Пятничный поцелуй

Уходящая неделя была важна экономическими отчетами США для определения перспектив рецессии и политики ФРС.
Отчеты США показали, что сектор промышленности продолжает пребывать в рецессии, ситуация продолжает ухудшаться, но сектор услуг ещё растет, а значит пока формально рецессии нет.
Вторичные данные по рынку труда США рисуют мрачную картину, при этом нонфарм за август вышел неплохим по количеству новых рабочих мест на уровне 142К с учетом потенциального традиционного занижения в августе на 20К-30К в первом чтении.
Но ревизия в -86К за предыдущие два месяца подтверждает махинации со статистикой, как обычно верить можно только тому месяцу, который в следующий раз не подлежит пересчету, т.е. июньские новые рабочие места в количестве 89К должны вызывать больше доверия, хотя их все равно пересчитают ещё раз в феврале.
Тем не менее, согласно всем подсчетам, ВВП США пока растет на уровне около 2,0% благодаря потребительскому спросу и частным инвестициям.
Сила потребительского спроса будет проверена отчетом по розничным продажам США 17 сентября.

Реакция рынков на нонфарм США была шипообразной, ибо данные не дали однозначного ответа по размеру снижения ставки на заседании 18 сентября.
Риторика членов ФРС после нонфарма привела к падению фондового рынка на фоне роста доллара, ибо члены ФРС отказались подтвердить готовность к снижению ставки ФРС на 0,50% на основании уже полученных данных.
Тем не менее, члены ФРС выразили открытость к большему размеру снижении ставки в случае, если остальные данные, полученные до заседания 18 сентября, будут свидетельствовать в пользу данного шага.
В сравнении с комментариями членов ФРС месяц назад видны явные изменения: все члены ФРС согласны с необходимостью начала цикла снижения ставок с достижением нейтрального уровня, который не ускоряет и не ограничивает рост экономики и сейчас находится около 3,0% (при рецессии этот уровень будет ниже, но при рецессии ставки будут снижены ниже нейтрального уровня).
Уильямс и Уоллер продолжают твердить о силе рынка труда, невзирая на явное замедление, но Гулсби говорит о рисках рецессии, т.е. в рядах членов ФРС появилась фрагментация мнений, что обычно сигнализирует о кардинальном развороте политики.

Так ли важно, будет ли ставка снижена на 0,25% или 0,50% в сентябре?
Как правило, снижение ставки ФРС более, чем на 0,25%, считается признанием рецессии, т.е. в этом случае фондовый рынок может упасть, а в варианте снижения ставки на 0,25% с риторикой о необходимости скорректировать политику на величину падения инфляции при растущей экономике фондовый рынок вырастет.
Другое дело, что рынок должен верить в то, что экономика ещё растет, а это сложно в ситуации, когда рост экономики держится только на потребительских расходах с учетом вертикального роста задолженности по кредитным картам.
Я считаю, что на сентябрьском заседании ФРС будет обсуждаться решение по снижению ставки не в свете потребностей экономики, а в свете реакции рынка на решение ФРС.
Если ФРС, после отчетов по инфляции и розничным продажам решит, что фондовый рынок вырастет при снижении ставки на 0,25% с риторикой о мягкой посадке: то они снизят ставку на 0,25%.
Если инфляция упадет в отчетах 11-12 сентября и розничные продажи будут слабыми: ФРС может решиться на снижение ставки на 0,50%, пытаясь пропихнуть мантру о том, что экономика сильна, но сильное падение инфляции позволяет скорректировать ставку сильнее.
Демократам нужен рост фондового рынка перед выборами, ибо многие американцы держат свои сбережения в акциях, а значит такая логика принятия решения ФРС и будет основополагающей.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
По-прежнему непонятно какой будет финальная разметка, она зависит от ФА, оба варианта по ВА правильные.
В любом случае для окончания текущей волны перед старшей коррекцией вверх не хватает ещё одного перелоу.
Сведение со смежными рынками не помогает: долговой рынок уже может корректироваться вниз, а фондовому рынку с большей вероятностью предстоит рост.
В любых вариантах ГКО США не закончили рост, а доллар падение, но какую форму примет текущая коррекциях вверх: даст ответ лишь предстоящая неделя.

— S&P500.
Перехай нужен, перехай не отменен пока.
Поскольку по фондовым индексам вниз явно идет старшая волна, то простым перехаем (если пойдем на перехай) уже не отделаться, будет удлинение.
Только перелоу ключа на 5089 скажет о возможности усечения/изменения структуры.