Обновили приложение для анализа портфеля ОФЗ-ПД. 

Помимо дюраций ключевых ставок (KRD), приложение теперь позволяет оценить распределение полной доходности портфеля на выбранном горизонте до одного года с учетом переоценки облигаций, купонов, погашений и реинвестирования.

Что добавилось:

• средняя и медианная HPR с эквивалентной годовой доходностью;
• вероятность убытка, VaR и CVaR;
• стресс-сценарии по кривой доходности;
• календарь будущих выплат;
• реинвестирование купонов и погашений;
• профиль KRD и эффективная дюрация;
• форвардная RUONIA, рассчитанная из текущей кривой ROISFIX;
• возможность самому задать будущую кривую КБД.

Модель строит множество совместных сценариев изменения кривой доходности для всего портфеля и показывает не одну «прогнозную доходность», а распределение возможных результатов.

Старый адрес сохранён:

👉 ofz-krd-calculator.streamlit.app

То есть тем, кто уже пользовался прежней версией, ничего искать заново не нужно.

Группа «МГКЛ» работает сразу в нескольких сегментах: классическом ломбардном бизнесе, ресейле потребительских товаров и операциях с драгоценными металлами.

Акции компании торгуются на Московской бирже с конца 2023 года. В обращении находится 1,27 млрд бумаг, free-float — около 35–36%. Рыночная капитализация на начало апреля 2026 года составляет порядка 3,2 млрд рублей.

Почти весь долг сформирован облигационными займами. По данным Rusbonds, на начало 2026 года он достигает 6,5 млрд рублей. В обращении находится 12 выпусков: классические облигации, флоатер с привязкой к ключевой ставке ЦБ и линкер, номинированный в золоте.

Это в некотором роде отклик на статью Владимира, посвященную исследованию распределения дефолтов в портфеле облигаций методом Монте-Карло.

 В ней он, в частности, утверждает, что

«Нельзя посчитать вероятности для 40 облигаций через построение пространства событий, потому что количество вариантов слишком большое»

Нужно понимать, что автор —  не специалист в области финансов. Но Владимир движется в правильном направлении. Он старается копать все глубже, а в результате может получить неожиданный и полезный результат. Его глаз не замылен академическими формулировками. У него нет цели рекламировать и монетизировать свой тг-канал, как это делают уже примелькавшиеся на смартлабе финансовые блогеры. Он хочет честно во всем разобраться с точки зрения обычного инвестора, не желающего терять лишние деньги на рынке ВДО. Он чем-то напоминает Алексея Галицкого, который, имея бэкграунд школьного учителя ОБЖ,  благодаря упорному труду создал свое «народное» рейтинговое агентство и стал заметной фигурой в области оценки кредитных рисков. Однако пока что к изысканиям Владимира стоит относиться с осторожностью: его анализ в текущем виде — это ещё не экспертное заключение. В общем, будем наблюдать. 

# Получение данных о ценах облигаций
import requests
import csv
from datetime import datetime
import time

def get_bond_data(bond_identifier, start_date, end_date):
    """Получение данных по облигации (ISIN, тикер или название)"""
    
    # Поиск облигации
    url = "https://iss.moex.com/iss/securities.json"
    params = {'q': bond_identifier}
    
    response = requests.get(url, params=params)
    data = response.json()
    
    # Ищем облигацию
    bond_info = None
    for security in data['securities']['data']:
        if (security[1] == bond_identifier or  # ISIN
            security[0] == bond_identifier or  # тикер
            security[2] == bond_identifier):   # название
            
            bond_info = {
                'ticker': security[0],
                'shortname': security[1],
                'fullname': security[2],
                'isin': security[1] if security[1].

Непредвиденный результат

На излёте первой декады сентября держатели облигаций ВТБ С1-519 столкнулись с неприятным сюрпризом: оказалось, что их бумаги не будут погашены по номиналу, как они ожидали. Выяснилось, что инвесторы получат выплату в размере всего лишь 316 рублей на облигацию и небольшую сумму в довесок, как слабое утешение:

Вчера мне  прислали ссылку на статью из “Пульса” и поинтересовались, действительно ли амортизируемые облигации могут принести дополнительную реализованную  доходность. В статье разбираются “две ситуации”  — реальная и гипотетическая. В одной ситуации приобретается конкретная облигация с ежемесячной амортизацией, а в другой  — искусственно предполагается, что происходило бы, если бы та же самая бумага платила обычные купоны, т.е. амортизация отсутствовала. Для убедительности в статье приведены расчеты в Excel и наглядно показано, что при определенных допущениях бумага с амортизацией выгоднее обычной.

Расчеты, конечно, можно не проверять, так как это не имеет смысла по простой причине: исходные предпосылки автора неверны. Но чисто арифметических ошибок там нет. 

Главная finmath ошибка состоит в предположении, что цены обеих облигаций (в % от номинала) на момент их покупки  можно считать равными. 

Вымышленную облигацию достаточно легко оценить, так как она отличается от реальной только структурой денежных потоков. Возможны два подхода: 1) через эффективную доходность и 2) используя КБД  с добавлением Z-спреда. Второй способ более правильный, но из за короткого срока бумаг отклонения будут минимальными. 

Стратегии на рынке облигаций

Инвесторы на рынке облигаций могут преследовать разные цели:

• спекулировать на изменениях уровня процентных ставок или формы кривой доходности
• держать облигации до погашения для получения стабильного дохода
• иммунизировать свой портфель от процентного риска, чтобы достичь целевой стоимости
• таргетировать определенную дюрацию, чтобы управлять чувствительностью портфеля к изменениям ставок или воспроизвести доходность эталонного показателя⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣⁣

⠀⠀⠀⠀⠀ 

Спекулятивным может считаться портфель, который инвестор собирается вскоре продать. Обычно с этой целью приобретаются длинные ОФЗ в расчете на рост их стоимости, если начнется снижение ставок. Инвестор ожидает, что реализованная доходность (HPR) его вложений за время смягчения ДКП превысит эффективную доходность к погашению (YTM).

Риск инфляции

Инвестор открыл в банке срочный вклад с капитализацией процентов. В качестве альтернативы он мог бы приобрести бескупонную облигацию и удерживать ее до погашения. Его не волнуют ни ценовой риск, ни риск реинвестирования. Он точно знает размер будущего дохода. Стоит ли ему переживать еще о чем-нибудь?

Вместо того чтобы сразу израсходовать деньги на текущее потребление, инвестор откладывает траты на определенный срок. Пусть X₀ и Xₜ обозначают стоимость типичного набора товаров на сегодняшний день и через t лет соответственно. Как правило, Xₜ > X₀ вследствие потребительской инфляции — устойчивого роста общего уровня цен на товары и услуги, приводящего к уменьшению покупательной способности денег.

Предположим, что стоимость Xₜ известна заранее. Мы можем найти численное значение инфляции в годовом выражении, равное π, из выражения Xₜ = X₀∙( 1+ π)ᵗ Согласятся ли участники рынка на номинальную ставку i = π по вкладу в банке или облигациям с нулевым купоном?