Распадская: Снова на перепутье

На фоне продолжающегося падения как мировых, так и внутренних цен на коксующийся уголь, усугубленного укрепившимся курсом рубля, акции Распадской потеряли 40% за последние 12 месяцев. Согласно нашим расчетам, по итогам 2025 г. EBITDA компании уйдет в отрицательную зону, и вполне вероятно, что данное положение сохранится и в первой половине следующего года. При этом на горизонте нескольких месяцев Распадская войдет в контур российского ПАО «Евраз», что снимет с повестки санкционные ограничения против британской Evraz plc, препятствовавшие выплате дивидендов и некоторым корпоративным действиям. Мы полагаем, что после выхода ПАО «Евраз» на Мосбиржу, запланированного на 1-е полугодие 2025 г., Распадская вновь окажется на перепутье. Наиболее позитивным сценарием нам видится выделение Распадской из ПАО «Евраз» в независимую угольную компанию с высоким free-float и понятным корпоративным управлением. В то же время мы допускаем и делистинг Распадской через принудительный выкуп со стороны ПАО «Евраз». Однако оба варианта, на наш взгляд, могут быть реализованы не раньше 2027 г. Мы снижаем целевую цену для бумаг Распадской до 171 руб. с рекомендацией «Держать».

Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/raspadskaya_snova_na_perepute/
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.