ТМК - Роста в этих акциях можно ждать годами. Инвестору тут делать нечего

Рыночная конъектура продолжает оказывать давление на прибыльность ТМК $TRMK и на будущие дивиденды

Финансовые результаты за II полугодие 2024 г. по МСФО:

Основные финансовые показатели в сравнении год к году (г/г):

• Выручка упала на 4% и составила 255 млрд руб. на фоне падения продаж бесшовных труб на 17%, до 1,4 млн тонн.

• Как следствие, EBITDA скорректировалась на 9%, до 46 млрд руб.: и составила 17,4% по сравнению с 23,9% годом ранее.

• Чистый убыток составил 26 млрд руб. против чистой прибыли в 13 млрд руб. годом ранее.

• Несмотря на падение EBITDA, более низкие капзатраты и разовые факторы, способствующие притоку от оборотного капитала, обеспечили положительный FCF в размере 51 млрд руб.

Дивидендные ожидания:

Обычно ТМК выплачивает дивиденды дважды в год, но за 2024 год выплат не ожидается из-за высокой долговой нагрузки и отсутствия чистой прибыли.

Чистый долг по итогам 2024 года повышенный — 256 млрд руб. или 2,8х чистый долг/EBITDA.

Основные факторы риска:

• Высокая конкуренция на внутреннем рынке. Ввод мощностей по производству труб у других компаний сектора может давить на общую маржинальность.

• Сохраняющиеся ограничения ОПЕК+ на добычу нефти. Если квоты останутся жёсткими, спрос на трубную продукцию для нефтегазовой отрасли продолжит снижаться, что скажется на объёмах продаж.

• Отсутствие крупных трубопроводных проектов и высокая ключевая ставка ЦБ РФ.

Что по итогу: Учитывая солидный недавний рост в котировках ТМК и все еще неблагоприятную конъюнктуру, не вижу дальнейшего потенциала в бумаге до конца года. Так что рекомендую обходить ее стороной.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией