Sk Capital инвестировал 5 млрд руб. в ГК «Софтлайн»

За последние дни акции компании «Софтлайн» значительно выросли после длительного боковика. Разбираемся, почему это произошло.

В капитале «Софтлайн» появился новый акционер

Инвесткомпания Sk Capital (принадлежит на 50% ВЭБ РФ и на 50% фонду «Сколково») инвестировала 5 млрд руб. в группу «Софтлайн». Сделка будет внебиржевая, в рамках соглашения будут переданы квазиказначейские акции (на балансе дочерней компании «Софтлайн»). Объем пакета акций составил более 10%.

Уточняется, что Sk Capital рассматривает инвестиции как одно из наиболее оптимальных и перспективных вложений в технологический сектор России, нацеленных в том числе на консолидацию нишевых компаний в области лазеров и цифровизацию промышленности с последующим международным экспортом комплексных решений.

Sk Capital берет на себя обязательство воздерживаться от продажи акций «Софтлайн» на протяжении двух лет после завершения сделки. По истечении этого срока Sk Capital гарантирует, что объем реализации акций компании на Мосбирже в рамках одного торгового дня не превысит 10% от общего объема торгов за предшествующий торговый день.

«Софтлайн» планирует направить полученные деньги на финансирование M&A-сделок и международную экспансию.

Оценка сделки — без чрезмерного позитива

По нашей оценке, Sk Capital могла приобрести долю по цене близкой к рыночной. «Софтлайн» передала квазиказначейские акции, которые были предназначены для финансирования M&A (размещенные по цене сильно выше текущих). В итоге влияние на размер средств для развития нейтральное (обменяли акции на деньги, даже ниже цены размещения).

Мы не видим чрезмерного позитива в самом факте инвестирования Sk Capital в «Софтлайн». Sk Capital — государственный фонд, который распределяет выделенные средства на инвестиции в ИТ-компании для поддержания отечественных производителей ПО и реализации программы по импортозамещению. Относимся осторожно к тезису, что фонд мог инвестировать в «Софтлайн» потому, что увидел инвестиционную возможность именно в бизнесе компании.

Сохраняем осторожный взгляд на компанию. Ожидаем, что бизнес «Софтлайн» будет генерировать убыток по FCF ближайшие пару лет, а долговая нагрузка будет оставаться повышенной. При этом часть привлеченных денежных средств может быть направлена на погашение долга. Объем M&A-сделок относительно прошлого года значительно снизился. С начала года было объявлено всего о двух сделках, тогда как за 1П 2024 г. было совершено 6 сделок.

Степан Репин, аналитик Invest Heroes