Обвал курса доллара, фьючерса на него, курса юаня и акций! Что же происходит?

Последние дни на валютном рынке творятся очень странные явления после введения ограничений на НКЦ, помимо того, что валюта просто безостановочно рушится. Уже, действительно, возникает ощущение появления множественного курса доллара. Странности эти касаются не только курса доллара, но и курса юаня. Давайте обсудим все нюансы.

Похоже, теперь мне придется анализировать либо фьючерс на доллар, либо курс юаня к рублю, так как графика курса доллара больше нет. Обидно, конечно, но ничего другого у нас не осталось. Надеюсь, хотя бы юань не отберут. Я просто напомню, что 13 августа истечет срок, данный Минфином США, чтобы свернуть операции с Мосбиржей, НКЦ и НРД. И вот тут возникает вопрос, а сохранят ли китайцы после этой даты операции с НКЦ? Если помните, после наложения ограничений на СПБ биржу, торговлю китайскими акциями на ней тоже остановили. Так что я бы такую возможность не исключал, поэтому стоит быть осторожнее с биржевым юанем ближе к середине августа.

Сейчас же валютная секция биржи и фьючерсы на валюту явно в состоянии хаоса и сумасшедшей волатильности. Причем еще вчера юань (CNYRUB) падал значительно сильнее, чем фьючерс на доллар, а сегодня они поменялись местами. При этом и отскоки у фьючерса были больше, чем у юаня. Поэтому я пока продолжил торговать фьючерс на доллар и не перехожу на юань.

Странно, конечно, что фьючерс на доллар торгуется без базового актива (USDRUB), но с другой стороны, очень хорошо, что биржа оставила возможность торговать долларом через фьючерс и хеджировать риски падения рубля через фьючерс (и опционы) на доллар. Правда, его теперь гораздо сложнее прогнозировать, сложнее понять, какие силы обеспечивают движения цены, и на что настроены участники торгов.

И судя по последним движениям, фьючерс на доллар теперь стал абсолютно спекулятивным инструментом без четкой привязки к самому курсу доллара. Честно говоря, он и с 2022 года потерял четкую связь с долларом, ведь раньше они двигались полностью синхронно. А в 2022-2023 годах фьючерс часто бывал не только в контанго, но и в бэквордации, что было в общем-то новинкой для нашего рынка.

А теперь биржевого курса доллара и нет вовсе. Есть только курс ЦБ, который определяется по внебиржевому рынку каждый день после 15:30. И июньский фьючерс с этим курсом никак не сходится. Например, в понедельник ЦБ установил курс доллара по 89,05 после88,2 ранее, однако фьючерс при этом закрыл торги по 87400, упав с 89000, хотя по идее он должен был тогда остаться выше 89000 пунктов. Получается, что фьючерс опять оказался в бэквордации.

А вчера цена еще резко обвалилась до 85830, что уже совсем не соответствовало курсу ЦБ. И самое удивительное, что курс ЦБ по юаню тоже не соответствовал биржевому. В понедельник ЦБ установил курс ₽12,1267, а цена закрылась на бирже по ₽11,95. Вчера же курс юаня на открытии провалился до₽11,716. И в отличие от фьючерса на доллар, который просто протестировал предыдущий минимум, юань его пробил и упал еще сильно дальше. И если фьючерс на доллар полностью отыграл падение через пару часов, то юань так и остался на дне.

Очевидно, что в юане давят продажи экспортеров, падение спроса на валюту из-за ограничений, а вот на фьючерсе всего этого нет, поэтому, видимо, скупали именно его в расчете на отскок, который, как мы видим сегодня, не состоялся. И этот отскок, скорее всего, мог быть связан со следующим важным моментом.

Уже завтра состоитсяэкспирация квартальных фьючерсов. И по какой же цене пройдет экспирация валютных фьючерсов, особенно фьючерса на доллар? Раньше экспирация проходила по биржевому курсу доллара, но так как его больше нет, биржа еще 12 июня опубликовала следующий порядок исполнения контрактов:

Даты исполнения контрактов не меняются. Фьючерсы Si, Eu (исполнение контрактов происходит в дневной клиринг) исполняются по курсу Банка России, установленному на дату исполнения контрактов (Согласно п. 2.2.3 Спецификации фьючерсных контрактов на курс иностранной валюты к российскому рублю).

То есть, согласно этим данным, исполнение фьючерсных контрактов состоится в четверг в дневной клиринг по курсу ЦБ, который будет установлен в среду вечером. Получается, мы точно будем знать, по какой цене пройдет экспирация фьючерсов. Слишком круто, чтобы быть правдой. Поэтому торги июньским фьючерсом сегодня вечером фактически уже остановили после объявления курса ЦБ: ₽11.16 по юаню и ₽82.62 по доллару. Но экспирация, видимо, пройдет завтра.

Из-за рисков такой неопределенности свой фьючерс на доллар в понедельник продал по 88750 пунктов после закрепления цены ниже 88800 и решил перейти на спекулятивную торговлю внутри дня, так как из-за ограничений на НКЦ все стало слишком запутанно, и очень трудно понять, что ждать от рынка даже завтра. Так что торговать на валютном рынке сейчас опасно.

Однако падение валюты продолжает давить на рынок акций, который опять падает после отскока в конце прошлой недели. Поэтому еще в пятницу вечером я снова начал шортить фьючерс на индекс ММВБ около 3217 пунктов по индексу и продолжил в понедельник с закреплением цены ниже уровня 3200, ожидая падение индекса к уровню 3120, как я прогнозировал в субботу в Telegram. И сегодня утром цена пробила и этот уровень, устремившись к последней сильной поддержке 3025. И если цене удастся преодолеть и ее, то обвал рынка акций ускорится уже к уровню 2800, о чем я скоро расскажу подробнее. Вероятность такого падения уже очень высока.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

Короче говоря, удар по НКЦ в очередной раз поломал нашу биржу, так что нас ждет еще много всего нового доныне невиданного на валютном рынке. Это определенно будет отражаться и на рынке акций, и пока только не ясно, насколько сильно.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!