финансовыми инструментами, валютами и металлами = 504 млрд руб. (это непостоянные доходы) 

Итого: если мы скорректируем прибыль ВТБ на непостоянные доходы, то был бы убыток. 

 
Да, происходит разжатие маржи — уже 2% в четвертом квартале, что повысило доходы (но опять же в 4-м кв. доходы от финансовых инструментов 138 млрд руб.). 

❓ Почему я прогнозирую дивиденды – 25% от прибыли? 

Достаточность капитала 9,8%. Текущий норматив, кстати, 10% (то есть достаточность капитала ВТБ ниже нормы). К концу года норматив вырастет до 10,75%. 

По моим расчетам, если ВТБ выплатит 25% прибыли на дивиденды и НЕ нарастит портфель, тогда он выйдет на необходимый норматив. Запаса нет. 

25% от прибыли — это 9,47 руб. на 1 акцию или 10,8% доходности. 

Уже в апреле все узнаем.

Я выбираю другие банки: 

Отчет Сбера по МСФО за 2025 год супер, есть один нюанс, который делает его ЕЩЕ БОЛЕЕ привлекательным: t.me/Vlad_pro_dengi/2181

Т, 30 ROE за 1,1 капитала: t.me/Vlad_pro_dengi/2139

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать мою аналитику по российскому рынку!

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.