📈Охота на ИТ: новый технологичный эмитент идет на IPO и уже пользуется высоким спросом

29 мая 2024, 17:12
|
Георгий Аведиков

В прошлую пятницу был на встрече с менеджментом IVA Technologies, где чуть подробнее познакомился с бизнесом. Взял паузу, чтобы проанализировать услышанное и дождаться ценового диапазона. Сегодня эти параметры компания раскрыла. Начну с конца, с оценки, ведь на текущем этапе это ключевой параметр для принятия инвестиционных решений.

🧮 Параметры IPO

✔️ Индикативный ценовой диапазон размещения составил 280 — 300 рублей, что соответствует рыночной капитализации 28 — 30 млрд рублей.

✔️Акционеры-основатели предложат до 11 млн акций, free float может быть порядка 11% — хороший уровень для попадания в биржевые индексы.

✔️ Ценовой коридор соответствует диапазону мультипликаторов Астры IPO (14x EV/EBITDA 2023). Сегодня Астра торгуется по оценке 19x EV/EBITDA 2024. С учетом того, что в СМИ фигурировала оценка 35 — 40 млрд, компания предлагает рынку дисконт, что очень разумно в ситуации высокой конкуренции за инвестора.

✔️ Пока писал материал, РБК опубликовали статью о том, что спустя всего два часа после старта сбора заявок, книга была полностью подписана, да еще и по верхней границе. Лишнее подтверждение тому, что рынку предложена вполне адекватная оценка. Однозначно размещение вызовет ажиотаж и у частных инвесторов, остается надеяться, что банки смогут аккуратно распределить аллокацию, чтобы каждый получил величину выше статистической погрешности.

📌Несколько слов о бизнесе

💻 Iva Technologies создает решения в секторе коммуникаций и связи. Значительную долю выручки, около 90%, приносит направление ВКС (видеоконференцсвязь). Параллельно развивается экосистема, включающая корпоративный мессенджер, видеотерминалы, облачную платформу ВКС «Вкурсе», IP-телефонию и прочее. Основной акцент при разработке собственных решений делается на 3 ключевые направления, безопасность, технологичность и функциональность.

📈 Как и все в IT секторе, данная компания является историей роста, что мы видим по динамике ее операционных и финансовых результатов. Выручка за последние 2 года росла средним темпом в 110% в год и на конец 2023 года достигла отметки 2,5 млрд руб. EBITDAC (показатель за вычетом капитализированных расходов) за аналогичный период рос темпом 139% г/г, похожую динамику демонстрировала и чистая прибыль. Рентабельность EBITDAC составила 53% на конец прошлого года. Весьма внушительные показатели.

🏆 На данный момент на рынке РФ в сегменте ВКС Iva Technologies является бесспорным лидером, занимая долю в 24%. По данным отчета J`son Partners, рынок видеоконференцсвязи в РФ в следующие 4 года будет расти средним темпом33% в год. А доля российских разработчиков на нем вырастет с текущих 45% до 91% в 2028 году. Таким образом, динамика роста отечественных игроков может быть выше темпов роста самого рынка.

Здесь стоит также отметить то, что государство активно поддерживает эту отрасль. С одной стороны, российские разработчики могут получать субсидии и преференции, с другой стороны, есть законодательные ограничения на закупку западного оборудования. С учетом активного внедрения цифровизации во всех секторах экономики, а также роста популярности гибридного и удаленного формата работы, услуги компании еще долго будут оставаться востребованными, на мой взгляд.

❓ Для чего проводят IPO?
В случае с данным бизнесом, первоочередной целью является не привлечение средств, а получение публичного статуса. На развитие бизнеса, по словам менеджмента, хватает собственного денежного потока и даже остается часть на дивиденды. Публичный статус позволит более активно мотивировать сотрудников через опционные программы, а также повысит узнаваемость среди потенциальных клиентов, партнеров и IT-специалистов.

📌 Прием заявок уже стартовал и продлится до 3 июня. Пока есть время последить за динамикой аллокации, чем я и займусь. Решении об участии планирую принять в конце недели.

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!