🍷 Новабев – Остались ли драйверы роста акций? Отчет за 2024 г.

📌 За последние пару недель Новабев отличился сразу несколькими новостями – финансовый отчёт, объявление дивидендов, IPO ВинЛаба, поэтому предлагаю разобраться во всём по порядку.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 16% год к году и составила 135,5 млрд рублей – рекордное для компании значение. В натуральном выражении отгрузки снизились на 4,2%, следовательно, рост выручки произошёл только благодаря увеличению цен на продукцию и развитию премиального сегмента.

• Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза до 18 млрд рублей, а объем денежных средств достиг рекордных 22,5 млрд рублей – с финансовой устойчивостью у компании всё в полном порядке.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 43% до 4,6 млрд рублей, основная причина – рост процентных платежей на 77% до 4,2 млрд рублей.

• EBITDA уменьшилась на 3% до 18,7 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась с 16,5% до 13,8%. По темпам роста опередили выручку расходы на маркетинг и персонал.

• Чистый долг компании вырос на 10,5% до 35,5 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA увеличился с 1,7x до 1,9x. Если не учитывать аренду, показатель на относительно комфортном уровне 0,9x.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Совет директоров рекомендовал выплату финальных дивидендов в размере 25 рублей на акцию, в этом случае итоговая див. доходность за 2024 год составит 7,6%.

❓ IPO ВИНЛАБА:

• Совет директоров Новабев принял решение провести IPO сети магазинов ВинЛаб в среднесрочной перспективе. Подробностей пока нет, но, вероятно, состоится размещение не ранее, чем через полгода, а оценка будет дороже, чем у Новабев, на фоне более высоких темпов роста ВинЛаба.

• Результаты ВинЛаба по итогам 2024 года довольно позитивные – число магазинов +23%, выручка +27,5%, EBITDA +24%, сопоставимые продажи +11%, трафик +11,2%.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Новабев представил неоднозначные результаты за 2024 год – финансовая устойчивость компании улучшилась, в то время как опережающий рост расходов привёл к значительному падению прибыли. Компания продолжает работать над переориентацией бизнеса с эконом-сегмента на премиум, активно увеличивая число торговых точек ВинЛаба.

• Оценка рынком заметно дороже других представителей ритейла (P/E = 10,5x), при этом див. доходность на невысоком уровне, а позитив от предстоящего IPO уже отражён в котировках. По-прежнему не вижу явных драйверов роста акций, продолжаю наблюдать за компанией со стороны.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.