На этой неделе акции, а также гособлигации смогли отскочить после недавнего падения, которое особенно было заметно на рынке акций из-за негативных новостей. А вот на ОФЗ падение было не столь выраженное, индекс гособлигаций RGBI даже не обновил минимумы начала октября, как это произошло в индексе ММВБ. И пока есть ощущение, что отскок на рынке ОФЗ может продолжиться, а с ним и отскок на рынке акций. Давайте оценим перспективы этих рынков на ближайшие недели.

Как видно из графика, с августа индексы ММВБ и RGBI движутся достаточно синхронно и размеры волн что вверх, что вниз зачастую примерно одинаковые. Это я еще показал в большом обзоре от начала октября, когда искал дно по рынку акций и облигаций. И, кстати, нашел, и набрал лонг по фьючерсу на индекс ММВБ возле уровня 2557 в расчете на ускорение роста рынка акций, как тогда прогнозировал. В итоге уже через пару дней зафиксировал прибыль по позиции вблизи уровня 2765 и перешел снова к шорту фьючерса.

Еще с начала сентября моими основными целями падения были области 2500-2600 по индексу ММВБ и 112-113 пунктов по RGBI.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:  

— Золото впервые превысило $4000 за унцию. —очередной новый хай.

— Повышение ставки НДС может привести к росту инфляции на 1 п.п., заявил Силуанов. — ого, у меня ведь такой же прогноз. Похоже, его стоит пересмотреть в сторону повышения.

— NanduQ, известная ранее как Qiwi, сообщила о подаче заявки на делистинг своих депозитарных расписок с Мосбиржи. — ну, всё логично.

— Акции AMD подскочили в цене на 37,6% на новостях о сделке производителя микросхем с OpenAI на десятки миллиардов долларов. — раздувают и раздувают этот ИИ-пузырь.

— Фитнес-клубы попросили правительство сохранить льготу в виде освобождения от уплаты НДС. Повышение НДС и снижение порога выручки для применения УСН до ₽10 млн приведет к закрытию 15% фитнес-клубов и к удорожанию клубных карт. — а ведь сколько еще других отраслей с этим столкнутся?

Последние недели рынок акций упорно падает. Даже складывается впечатление, что это падение уже не остановится, ведь все основные поддержки, которые ранее удерживали рынок акций, теперь довольно быстро и уверенно пробиваются, а само падение ускоряется. Но падает не только рынок акций, падает и рынок ОФЗ, а также валюта. Неужели это просто совпадение, или есть какая-то связь между этими движениями? Давайте разберемся в этом вопросе и попробуем определить, когда же завершится падение рынков.

Как видно из графика, падение индекса ММВБ развивается довольно стремительно и началось оно еще практически от уровня 3025 пунктов в середине августа после известных событий на Аляске. Однако сначала рынок все равно держался довольно уверенно в боковике возле уровня 2900, а вот уже после 12 сентября перешел к стремительному падению, которое продолжается до сих пор.

И, как известно, 12 сентября ЦБ снизил ставку меньше, чем ожидал рынок, лишь на 1 п.п., что, согласно моему прогнозу, тогда должно было привести к ускорению падения рынка в сторону уровня 2800, пробой которого уже должен был привести к развитию большой волны падения в область 2500-2600 пунктов, как тогда прогнозировал в своем обзоре.

Последние месяцы на рынке ОФЗ мы наблюдали довольно мощное ралли на фоне ожиданий рынка по снижению ставки ЦБ. Началось оно еще в конце декабря прошлого года на известном решении банка сохранить ставку, после чего в начале лета этого года ЦБ перешел к ее снижению, что породило упорный восходящий тренд в индексе гособлигаций RGBI. Но в начале сентября этот тренд был сломлен, что привело к началу коррекции, которая обещает быть приличной. Давайте посмотрим, какие есть перспективы у ОФЗ в ближайшие недели.

Из графика хорошо видно, что индекс RGBI более чем за полгода совершил довольно мощный отскок к обвалу ОФЗ в 2023-2024 годах. С ноября 2024 года индекс вырос от 96,3 до 122,3 пунктов, то есть на 27%! Это очень и очень много с учетом того, что ЦБ пока снизил ставку лишь с 21% до 17%. Можно сказать, что когда индекс подошел к 122 пунктам, в цену уже было заложено снижение ставки до 15%, а, возможно, и ниже. А вероятность того, что такую ставку мы с вами увидим в этом году, низкая. По крайней мере, как писал еще в июле, сам не жду ставку ЦБ ниже 16% в этом году. Но посмотрим на макроэкономические данные в октябре, возможно, ставку еще смогут снизить.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за уходящую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:  

— Доля облигаций в портфелях частных инвесторов выросла до максимума с 2020 года, до 35% во II квартале. Доля акций же снизилась до минимума с 2022 года. — отчасти поэтому и не растет рынок акций.

