Дорогие подписчики, постепенно входим в сезон годовых отчетностей и сегодня рассмотрим финансовые результаты одного из лидеров металлургической отрасли — компании Северсталь.

— Выручка: 712,9 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 137,6 млрд руб (-42% г/г)
— Чистая прибыль: 31,9 млрд руб (-79% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Аналогично прошлым отчетным периодам финансовые показатели Северстали продолжили находится под давлением неблагоприятной экономической конъюнктуры на фоне высокой ключевой ставки. Выручка за 2025 год показала снижение на 14% г/г — до 712,9 млрд руб. из-за снижения средних цен реализации. В результате EBITDA снизилась на 42% г/г — до 137,6 млрд руб., а чистая прибыль обрушилась на 79% г/г и составила 31,9 млрд руб.

*Горячекатаный прокат подешевел на 11% относительно 2024 года. При этом цена черного лома опустилась до минимума, составляя в среднем 14,5-15,5 тыс. руб. за тонну.

— рентабельность EBITDA составила 19% (против 29% годом ранее).

❗️ Новость: Сбер приобрел 41,9% ГК Элемент за 27 млрд руб, 37,6% у АФК Система и 4,3% у миноритариев.

Сбербанк стал владельцем 41,9% производителя микроэлектроники ГК «Элемент», выкупив 37,6% акций у ПАО АФК «Система» и 4,3% у миноритариев. Согласно сообщению банка, сделка закрыта, ее сумма — 27 млрд рублей. АФК «Система» полностью вышла из капитала ГК.

Сбербанк также сообщил, что «в лице» ООО «Интегральные системы» направит обязательное предложение о приобретении акций ГК «Элемент» у других акционеров. «Цена приобретения будет определена в соответствии с требованиями законодательства и, с учетом цены в сделке, в любом случае составит не ниже 0,1372 рубля за одну акцию», — указано в релизе.

Что это даст АФК Системе?

Сразу отправимся к финансовой отчетности холдинга по итогам 1П2025, где на конец отчетного периода чистые обязательства корпоративного центра составили 381,8 млрд руб. Соотношение ND/OIBDA = 5,0x. Если говорить объективно, то дела у АФК Системы скверные, поскольку холдинг погряз в долгах на фоне высоких процентных ставок.

Дорогие подписчики, открываем торговую неделю обзором операционных результатов по итогам 2025 года лидера сектора продуктового ритейла — группы X5.

📈 За весь 2025 год выручка X5 выросла на 18,8% г/г — до 4 642 млрд руб. На первый взгляд, результат неплохой. Однако, если смотреть на динамику 4 квартала, то темпы роста показали резкий спад. Отдельно за 4К2025 выручка увеличилась на 14,9% г/г — до 1 238 млрд руб., что обусловлено продолжающимся снижением темпов продовольственной инфляции. Для сравнения темпы роста выручки отдельно по кварталам 2025 года:

— 1 квартал: +20,7%.
— 2 квартал: +21,6%.
— 3 квартал: +18,6%.
— 4 квартал: +14,9%.

*Продовольственная инфляция в 4К2025 составила 7,4% г/г (против 10,0% г/г в 3К2025).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❗️ На фоне этого X5 не удалось реализовать прогноз по темпам роста выручки на уровне 20%.

— LFL-продажи выросли на 11,4% г/г (отдельно в 4К2025 рост составил 7,3%).

Дорогие подписчики, сегодня в нашем обзоре операционные результаты по итогам 2025 года, ведущего оператора кикшеринга в России — ВУШ Холдинга. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Количество поездок: 138,8 млн (-7% г/г)
— Флот сервиса: 249,7 тыс. СИМ (+17% г/г)
— Кол-во зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн (+22% г/г)
— Кол-во локаций: 77 шт. (+16% г/г)
— Кол-во поездок на активного пользователя: 19,2 ед. (-4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Начнем показателей роста: ВУШ продолжает наращивать флот сервиса и на конец 2025 год увеличил его на 17% г/г — до 249,7 тыс. СИМ. В то же время количество зарегистрированных аккаунтов выросло на 22% г/г — до 33,7 млн, а количество локаций присутствия до 77 шт.

В то же время Латинская Америка также дает результат:

— поездки выросли на 105% г/г.
— кол-во СИМ увеличилось на 37% г/г.
— кол-во аккаунтов выросло на 89% г/г.
— кол-во локаций увеличилось с 6 до 11.

*Хорошая динамика по ЛА обеспечена круглогодичным спросом и более высокой операционной рентабельностью по EBITDA по сравнению с российским сегментом, что делает регион ключевым драйвером улучшения финансового положения компании.

За последние 12 месяцев золото продемонстрировало существенный скачок в ценах и достигло исторического максимума в $5100 за унцию. Прирост за этот период составил порядка 85%, и кажется, это ещё не предел. Прямо сейчас золото продолжает бить свои ценовые рекорды. Это неудивительно, ведь в мире уже долгое время высокая инфляция и много геополитических проблем. Поэтому вполне логично, что в прошлом году именно центральные банки больше всего покупали золото на мировом рынке.

