🏗 Эталон: высокая ставка давит на продажи

Среди всего сектора публичных застройщиков, пожалуй именно Эталон можно назвать наименее пострадавшим от текущей макроэкономической ситуации. Доля ипотечных продаж по итогам 4 квартала у Эталона составила всего 19%! Да, в предыдущие кварталы было больше (25-45%), однако, это все еще значительно ниже, чем у крупнейших игроков масс-маркета, таких, как Самолет и ПИК.

👍 Если брать 2024 год в целом, то результаты получились сильные и даже рекордные!

✔️ Продажи в метрах выросли на28% г/г и на39% в денежном выражении, благодаря росту цен.

✔️ Наилучшие результаты показал Санкт-Петербург (+69% в метрах и +72% в деньгах), благодаря запуску флагманского проекта «ЛДМ» в апреле.

✔️ Денежные поступления выросли скромнее, на 16% г/г. Причина — наличие рассрочек, застройщик не всегда получает всю сумму в момент продажи и процесс растягивается во времени.

☝️ Тем не менее, второе полугодие (а особенно 4 квартал) получились ожидаемо слабыми.

✔️ В 4 квартале продажи в метрах сократились на 23,9% г/г, а в деньгах — на 24%.

✔️ Денежные поступления, наоборот, снижались более плавно и в 4 квартале оказались даже выше, чем в 1. Растягивание платежей, в данном случае, сыграло на руку при падающем рынке.

📢 В комментариях к цифрам отчета компания уделяет много внимания уровню долговой нагрузки и устойчивости бизнеса.

✔️ Проектный долг покрыт средствами на эскроу счетах на уровне1,1х. Это говорит о том, что льготная ставка сохраняется.

✔️ На конец ноября средняя ставка проектного долга составляла 4,3%. А по всему кредитному портфелю — 11,5%.

📌 Как видим, Эталон достойно справляется со встречным ветром. Компания консервативно подходит к росту в кредит, а спрос на ее метры защищен относительно низкой долей ипотеки. Но нужно помнить, что сегодня мы разобрали лишь операционный отчет! Самое интересное впереди. Финансовый отчет может вскрыть новые нюансы: как приятные, так и не очень.

#ETLN


❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб