Экспресс-анализ отчетности за 2024г. ПР-Лизинг

Решил проанализировать отчетность (МСФО) достаточно популярного среди инвесторов в ВДО эмитента ПР-Лизинг. Это средняя по размеру лизинговая компания, занимает по объему портфеля 40 место по итогам 2024г. среди всех лизинговых компаний. Много работает в регионах На рынке представлена достаточно давно, сейчас в обороте есть три выпуска облигаций.

Рейтинг эмитента — ВВВ+ (Эксперт РА и АКРА).

Основные показатели:

1. Чистый процентный доход — 540 млн. р. (+48,7% к 2023г.);
2. Чистый процентный доход с учетом создания резервов — 520 млн. р. (+36,8% к 2023г.);
3. Административные расходы — 351 млн. р. (+14% к 2023г.);
4. Чистая прибыль — 114 млн. р. (-23% к 2023г.);
5. Денежные средства — 357 млн. р. (-42% к 2023г.);
6. Чистые инвестиции в лизинг — 7 677 млн. р. (+12% к 2023г.);
7. Привлеченные кредиты — 6 339 млн. р. (+32% к 2023г.);
8. Выпущенные облигации — 2 210 млн. р. (-8% к 2023г.);
9. Общий привлеченный долг — 8 549 млн. р. (+19% к 2023г.);
10. Собственный капитал — 1 399 млн. р. (+23 % к 2023г.).

Достаточно крепкая отчетность от эмитента. Объемы бизнеса растут (см. пп. 1-2), чистые инвестиций в лизинг выросли меньше, чем прирост долга (см. пп. 6,9), но в расшифровках видно, что висит значительная сумма авансов поставщикам лизингового имущества, поэтому в целом совокупные инвестиции в лизинговое имущество превышают прирост долга. Темпы роста собственного капитала тоже превышают темпы роста долга.

Компания выдает займы другим бизнесам, входящим в группу компаний Симпл Солюшнз Кэпитал и является основным центром прибыли группы.

Процентные платежи конечно выросли в два раза, но компания пока успешно перекладывает их на клиентов и я не вижу особого прироста изъятого имущества у клиентов. При этом резерв под ожидаемые убытки увеличен с 10 млн. р. до 19 млн. р., но в объемах бизнеса эта величина незначительна.

Не совсем понимаю с какой целью эмитент периодически выкупает по добровольным офертам свои облигации, по которым размеры купонов явно ниже ставок по кредитам в банках, но видимо есть какой-то скрытый смысл.

Облигаций ПР-Лизинг сейчас в моих портфелях нет, ранее в 2023-2024гг. держал. Буду посматривать за бумагами эмитента, на перспективу ближайшего года не вижу у них каких-либо проблем.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.

Анализ отчетности других эмитентов и разбор сделок в канале t.me/barbados_bond