Насколько возможно получить 150% через три года? Давайте разбираться

Ключевые акционеры ЕвроТранс $EUTR объявили оферту на байбэк акций по 350 рублей через 3 года

Это на 150% больше текущей цены. О решении выкупить больше половины акций в обращении в 2027 году компания заявляла еще летом этого года.

Объем выкупа — 7 млрд рублей или же 20 млн акций (всего 159 млн) до 2027 года. Это около 12,5% бумаг при free-float в 20%. Зампред совета директоров «ЕвроТранс» Сергей Алексеенко заявил, что волатильность рынка приводит к занижению стоимости бумаг компании, поэтому принимается подобное решение.

Краткая информация по оферте:

– 350 рублей за акцию
– Максимум 20 млн акций (чуть больше 10% текущих акций)
– Подача с 25.08.2027 года
– Не могут продать владельцы акций на 20.11.2023 год и владеющие долей более 5% акций

Какие риски:

– Последний пункт можно легко обойти передав акции на другое юр.лицо
– В условиях нет подробностей по распределению выкупа, кто будет обладать приоритетом
– Вспоминаем кейс по выкупу $PLZL , где выкуп получил единственный человек

Для дополнительного анализа предлагаю заглянуть в консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.

• Общая выручка компании подскочила на 80,9% на фоне расширения сети консолидируемых в отчетности автозаправочных комплексов.

• Весь прирост выручки пришелся на сегмент продаж топлива, главным образом, на оптовую реализацию (рост с 33,8 млрд руб. до 68,4 млрд руб.). В нетопливном сегменте выручка осталась на уровне прошлого года (2,1 млрд руб.).

• Операционные затраты выросли сопоставимыми темпами, следствием чего стало увеличение операционной прибыли на 63,4% до 6,1 млрд руб. В посегментном разрезе отметим сокращение операционной маржи топливного сегмента (с 7,8% до 7,3%) и дальнейший рост указанного показателя в нетопливном сегменте с 48,3% до 59,1%.

• Сальдо финансовых статей показало существенное увеличение за счет роста процентных выплат по кредитам и арендным обязательствам, главным образом, по причине роста процентных ставок. Общая величина финансового долга обязательств по аренде превысила 40 млрд руб.

• В итоге чистая прибыль компании возросла на 61,4% до 2,2 млрд руб.

Про дивиденды:

Компания стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже четырех раз в год: по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев отчетного года и по результатам отчетного года.

Дивидендная политика предполагает, что на выплату дивидендов будет направляться не менее 40% от чистой прибыли. За 2023 год инвесторы получили ₽25,6 на акцию (сумма дивидендов за девять месяцев и по итогам года). По результатам первого квартала 2024 года компания направила акционерам дивиденды в размере ₽2,5 на бумагу.

И если верить обещаниям менеджмента, то при текущей стоимости акций их дивидендная доходность за 2024 сможет превысить отметку в 25%.

Также ЕвроТранс рассчитывает по итогам 3 квартала 2024 года выплатить дивиденды в размере 8-10₽ на акцию, за 4 квартал в размере 15₽ на акцию.

По итогу:

Уровень доверия соответствует уровню риска. За последнюю неделю акции хорошо подразогнали на всех этих новостях +30%. Но как тогда, так и сейчас смущает слабая диверсификация бизнеса, ограниченность присутствия только в Москве и Московской области, а также долговая нагрузка.

Достаточно высокая зависимость финансовых результатов от цен на топливо и государственного регулирования/налогообложения, пока отставляет меня в стороне от покупки акций данной компании, хоть рука порой так и тянется нажать на кнопку «buy».

Еще больше информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией