Казначейские векселя и долгосрочные облигации во время рецессии.

В последние месяцы 2024 года экономисты и банки Уолл-стрит снизили оценку вероятности рецессии до уровня ниже 50%. Узнайте, почему экономический спад может быть ближе, чем предполагает большинство экспертов.

Последняя рецессия в США произошла в 2020 году и длилась всего несколько месяцев. Однако очередной экономический спад может быть ближе, чем полагает большинство аналитиков, как поясняет наш январский эксперт по волнам Эллиотта:

Ходили слухи, что ФРС слишком резко снизила ставку по фондам и теперь вынуждена повышать её из-за роста доходности долгосрочных облигаций. Однако ФРС не ориентируется на ставки по длинным облигациям для установления ставки по фондам. Вместо этого она учитывает ставки по казначейским векселям, которые остаются на минимальных уровнях прошлого года.

Не ожидайте изменений ставки по федеральным фондам, пока не сдвинутся ставки по казначейским векселям. ФРС всегда обосновывает свои решения разговорами об инфляции, занятости и состоянии экономики, но на самом деле существует только один ключевой фактор – изменение ставок по казначейским векселям. Подробные доказательства этого можно найти в Главе 3 *Социономической теории финансов*.

График ниже показывает, что ставки по казначейским векселям начали снижаться в июле 2024 года, тогда как доходность казначейских облигаций начала расти с сентября. Кривая доходности постепенно возвращается к нормальному виду, но не так, как этого ожидали инвесторы. Падение ставок по казначейским векселям без последующего восстановления свидетельствует о том, что экономика находится на грани рецессии.



Мы [отдаем предпочтение] казначейским векселям, FRN (2-летним облигациям с плавающей ставкой) и золоту — и теперь становится очевидно, почему. Рост доходности облигаций ведет к снижению их цен, что приводит к убыткам в облигационных портфелях. В условиях рецессии эта тенденция лишь усугубит проблемы.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться