Дно Алросы осталось позади. Есть ли смысл набирать позицию сейчас?

💎 Дно Алросы осталось позади. Есть ли смысл набирать позицию сейчас?

С декабрьского дна котировки прибавили уже более 20%. Однако сам отчет за 2024 год вышел слабым. Так почему же акции растут и стоит ли сейчас обратить на них внимание?

📉 Выручка упала до 239 млрд руб. (-26% г/г), а цены на алмазы погружались в течение года все ниже.

Индийские огранщики высвобождали накопившиеся запасы и не имели возможности для пополнения оборотного капитала. Втрое больше выручки Алроса заработала в первом полугодии.

😱 EBITDA во втором полугодии рухнула в 5 раз — до 11 млрд руб., а на операционном уровне компания показала убыток.

По итогам года EBITDA составила 64 млрд руб. — падение более чем вдвое. Рентабельность EBITDA 24% против 41% в 2023 году. Чистая же прибыль скатилась до 21 млрд руб. Падение в 4 раза!

📊 Оценим компанию по фундаменталу

— Чистый долг компании вырос до 108 млрд руб. ND/EBITDA = 1,1x (в 2023 — 0,3x). Компания существенно нарастила запасы алмазов за счет средств на банковских вкладах. Затоваривание характерно для дна цикла в алмазах.

— EV/EBITDA на уровне 5,3x — довольно недешево. Особенно при текущих трудностях в отрасли.

— Чистый убыток второго полугодия открыто подсказывает, что дивидендов ждать не стоит. На них компания просто не заработала.

⭐️Мнение GIF

Существующие проблемы в алмазной отрасли вынуждают Алросу снижать производство и оптимизировать затраты. Однако трудности могут быть преодолены в течение 1-2 кварталов. Плюс запасы индийских огранщиков практически на исходе.

С учетом проблем в отрасли считаем текущую цену близкой к справедливой и предпочитаем пока понаблюдать за бумагой.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF