💼 Новый облигационный выпуск от «Мани Мен»

В прошлую пятницу (14 февраля) ЦБ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 21%. По косвенным признакам было видно, что рынок повышения не закладывает, доходность длинных ОФЗ оставалась в районе 16%, а индекс RUSFAR, отражающий стоимость межбанковских заимствований, был на уровне 21% перед заседанием.

📉 Многие факторы, включая динамику инфляции, говорят о том, что вероятнее мы увидим сценарий по снижению ключевой ставки, чем по ее повышению в текущем году. Могут, конечно, возникнуть какие-нибудь новые геополитические факторы, которые повлияют на ситуацию, но пока это не базовый сценарий.

В случае, если ожидаем снижения ставок в экономике, разумно присмотреться к некоторым выпускам облигаций с хорошей доходностью, которые имеют фиксированный (постоянный) купон без оферт на досрочное погашение со стороны эмитента (Call-оферта или call-опцион).

Из новых облигаций, соответствующих данным критериям, у нас ожидается размещение выпуска ООО МФК «Мани Мен» серии БО-01 (Мани Мен МФК-01-боб).

Параметры выпуска:
✔️ Объем: 500 млн руб.
✔️ Срок до погашения: 3 года (до 10.02.2028)
✔️ Размер купона: до 27,5%, финальный размер будет определен по мере сбора заявок
✔️ Ожидаемая доходность к погашению: до 31,25%
✔️ Частота выплат купона: ежемесячно
✔️ Тип купона: фиксированный
✔️ Оферты и амортизации: отсутствуют
❗️ Для неквалов: НЕТ
⏳ Период сбора заявок: с 10:00 19.02.25 по 15:00 20.02.25

В целом, достаточно интересная доходность, учитывая, что кредитный рейтинг «ВВВ-» со стабильным прогнозом от кредитного рейтингового агентства «Эксперт РА». Это, кстати, самый высокий рейтинг эмитента из сектора МФО в РФ, по методологии агентства. Из нюансов отмечу лишь то, что участвовать в размещении смогут только квалифицированные инвесторы.

🏦 Пару слов про самого эмитента. MoneyMan является лидером в сегменте альтернативного онлайн кредитования (ТОП-2 МФО по объемам выдач займов) с активами более 12 млрд руб. Компания работает с 2012 года и за эти годы продемонстрировала способность увеличивать масштаб бизнеса и адаптироваться к изменениям регулирования отрасли. Одно из его главных преимуществ -собственная финтех-платформа. Она позволяет привлекать и выдавать средства полностью в онлайн режиме 24/7. А также, автоматизированный процесс скоринга позволяет в максимально короткие сроки анализировать данные клиента и принимать решение по одобрению или отклонению заявки.

💰 Долговая нагрузка относительно низкая, по данным на конец 3 квартала прошлого года мы видим отношение долга к капиталу в0,9х, а отношение чистого долга к EBITDA в 1,3х. И это при том, что собственный капитал составляет около 50% от активов и продолжает расти. Запас прочности у бизнеса очень приличный.

☝️ Также мы видим, что с 2017 года все облигационные выпуски компания успешно гасила, не допуская дефолтов. Наличие положительной кредитной истории тоже дает определенный плюс в копилку эмитента. Это как условная кредитная история у физического лица, лучше, когда она есть, чем без нее вообще. Еще одно преимущество – компания входит в финтех-группу IDF Eurasia вместе с сервисом по возврату проблемной задолженности ID Сollect и цифровым банком Свой Банк. ID Collect – активный участник облигационного рынка, выпустивший 8 облигационных займов, по одному из них (06 серии) компания, показывая уверенность в финансовой устойчивости бизнеса, в январе предложила добровольную оферту – возможность инвесторам предъявить бумагу к погашению, не дожидаясь планового погашения через 1,5 года.

📌 Резюмируя, с точки зрения риск/доходность, облигация выглядит интересно. Главный вопрос, насколько высокая будет ликвидность, увидим после размещения. Но, если вы планируете держать бумагу до погашения, это не особо важный параметр. С финансовой точки зрения серьезных рисков в бизнесе не видно.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост был полезен.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб