Ставка и стройка

Сегодня ЦБ снизил ставку на 0,5 п.п. до 15,5%. Консенсус-прогноз был 16%, но оснований не снижать ставку особо не было. Шаг вполне логичный, если принимать во внимание то, что происходит в экономике и инфляцию 6,4%.

📈 Рынок акций и облигаций отреагировал на решение позитивно. На мой взгляд, в этом году на каждом заседании продолжится плавное снижение ставки (шагами по 0,5%), а более резкие шаги будут возможны при положительных геополитических изменениях.

👆 Если так, то к концу 2026 года может увидим ставку 12%, которая еще будет давить на спрос и инфляцию, но уже будет вполне комфортной для многих компаний + стратегия кэрри-трейд при такой ставке вряд ли будет актуальной, что приведет к росту спроса на валютные инструменты.

🏗 Один из самых чувствительных секторов экономики к ставке — это стройка. Капитальной разницы ставка 16% или 15,5% — нет, но самое сложное время компании, можно сказать, пережили. При ставке ближе к 12% рыночная ипотека может начать постепенно оживать и существенно снизится стоимость обслуживания долгов девелоперов.

👆 Но, в массовом сегменте всё равно есть нюансы. Там сейчас рыночная ипотека практически недоступна (в среднем по России нужен доход (https://realty.rbc.ru/news/69897efe9a7947e73d024b2e)190т.р. в месяц, чтобы одобрили ипотеку на двушку, а в Москве — вообще больше 500т.р.) и льготку постепенно ограничивают. А возвращение массовой ипотеки еще придется подождать: нужно не просто стабильное снижение, но и низкая инфляция «всерьез и надолго», говорит ЦБ. Проекты становятся менее рентабельными, что видно по результатам ряда застройщиков (некоторые даже обращаются за гос. поддержкой). В связи с этим даже возникло много опасений по поводу финансового состояния девелоперов.

👆 Важно отслеживать, на чем среднесрочно зарабатывает компания, чтобы оставаться финансово устойчивой. Например, выход в другие сегменты (бизнес, премиум и люкс) дает возможность комфортно переждать период высоких ставок — как в случае MR Group, «Донстроя», «Аквилона», ЛСР и Эталона. Последний даже запустил собственный премиальный бренд и приобрел (https://t.me/taurenin/3591) целый пул участков в старой Москве под строительство «премиалки». Разворот рынка может не только вернуть рыночную ипотеку, но и стать дополнительным импульсом для инвестиционной недвижимости высокого класса – снижение привлекательность депозитов может спровоцировать переток этих средств в «бетон».

📊 Действия ЦБ вселяют осторожный оптимизм после вновь неоправданных ожиданий от переговоров в начале февраля. Продолжаем держать руку на пульсе.

Всем хорошего вечера пятницы и выходных! ❤️