АйДи Коллект, коллекторы опять показывают прибыль

Экспресс-анализ отчетности за 2024г. ПКО АйДи Коллект

АйДи Коллект это коллекторская компания, которая входит в фин-тех холдинг IDF Eurasia (вместе с МФК Мани Мен, Свой Банк и другими компаниями). Компания имеет долю на рынке коллекторских услуг около 20%, а на рынке проблемной задолженности клиентов МФО доля эмитента свыше 30%.

Кредитный рейтинг АйДи Коллект — ВВ+ со стабильным прогнозом (Эксперт РА от августа 2024г.).

Основные показатели за 2024г. по МСФО:

1. Процентные доходы — 7 501 млн. р. (+63,7% к 2023г.);
2. Чистые доходы с учетом резервов — 7 292 млн. р. (+18,2% к 2023г.);
3. Операционные и административные расходы — 1 489 млн. р. (+56% к 2023г.);
4. Операционные доходы — 5 727 млн. р. (+10,8% к 2023г.);
5. Процентные расходы — 2 880 млн. р. (+60,2% к 2023г.);
6. Чистая прибыль — 2 308 млн. р. (-17% к 2023г.);
7. Приобретенные права требования — 18 533 млн. р. (+14% к 2023г.);
8. Долгосрочные КиЗ — 8 705 млн. р. (+14% к 2023г.);
9. Краткосрочные КиЗ — 4 710 млн. р. (+5,8% к 2023г.);
10. Общая сумма заемных ДС — 13 415 млн. р. (+10,2% к 2023г.);
11. Собственный капитал — 6 197 млн. р. (+33,9% к 2023г.).

Не смотря на рост операционных доходов (см. п.4), чистая прибыль у компании в 2024г. снизилась из-за сильного роста операционно-административных расходов и процентных расходов по обслуживанию долга (см. пп. 4-5). При этом размер чистой прибыли показывает, что у компании есть хороший запас прочности даже при неблагоприятной конъюнктуре. Соотношение собственного и заемного капитала остается сильным (см. пп.10-11).

В целом темпы роста в 2024г. были умеренными, соотношение долгосрочных и краткосрочных займов хорошее, что было достигнуто размещениями облигационных займов на рынке, их сейчас в обороте 8 выпусков на общую сумму 7 млрд. р. Как у других компаний, активно использующих заемный капитал, у АйДи Коллект есть заметная зависимость от ставок привлечения займов и кредитов, но высокая рентабельность пока позволяет компании находиться в устойчивом финансовом положении.

По эффективности бизнеса АйДи Коллект уступает крупнейшей коллекторской компании ПКБ (рассматривал отчетность здесь 👉 t.me/c/2479466246/196), но на перспективу ближайшего года не вижу серьезных рисков у эмитента, бизнес-модель работает достаточно стабильно.

На данный момент бумаг эмитента в моих портфелях нет, ранее держал. Возможно на небольшую долю портфеля один из выпусков куплю.

PS В СМИ в очередной раз пишут о том, что группа депутатов внесла проект закона в Госдуму об ограничении коллекторской деятельности. Могу держателей бумаг коллекторских компаний успокоить. Эти самые депутаты на моей памяти этот закон вносят уже третий или четвертый раз. В Правительстве РФ и ЦБ РФ прекрасно понимают, что лучше иметь дело с легальным и прозрачным коллекторским бизнесом, который понятно, как работает и стабильно платит налоги, чем зарегулировать этот бизнес и загнать его в тень, вреда от этого будет только больше. Поэтому планомерно с рынка выбивают серые и полулегальные коллекторские компании, а доля крупных с каждым годом растет.

Две крупнейшие коллекторские компании, результаты которых я разобрал, заработали в 2024г. чистой прибыли более 10 млрд. р., значит уплатили несколько миллиардов только налога на прибыль. Никто в здравом уме не будет ломать то, что стабильно работает и приносит доход не только акционерам, но и бюджету. 

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.