Свежие НАДЕЖНЫЕ облигации. Алроса, ФПК, Россети Волга. Экспресс-разбор

Последние 3 дня мы погружались в адреналиновый мир высокодоходных бондов, которые так и манят задранными ставками. Но, как и с другими случайными связями, если заранее не позаботиться о безопасности, от таких легкомысленных облигаций можно поймать какую-нибудь нехорошую болячку для вашего портфеля😉

🧐Сегодня возвращаемся к более солидным и проверенным эмитентам, тем более что их на этой неделе размещается тоже с избытком. Очередная тройка респектабельных облиг — в моем сегодняшнем обзоре. Сильно возбудиться от таких доходностей не получится, но зато и риск «залететь» минимальный.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚡Россети Волга 1Р1 (флоатер)

● Название: РоссетиВ-001Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2,5 млрд ₽
● Купон до: КС+175 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

⭐Кредитный рейтинг: AA+ «стабильный» от АКРА (декабрь 2025), ААА «стабильный» от НРА (октябрь 2025).

👉Организаторы: Газпромбанк, Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB.

⏳Сбор заявок — 18 декабря, размещение — 23 декабря 2025.

🔌ПАО «Россети Волга» — межрегиональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность в семи субъектах Приволжского ФО. Дочка «Россетей», образована в 2007 г. Конечным владельцем является РФ.

📊Фин. результаты по МСФО за 9М2025:

● Выручка: 92,2 млрд ₽ (+54% г/г)
● EBITDA: 16,0 млрд ₽ (+73% г/г)
● Чистая прибыль: 7,42 млрд ₽ (+178% г/г)
● Собств. капитал: 50,9 млрд ₽ (+13,3% за 9 мес.)
● Денежные средства: 5,08 млрд ₽ (+5,4% за 9 мес.)
● Чистый долг: 819 млн ₽ (-80% за 9 мес.)
● Чистый долг/EBITDA LTM: 0,04х (в конце 2024 было 0,3х)

🚂ФПК 2Р1 (фикс)

● Название: ФПК-002Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (2,5 года)+275 б.п.*
● Срок: 2,5 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 17.12.2025 для 2,5-летних ОФЗ оно составляет ~14,3%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 17,05%, что соответствует купону ~16%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 13,25% до 16,25%.

⭐Кредитный рейтинг: АА+ «стабильный» от АКРА (ноябрь 2025) и НРА (сентябрь 2025).

👉Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 18 декабря, размещение — 23 декабря 2025.

🚉АО «ФПК» (Федеральная пассажирская компания) — 100% дочка РЖД, которая занимается перевозкой пассажиров и грузобагажа ж/д транспортом в дальнем сообщении. Ведёт самостоятельную хозяйственную деятельность 2010 г. Обеспечивает 86% пассажирских перевозок в России поездами дальнего следования.

📊Фин. результаты по МСФО за 6М2025:

● Выручка: 201,6 млрд ₽ (+14,1% г/г)
● EBITDA: 23,5 млрд ₽ (-20,2% г/г)
● Рентабельность EBITDA: 11,7% (-5 п.п. г/г)
● Чистый убыток: 512 млн ₽ (в 1П24 прибыль 11,3 млрд)
● Чистый долг: 48,7 млрд ₽ (рост в 4,2 раза за год!)
● Чистый долг/EBITDA LTM: 0,8x (годом ранее 0,2х)

👉Перевозки пассажиров на сети РЖД в 1П2025 выросли на 0,8%, до 59,1 млн человек.

💍Алроса 2Р1 (флоатер)

● Название: Алроса-002Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 20 млрд ₽
● Купон до: КС+180 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (май 2025) и ЭкспертРА (апрель 2025).

👉Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс.

⏳Сбор заявок — 18 декабря, размещение — 23 декабря 2025.

💎ПАО «Алроса» — крупнейший в мире производитель алмазов. В каратах на долю «Алросы» приходится 30% мировой и около 90% российской добычи алмазов. Алроса ведет добычу на территории Якутии и Архангельской обл.

📊Фин. результаты по МСФО за 6М2025:

● Выручка: 134 млрд ₽ (-25% г/г)
● EBITDA: 37,1 млрд ₽ (-42% г/г)
● Чистая прибыль: 40,6 млрд ₽ (+11% г/г)
● Собств. капитал: 411 млрд ₽ (+11% за 6 мес.)
● Денежные средства: 60,6 млрд ₽ (-25% за 6 мес.)
● Чистый долг: 61 млрд ₽ (рост в 10 раз за 6 мес.)
● Чистый долг/EBITDA LTM: 1,18х (годом ранее был 0,05х)

🎯Сравнение выпусков

Зачем нужны биржевые деньги волжским Россетям, я так и не понял. У электриков минимальный чистый долг, а на счетах 5 ярдов кэша. Они сами могут кому хочешь в долг дать. В общем, если кому-то нужен сверхнадежный флоатер с ежемесячным купоном выше ОФЗ-ПК — то велкам.

Фикс от ФПК получился консервативным и неторопливым, как поезд Сызрань-Чита. Несмотря на убыток, долговая нагрузка меньше единицы — точно доедем. Два с половиной года без оферт и амортизаций, ничего лишнего. Вангую, что купон укатают куда-то в район 14,5%.

🚂Если хотите спать спокойно, как будто под перестук колёс, и не грохнуться ненароком с верхней полки — вариант в принципе норм, но и доходность грустная. Пожалуй, этот вагончик тронется без меня.

Кстати, я в детстве часто ездил с родителями поездом Ленинград — Мурманск и обратно, и пару раз точно улетал с верхней полки зубами об столик. Нынешней молодёжи не понять, как было классно ездить с РЖД в первой половине 1990-х.

Консервативный «плывунец» от Алросы можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Очень похож на выпуск от волжских сетевиков, только погасится на год раньше.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Топ-5 лучших «доходных» облигаций выше 20% от аналитиков Финуслуг
📍 7 самых доходных облигаций на 1-3 года с ежемесячным купоном
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth