Пятничный поцелуй

На рынках завершилась самая важная и страшная неделя, которую ждали все инвесторы, трейдеры, правительства стран мира, политологи и просто зеваки.
2 апреля Трамп объявил размеры «взаимных» пошлин для доступа стран на рынок США, что привело к отвесному падению фондового рынка, долгового рынка и доллара.
9 апреля Трамп приостановил «взаимные» пошлины до 9 июля, оставив только базовые на уровне 10%, в результате фондовый рынок США развернулся вверх, долговой рынок ушел во флэт, а доллар до сих пор толком не развернулся в рост.
Администрация Трампа собиралась до 9 апреля заключить десятки торговых соглашений, что должно было установить пошлины для большинства торговых партнеров на уровне 10%, а в отдельных случаях даже ниже.
Тем не менее, за это время удалось заключить только одно рамочное торговое соглашение с Британией и смягчить торговую войну с Китаем, в результате чего Трамп на этой неделе начал рассылку писем «счастья» с указанием размера торговых пошлин, которые страны будут платить за доступ к рынку США с 1 августа.
Невзирая на то, что эти пошлины нередко оказывались выше, нежели пошлины, оглашенные 2 апреля, ухода из американских активов не наблюдалось.
Почему?

Сворачивание кэрри на иене, франке, евро в период с начала апреля было сильным и во многом исчерпало себя, ибо для многих становится очевидным, что, при текущих торговых пошлинах США с учетом роста курса национальных валют стран против доллара, падение экономик ЕС, Японии, Канады, Мексики и ряда иных стран приведет к мягкой политике национальных ЦБ, которая сопутствует кэрри трейдам на этих валютах.
Кроме того, логично ожидать, что ключевые торговые партнеры США, как ЕС, Япония и Канада, с большей долей вероятности заключат с США торговые соглашения до дедлайна 1 августа.
Также существует вероятность, что Верховный суд США все-таки запретит Трампу введение «взаимных» пошлин (слушания начнутся 31 июля, что совпадает с дедлайном Трампа по заключению торговых соглашений), в этом случае Трамп сфокусируется на секторальных пошлинах, доведя до абсурда тарифы на металлы, автомобили, фармацевтику, чипы и производные товары, а пошлины на сталь, алюминий и медь позволяют охватить огромный спектр продукции.

Многие инвесторы предпочли взять паузу до прояснения ситуации, что оказало дополнительное негативное влияние на ликвидность на рынках.
Сегодня в моменте выхода инсайда об отставке Пауэлла реакции на рынках не наблюдалось, хотя тема важная, ибо потеря независимости ФРС может привести к значительным последствиям в зависимости от аппетита Трампа в желании монетизации госдолга США.
Ближайшие три недели дадут лучшее понимание по торговым соглашениям и в отношении сроков замены главы ФРС Пауэлла.
Отчеты по инфляции CPI и PPI США окажут сильное влияние на политику ФРС, ибо ФРС ждет рост инфляции с июня (хотя ранее Пауэлл говорил, что в июне инфляция достигнет пика от пошлин), если инфляция вырастет незначительно – репутация Пауэлла будет подорвана, что может привести к добровольной отставке Джея по причине чрезмерного морального давления со стороны Трампа и его администрации.
Заключение торговых соглашений с ЕС, Японией и Канадой до 1 августа снизят риск роста инфляции в последующие месяцы, что будет позитивно для аппетита к риску.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Евродоллар на трендовой поддержке, пробитие которой даст минимальную цель на 1,1450+-.
Пробой вниз логичен с точки зрения ВА, но драйвер поступит со стороны ФА в отчетах по инфляции США 15-16 июля.

— S&P500.
По минимуму есть все волны, но также, по-прежнему, ещё можно удлинить рост.
В такой ситуации решение за ФА.