Почему банки не могут раздавать весь FCF

Тему описывал давно, но повторюсь про некорректность сравнение P/E банков, и других бизнесов типа нефтянки, и металлургов, опсосов и т.д

В теории, даже развиваясь на заемные средства — эти компании могут отдавать всю прибыль, или свободный денежный поток на дивиденды. При том даже не наращивая долговую нагрузку(удерживая ее в определенных рамках). Ясно что нужда мажора в деньгах может привести к излишней закредитованности типа МТС, а кризис с санкциями может убить экспортный бизнес. Но последнее малос вязано с дивидендами которые платились ранее. Но Северсталь вполне отдавала все акционеру, имела отменную дивдоху, и при этом развивалась.

Лукойл платит весь FCF и сейчас. И глобально-долгосрочно, компании из реального сектора(то что на западе называют Main Street) — могут отдавать все что зарабатывают, т.к. инфляцию перекладывают на потребителя. Ясно что если речь о сырье — то помимо роста цен, есть так же сильные колебания цен, но долгосрочно — как и все, они растут. Выносы не считаем — Апогей цен нулевых, и затяжной дефицит ОПЕК начала десятых. Ну и ковидный провал.

При этом никакой банк — такой роскоши позволить себе не может. Да с инфляцией кредиты буду становиться больше, но чтобы их выдавать — расти должен и капитал, а растет он из прибыли. Капитал должен расти на размер инфляции, соответственно надо откладывать часть прибыли на его рост. Амортизацию же бизнеса с Main Street уже вычитают при расчете чистой прибыли.

А если банк не будет увеличивать свой капитал на размер инфляции — то во первых, прибыль его не будет расти, и более того она начнет падать т.к. затраты долгосрочно как минимум на инфляцию расти будут. Иными словами — та часть прибыли которая составляет размер инфляции от капитала — уходит на ее компенсацию, в то время как у бизнеса из реального сектора такой проблемы нет — дорожает продукция. У кого то чуть больше чем на инфляцию, у кого-то чуть меньше. Но тарифы растут на Элво, транспортировку нефти, металлы дорожают(долгосрочно), перелеты становятся дороже и т.д

https://t.me/LadimirKapital