Санкции США, прогнозы по экспорту нефти и дисконту Urals

22 октября США добавили компании «Лукойл» и «Роснефть» в SDN-лист, санкции вступили в силу 21 ноября. Как санкции повлияли на экспорт российской нефти и цены на нее?

Морской экспорт нефти из РФ снизился, но выросли объемы в хранилищах

По нашей оценке, около половины всего экспорта нефти из РФ осуществляют компании «Роснефть» и «Лукойл» — на них в совокупности приходится около 3 из 4,5 млн барр./сутки. Морской экспорт составляет порядка 30% от всего российского экспорта (1,4 млн барр./сутки). Поэтому санкции могут затронуть значительные объемы экспорта нефти из России.

По данным Bloomberg, экспорт российской нефти по морю снизился с 3,77 мбс (млн барр./сутки) в октябре 2025 г. до 3,68 мбс в ноябре (на 2,4%), а на первой неделе декабря вырос до 4,24 мбс (на 15,2%). Объем нефти в хранилищах на танкерах вырос примерно с 156 млн барр. в начале октября до 164 млн барр. в ноябре и до 178 млн барр. на первой неделе декабря.

Индия сокращает импорт нефти из России

По данным Bloomberg, импорт нефти в Индию из РФ снизился с 2,0 мбс в июне до 1,7 мбс в ноябре (на 0,3 мбс), а в декабре этот показатель может упасть до 1,3 млн (на 0,4 мбс). По данным Reuters, Индия и Китай в ноябре-начале декабря увеличили импорт нефти из ОАЭ вместо РФ.

Дисконт на российскую нефть Urals вырос

На фоне санкций США в отношении «Роснефти» и «Лукойла» дисконт на российскую нефть Urals вырос с $10,2/барр. в октябре до $18,6/барр. в ноябре. 10 декабря дисконт на Urals достиг $24,5/барр. после вступления в силу санкций (21 ноября). Цена на нефть Urals опустилась ниже $40/барр. Вице-премьер РФ А. Новак ранее заявлял, что адаптация к санкциям США займет до двух месяцев, после этого дисконты начнут снижаться.

Прогноз по экспорту и дисконтам на 1-2 месяца

В декабре экспорт нефти из РФ в Индию, вероятно, еще сократится. При этом отгрузки из портов не снижаются, что приводит к росту запасов нефти в плавучих хранилищах. Предполагаем, что на фоне высоких дисконтов Индия и другие страны в Азии смогут снова увеличить покупки российской нефти, и в течение 1-2 месяцев (в январе-феврале) по мере налаживания логистики дисконт на Urals начнет снижаться.