— По итогам 2025 года ожидается, что объем годовых закупок составит приблизительно 900 тонн. Хотя это значительная цифра, она существенно ниже показателей 2022–2024 годов. Прогноз спроса со стороны центробанков на текущий год крайне неоднороден – от чуть более 400 тонн до свыше 1 миллиона тонн. Таким образом, будущая стратегия ключевых игроков на рынке физического золота остается неопределенной, что предвещает повышенную волатильность.

— Статистика за год по золотым ETF показывает колоссальный приток инвестиций, эквивалентный 801,2 тонны золота.

Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025:

— Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г)
— Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г — до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г — до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг.

*Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025).

📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г — до 35,4 млрд руб.

❗️ Новость: Группа «Лента» объявила о покупке OBI

После стратегической M&A сделки по покупке дальневосточного ритейлера ГК «Реми» в декабре 2025 года Лента решила не останавливаться и анонсировала ещё одно новое приобретение. Группа объявила о покупке активов сети строительных гипермаркетов OBI, который накануне сообщил о скором переименовании в «DOM Лента».

📌 Детали сделки и стратегическое обоснование:

«OBI Россия» — одна из ТОП-10 сетей гипермаркетов на рынке товаров для дома и ремонта в формате DIY с более 20 лет опыта работы в России. Сеть объединяет магазины в двух основных форматах: традиционные гипермаркеты площадью 12-15 тыс. кв. м. и городские магазины меньшего формата площадью 4-8 тыс. кв. м. с наиболее востребованным ассортиментом.

Сделка укрепит позиции «Группы Лента» в качестве ведущего мультиформатного игрока на российском рынке. Она позволит выйти в новый формат DIY («Do It Yourself» — «сделай сам»), а также создаст предпосылки для создания новых уникальных предложений для покупателей за счет гибридных моделей и размещения ассортимента на территории гипермаркетов «Группы Лента». Интеграция активов «OBI Россия» планируется происходить поэтапно до мая 2026 года.

Сбербанк отчитался по итогам 12 месяцев 2025 года по РСБУ. Пройдемся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 3 088,1 млрд руб (+17,7% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 726,8 млрд руб (-2,6% г/г)
— Чистая прибыль: 1 694,2 млрд руб (+7,1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 12М2025 чистые процентные доходы увеличились на 17,3% г/г — до 3 088,1 млрд руб. Как и прежде, рост показателя обеспечен ростом объема работающих активов. Отдельно в декабре показатель ускорился и прибавил 21,7% г/г — до 297,5 млрд руб., перекрыв рекорд прошлого месяца. В результате чистая прибыль Сбербанка по итогам 2025 года составила 1 694,2 млрд руб., увеличившись на 8,4% г/г.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
— июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)

Друзья, если вчера мы говорили про одного из ключевых аутсайдеров на рынке акций, то сегодня в нашем фокусе один из его фаворитов на 2026 года. Речь идет о привилегированных акциях российской нефтяной и газодобывающей компании Сургутнефтегаз.

Итак, нам уже точно известно, что на конец 2025 года официальный курс Центрального Банка был установлен по 78,277 рублей за доллар. Исходя из этого мы можем посчитать приблизительный дивиденд за 2026 год в зависимости от курса USD/RUB.

Что ещё дано:

— Чистый убыток Сургутнефтегаза за 1П2025 (РСБУ) составил 452,7 млрд руб. на фоне укрепления рубля, переоценки валютных активов, а также роста налоговой нагрузки. Убыток до налогообложения составил 628,7 млрд руб. (весь 2025 год получился убыточным).
— На текущий момент на счетах компании имеется не менее 3,52 трлн руб. (~$45 млрд в валюте).
— В последний раз курс USD/RUB превышал 100 рублей ещё в конце 2024 года.

📈 В чём суть идеи:

Согласно официальному макро-прогнозу от Министерства экономического развития официальный курс USD/RUB на конец 2026 года может составить примерно 101,1 рублей за доллар. В то же время более широкий рыночный консенсус-прогноз предполагает курс в районе 93-101 рублей за доллар (базовое ожидание 100 руб.)

Дорогие подписчики, начинаем новую торговую неделю с обзора результатов за 9М2025 ещё одного аутсайдера по таблице долговых нагрузок, крупнейшего российского электроэнергетического холдинга Русгидро. В последний раз мы обозревали компанию приблизительно год назад. Давайте взглянем, есть ли какие-то изменения:

— Выручка: 469,7 млрд руб (+14,2% г/г)
— EBITDA: 130,6 млрд руб (+18,6% г/г)
— Чистая прибыль: 30,2 млрд руб (+28,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 выручка выросла на 14,2% г/г — до 469,7 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов и стоимости продажи электроэнергии, а также мощности в связи с переходом Дальнего Востока к рыночному ценообразованию. В результате EBITDA увеличилась на 18,6% г/г — до 130,6 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 28,7% г/г и достигла 30,2 млрд руб.

— операционная рентабельность выросла с 17,1 до 19,9%.
— операционная прибыль выросла на 32,8% г/г — до 93,4 млрд руб.