Итоги 2025 года для российского рынка акций

Александр Сайганов, руководитель аналитического отдела сервиса Invest Heroes

В течение года внешние события формировали фон на рынке почти ежедневно, но итоговые результаты определялись не ими, а фундаментальными факторами. Понимание того, что именно работало в 2025-м и почему, становится ключевым для принятия инвестиционных решений в 2026 году.

2025: рынок на нервах, но не сломался

Прошедший год я бы охарактеризовал как нервный: фактор большой вводной «мир/не мир» держал в напряжении рынок и менялся на глазах. Порой размах движений был порядка 25-30%. В основном эти большие движения приходились на ожидания мирных договоренностей и разочарования в их отсутствии.

Однако рынок не «сломался». В периоды затишья геополитических новостей он ориентировался на экономические факторы: ставку ЦБ, мировые цены на сырье и состояние отдельно взятых компаний. Геополитическая волатильность так и осталась волатильностью, цены акций существенно не изменились. А вот экономические факторы определили лидеров и аутсайдеров года.

Кто выиграл в 2025

В устойчивых и успешных внутри своего сектора бизнесах был мощный рост — «Лента», «Мать и Дитя» выросли на 66% с начала года.

В экспортерах, где все в порядке с ценами на сырье, также был сильный рост — «Полюс» +74%, «Норникель» +31%.

Индекс Мосбиржи, хоть и не изменился с начала года, дал положительную доходность с учетом дивидендов в +8%. Статистика, показывающая, что наш рынок не падает два года подряд, снова сработала, хоть и на грани.

Что ждет инвестора в 2026

В 2026 год мы вступаем в ситуации низких оценок в компаниях внутреннего рынка и переносим в него из 2025-го тему ожидаемого мира. Скорее всего, начало года будет волатильным, пока продолжаются переговоры, но, как и в 2025 году, в конечном итоге главный драйвер изменения цен — сами компании и вводные, которые на них непосредственно влияют. Я бы посоветовал иметь портфель компаний устойчивый с точки зрения бизнеса в обоих сценариях (либо вообще не иметь рискованные ставки в формате «мир/не мир», либо балансировать выигрывающих теми, кто проигрывает от мира (но и те, и другие должны быть качественным бизнесом по адекватной оценке).