— Мосбиржа сдвинула срок запуска кредитных дефолтных свопов (CDS) на I квартал 2026 года. Это финансовый инструмент, который позволит застраховать кредитный риск по облигациям, к примеру, на случай дефолта или реструктуризации. —пригодится.

— Китайский Heihe Rural Commercial Bank перестал принимать платежи из РФ. В августе вступили в силу санкции ЕС против банка, который, по словам экспертов, был одним из последних в Китае, готовых открывать корсчета кредитным организациям из РФ. — о как!

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:  

— После снижения ставки ЦБ спрос на вторичное жилье увеличился на 15-20%. На этом фоне цены на вторичку могут подняться на 10%. — по-моему, многовато.

— Отток средств из фондов акций в июле стал рекордным за 27 лет, — РБК. За месяц частные инвесторы вывели из таких ПИФ ₽8,4 млрд. — а рынок полетел вверх.

— Биржевая стоимость бензина Аи-95 впервые превысила ₽78,000 за тонну. Цена на бензин Аи-92 выросла до ₽67,620 за тонну и превысила отметку, при которой демпфер в пользу нефтяников не выплачивается. — и экспорт запретили, опять у нефтяников сложности.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:  

— Приток средств в мировые фонды облигаций достиг рекордного уровня за 5 лет. За неделю инвесторы вложили в них почти $26 млрд. —ждут снижение ставки.

— МВФ значительно снизил прогноз роста экономики РФ в 2025 году — с 1,5% до 0,9%. ЦБ в июле сохранил прогноз роста ВВП на уровне 1–2%. — интересно, какой будет ВВП за II квартал.

— Аэрофлот заявил о сбое в работе информационных систем. Причиной сбоя стала хакерская атака. 28 июля перевозчик отменил или задержал около 42% рейсов. Это затронуло около 20,000 пассажиров. Ущерб от атаки оценили в $10–50 млн. — однако акции отреагировали слабым падением.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Дефицит федерального бюджета РФ в январе–феврале достиг ₽3,8 трлн. За указанный период расходы бюджета составили около ₽7,764 трлн, в то время как доходы — только ₽3,923 трлн. — темпы роста расходов, скорее всего, будут выше темпов роста доходов.

— Россияне массово обращаются за микрозаймами до зарплаты под максимальные 292% годовых. В 2024 году услугами МФО воспользовались рекордные 6,4 млн человек, а общее число клиентов достигло14,8 млн. — банки часто отказывают в выдаче займов.

— Банки РФ все реже одобряют заявки на потребительские кредиты. Доля отказов по заявкам на такие кредиты выросла до 75,2%. — а инфляция при этом не торопится снижаться.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— К концу 2025 года доля проблемных банковских долгов компаний вырастет, — прогнозирует «Эксперт РА». Банкам придется досоздавать резервы, заметно вырастет стоимость риска, а вместе с охлаждением кредитования это приведет к снижению их прибыли — до ₽3,4-3,6 трлн после ₽3,8 трлн по итогам 2024-го. —согласен с этой оценкой.

— Инфляция снова ускорилась. За неделю с 18 по 24 февраля она выросла до 0,23% против 0,17% неделей ранее. Годовая инфляция достигла 10,11%. — даже несмотря на бешеное укрепление рубля, дезинфляция не наблюдается.

— Некоторые производители предупреждают ритейлеров о повышении отпускных цен на молочную продукцию на 5% с 15 марта. — для молочной прилично.

Мощный рост акций продолжился и в последний торговый день ушедшего года. Причем он не просто продолжился, а, скорее, даже ускорился! В понедельник с утра резко вырос индекс ММВБ аж на 2% буквально за 15 минут, хотя никаких новых позитивных новостей не появилось, как и в предыдущие дни роста. В итоге к концу дня индекс вырос на 3,46%, до 2883 пунктов, а на вечерней сессии продолжил рост фьючерс на индекс еще на 0,44%. Таким образом, можно сказать, что за день рынок вырос аж на4%. И это как-то очень много для последнего торгового дня в году, когда крупные инвесторы уже не торгуют. Даже не помню, когда подобное было ранее. По-моему, такое наблюдается впервые. В общем, давайте посмотрим повнимательнее, что происходит с акциями, а также гособлигациями.

Мы уже обсуждали на прошлой неделе в предыдущем обзоре странное поведение рынка акций и его упорный быстрый рост после решения ЦБ сохранить ставку на уровне 21%, и почему такой взлет выглядит ненормальным. Но сейчас посмотрим на рынок акций параллельно с рынком облигаций. Он тоже ведет себя не совсем адекватно, но всё же в разумных пределах.