Прогноз по акциям НовоБаев групп. Финансовое здоровье, дивиденды, прибыль и выручка Novabev Group. Стоит ли покупать?

Обзор по компании НоваБев Групп (старое название — Beluga Group) #BELU
Сектор: Производство спирта и вин

▪️ Капитализация:  825M$ (компания небольшая по капитализации, но самая крупная в отрасли РФ)
▪️ P/E — 6.72 (все метрики по отчету РСБУ за 2 кв 2024)
▪️ P/S — 7.88
▪️P/B — 3.73
ℹ️  По P/E компания дешевле, чем в предыдущие годы. По P/S тоже дешевле, чем в прошлые годы. А вот по P/B сейчас дороже. По основным метрикам компания оценивается дешевле, чем конкуренты (Абрау-Дюрсо и Кристалл)


Еще больше разборов компаний я публикую на своем телеграм-канале. На канале я собираю заявки на разборы от подписчиков и каждую неделю разбираю новые компании. Буду рад видеть вас у себя на канале: Павел Шумилов — инвестиции, разборы компаний

🗞Новостной фон
▪️НоваБев  — чистая прибыль по РСБУ 1п 2024г: +5.7 млрд руб (против прибыли +9.8 млрд годом ранее)
▪️Россия за 7 месяцев 2024 года увеличила производство шампанского на 32%, водки — на 4,5% — Росалкогольтабакконтроль
▪️Мосбиржа с 20 августа приостановит торги акциями Novabev Group. Последний день торгов в стакане Т+1, где торгуют частные инвесторы 15 августа. Торги возобновятся 22 августа.
▪️Правительство решило поднять таможенные пошлины на алкогольную и цветочную продукцию из недружественных стран.
▪️СД Novabev Group утвердил документ, содержащий условия размещения ценных бумаг, в рамках увеличения уставного капитала. В ходе процесса каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную.
▪️Novabev group, операционные результаты за 1п 2024г: общие отгрузки: 6.9 млн декалитров (-1.5% г/г), отгрузки собственной продукции:  5.3 млн декалитров (-1.85% г/г), количество торговых точек «ВинЛаб» в июне достигло 1 810, а объем продаж собственного ретейла вырос на 32.5% г/г
▪️В России — рекордные продажи алкоголя. Причем продажи крепкого растут в два раза быстрее, чем всего алкоголя в целом.
▪️Чистая прибыль Novabev Group по РСБУ выросла более чем в 2 раза г/г  в 1кв 2024г

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт не очень активно. С 2015 по 2020 стоял в диапазоне 19-20 млрд р. В 2021 вырос до 26 млрд р и до 2023 стоим диапазоне 26 млрд. По данным отчета РСБУ в 2024 за 2 кв собственный капитал вырос до 19,8 млрд р.
▪️Долг компания регулярно наращивает. С 2022 скорость наращивания долга снизилась до 3% (ранее рос со скорости 15-30%), вероятно компания решила не увеличивать долги с такой процентной ставкой. По данным отчета РСБУ за 2 кв 2024 долг вырос на 7% по сравнению с этим же периодом в прошлом году и сейчас составляет 22,3 млрд р.
ℹ️ Кэш — меньше 1 млн р. Долг — 22 млрд р. В настоящий момент финансовое здоровье плохое, кэша практически нет. Судя по всему тот процесс, что они делают сейчас, пополнит кэш компании.


💰 Выручка, прибыль
▪️С 2015 по 2018 у компании выручка росла медленно. В 2019 выручка выросла на рекордные 76%. Последние годы были такими: 2021 +18%, 2022 +30%, 2023 +20%. 2 кв 2024 -27% (по данным отчета РСБУ)
▪️Прибыль с 2015 по 2022 росла огромными темпами по 40-60%, а в некоторые годы и по 100%. В 2023 году прибыль упала по сравнению с 2022 на 4%. По РСБУ за 2 кв 2024 прибыль упала на 27% по сравнению с этим же периодом в 2023 году.
▪️Свободный денежный поток с 2016 по 2019 был постоянно около нуля и то в небольшом плюсе, то снова в минусе. 2020 и 2021 был рекордным по FCF, доходя до 5 и 7 млрд р. соответственно. Потом сократился на 62% в 2022 году и вырос на 36% в 2023. Т.е. поток не стабильно растущий, тут из года в год разные показатели.


🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 4 оценки аналитиков от ПСБ (2 шт), Финам, Открытие инвестиции и ЛМС. Оценки были от 17 августа 2023 до 8 июля 2024. Аналитики ставили таргеты на цены от 6300 до 7300 р. за акцию.

🆚 Сравнение с конкурентами
Сравниваю с Абрау – Дюрсо и Кристалл. Во-первых у НоваБаев самая высокая капитализация, компания в 3,3 раза больше чем Абрау и в 15 раз больше, чем Кристалл. Во вторых по P/E НоваБаев минимум в 2 раза дешевле, чем Абрау и сильно дешевле, чем Кристалл. По P/B НовоБаев оценка дороже. А по P/S опять НоваБаев дешевле остальных. В целом НоваБаев дешевле, чем боле мелкие конкуренты.


🤑 Дивиденды
Компания выплачивает дивиденды не менее 2 раз в год, и не менее 25% чистой консолидированной прибыли по МСФО. Компания платит последние 5 лет без перерывов. В 2023 году компания выплатила рекордные дивиденды 19%. В этом году пока только 3,73%. Вероятно ждать, что будут еще дивиденды. Судя по уровню долга и кэшу на балансе компания сможет либо что-то продать, либо взять в долг, либо каким-то иным образом пополнить свой баланс. Хотя компания обещает платить дивиденды и дальше, я бы все-таки переживал за их сохранность из-за так-себе  фин. здоровья. Но компания говорит, что по дивидендам все ок, переживать не стоит.


📈 Технический анализ
На дневном и недельном ТФ индикаторы сигнализируют о перепроданности, но еще не говорят, что разворот начался. Компания пролетела уровень поддержки 4700, если не вернется быстро обратно, то следующий уровень поддержки — 3770. Кроме того мы знаем, что 1 акция будет разделена на 7, значит все это надо будет делить на 7, цена конечно же изменится в соответстве с кол-вом акций. Если же начнется разворот, то ближайший уровень сопротивления — 5450.




🧠 Выводы
Показалось, что сейчас компания довольно рискованная. Большой уровень долга к мизерному кэшу, дивиденды платит — то продолжит ли? За счет кредита? Денег нет (в моменте). Долг к кэшу — высочайщий. Есть плюсы — растущая выручка, медленно, но все же растущий и положительный собственный капитал. Технический анализ говорит о том, что в скором времени коррекция может закончится. На мой взгляд все-таки это такая средняя компания, не вау. Несмотря на мощный рост котировок, я бы не стал покупать акции НоваБев, для меня слишком большой риск проблем, чтобы покупать.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод? Есть ли у вас НовоБаев Групп в портфеле? Если да, чем вас привлекает компания, поделитесь вашим мнением?

На днях я также разбирал несколько других компаний:
Сбербанк
ВСМПО-АВИСМА
Новатэк
Группа Позитив
Нижнекамскнефтехим