М.Видео, а телевизоры-то продаются?

М.Видео, а телевизоры-то продаются?

Сегодня компания поделилась результатами за первое полугодие. Неужели маркетплейсы и ставка нанесли серьезный урон? Рассмотрим ситуацию подробно.

📊 Что важного было в отчете?

🟠Общий объём оборота товаров (GMV) вырос на 13% — до 247 млрд руб.
🟠Выручка выросла сопоставимым темпом роста на 13% — до 202 млрд руб. Рост среднего чека на 15% оказал основную помощь.
🟠Валовая прибыль выросла всего на 6% — до 41,6 млрд руб. Рентабельность снижается из-за опережающего роста себестоимости.
🟠Коммерческие и административные расходы выросли на 15% — до 36,8 млрд руб.

📉 Показатель чистого долга (ND) к EBITDA сократился до 3,86x. Годом ранее он был равен 5,26x. Это связано с ростом EBITDA. Сам долг почти не изменился. Однако он все еще на достаточно высоком уровне.

☝️ Основная часть долга — кредитные линии под плавающие ставки. В результате процентные расходы выросли на 56% — до 10,9 млрд руб.

По итогу полугодия получаем чистый убыток в 8,5 млрд руб. Прошлогодний результат — 4,6 млрд руб. Это грустно. Сейчас весь операционный поток компании уходит на обслуживание долга.

Оценка по EV/EBITDA равна 5х. Можно подумать, что это дешево. Однако не забываем про высокие процентные расходы. Они и приводят к чистому убытку.

📺 По операционке можно выделить два момента:
🔹Открыли 50 новых магазинов. Упор на новом формате компактных точек.
🔹Открыли 30 сервизных зон для обслуживания техники и оборудования.

⭐️Мнение GIF

М.Видео испытывает давление с двух сторон: по операционной — маркетплейсы растут гораздо более быстрыми темпами; по финансовой — рост ставки губительно сказывается на бизнесе.

Идеи в акциях не видим. А на десерт компания заявила о готовности провести допэмиссию осенью (при благоприятной конъюнктуре рынка).

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF