По следам отчетов — Мать и Дитя, Астра, Позитив, Вуш, НМТП

На прошлой неделе вышла новая порция отчетов — я снова собрал их вместе и сделал очередной экспресс-обзор.

Как и в предыдущих частях тут будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Почти все эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, погнали оценивать! :)

✅ Мать и дитя — «твердая пятерка». Растет по всем операционным направлениям, сохраняя при этом высокую рентабельность (30,7%). Отсюда и такие сильные показатели — выручка прибавила 20%, EBITDA выросла на 16%, а прибыль — сразу на 30%.

Компания перекладывает инфляцию на клиентов, плюс прекрасно работает с издержками. У нее нет долгов, а на счетах лежат 6 млрд. рублей — это дает дополнительный процентный доход. За такую работу ниже «пятерки» не поставишь :)

✅ НМТП — «твердая пятерка». Еще один отличник — при росте выручки на 5,4%, его прибыль выросла на 24,8%. У этого есть две причины — компания хорошо контролирует расходы, плюс у нее есть денежная подушка (на процентах заработано 7 млрд. рублей).

При этом о развитии она тоже не забывает — объем вложений вырос с 6 до 20 млрд. рублей. Эти деньги пошли на стройку нового комплекса, который уже в 2027 году начнет давать отдачу. В общем, крепкий бизнес с отличным менеджментом.

✅ Астра — «четыре с плюсом». Оправдывает свой «растущий» статус — ее выручка выросла на 80%, а чистая прибыль — на 66%. У компании есть деньги и на новые продукты, и на программу байбэка — руководство планирует выкупить 2% акций.

Но раз оценка не максимальная, то в отчете есть к чему придраться. Расходы растут слишком быстро — при увеличении штата на 23,2%, общий объем зарплат вырос на 104% (без учета бонусов). Поэтому маржинальность снизилась с 42% до 31%.

✅ ВУШ — «троечка». Еще одна жертва высокой ставки — несмотря на рост выручки (+33%), ее прибыль стоит на месте (+2,4%). И хотя компания снизила инвестиции на 1,7 млрд. рублей, ее денежный поток все равно ушел в минус..

Поэтому ей приходится наращивать долг, который вырос уже до 9,5 млрд. рублей. Все это будет давить на маржу и прибыль — компания может потерять свою долю рынка, ведь у ее более богатых конкурентов нет таких проблем.

✅ Позитив — «двойка с плюсом». Вот вам и компания роста — выручка выросла лишь на 10%, а чистая прибыль рухнула в 2,5 раза. Если же скорректировать ее на затраты, то она вообще уйдет в минус (плюс отрицательный денежный поток).

Руководство хорошо потратилось на рекламу, концерты и бонусы сотрудникам — долг вырос с 2,7 до 20,1 млрд. рублей (по средней ставке в 20%!). Маленький «плюсик» за то, что не стали платить дивиденды (и загонять себя в еще большие долги).

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.