Game-changer в Инарктике — рыба выросла быстрее ожиданий!

Результаты Инарктики нужно изучать как сериал, последняя серия (отчет за 1 пол. 2024 года) была безрадостной (вот мой обзор, прочитайте, рекомендую): t.me/Vlad_pro_dengi/1183 

Мор рыбы привел к снижению биомассы в воде ВДВОЕ, с 34 тыс. до 15,6 тыс. тонн. 

Я писал в обзоре результатов: «Главный риск — это то, что у Инарктики в начале 2025 года будет мало рыбы на продажу, потому что новый малек еще не успеет вырасти. Лосось растет до вылова от 1,5 до 2 лет». 

Сегодня этот риск для меня ушел. 

Разбираю для вас операционный отчет Инарктики за 2024 год. 

✔️ Выручка Инарктики за 2024 год = 31,5 млрд руб. (за 2023 год = 28,48 млрд руб.)

Выручка 1 пол. 2024 = 18,27 млрд руб.

Выручка 2 пол. 2024 = 13,23 млрд руб.

✔️❌ Объем продаж за 2024 год = 25,7 тыс. тонн (за 2023 год = 28,2 тыс. тонн)

Объем продаж 1 пол. 2024 = 16,3 тыс. тонн

❌ Объем продаж 2 пол. 2024 = 9,4 тыс. тонн

Обратите внимание, снижение выручки меньше, чем снижение объема. 

Дело в том, что цена кг лосося выросла на 25% во 2 пол. 2024 года (высокий курс доллара помог, потому что продукцию конкурентов ввозят из Чили и Турции, и Инарктика при росте доллара может поднять цены, потому что цена ввоза растет). 

Думаю, что даже с учетом текущей коррекции в долларе, цена лосося НЕ станет дешевле в 2025 году. 

❗️Главное в отчете — рост биомассы в воде с 15,6 тыс. тонн до 22,6 тыс. тонн (то есть почти половину потерянной рыбы восстановили). 

Компания говорила, что на восстановление всего объема уйдет 1,5 года (то есть к концу 2025 выйдут на 34 тыс. тонн, я закладывал срок дольше, но Инарктика удивила). Такими темпами это возможно. 

Отчет говорит о том, что история с мором рыбы, тьфу-тьфу, закончилась, и 2025 год будет лучше моих прогнозов. 

Инарктика также заявляла, что в 2025 году будет флэт по выручке из-за снижения объемов. Исходя из роста цен и восстановления рыбы, я считаю, что мы увидим рост по выручке и рост по прибыли. 

📊 Оценка компании

Скорректированный P/E по 2025 году у меня уже получается меньше 5. Инарктика снова стала интересной для инвестиций. 

Важно помнить, что ключевой риск для компании – потеря биологических активов. Этот черный лебедь всегда прилетает неожиданно, поэтому я, если и покупаю акции Инарктики, то на незначительную долю. 

Друзья, прошло всего пару часов с публикации результатов Инарктики, а вы уже прочитали их обзор. Быстро обновить модель и дать краткую выжимку – большая работа, поддержите ее позитивной реакцией, мне будет приятно 👍

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!