Вышла статистика рынка труда за февраль 2026 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Динамика hh.индекса с 2022 года:

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в январе 2026г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 118,77 млрд кВт*ч. (+4,39% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 81,04 млрд кВт*ч. (+2,7% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 16,58 млрд кВт*ч. (+7,3% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 20,61 млрд кВт*ч. (+9,4% г/г)

Конференция Smart-Lab & Cbonds PRO облигации 2.0 стартовала.

Мне понравилась дискуссия Кирилла Тремасова (Советника Председателя Банка России) и Сергея Хотимского (первого заместителя председателя правления ПАО Совкомбанк).

Компания Ростелеком опубликовала финансовые результаты за 4 квартал 2025г.:

👉Выручка — 270,5 млрд руб. (+15,6% г/г)
👉Операционные расходы — 227,7 млрд руб. (+12,5% г/г)
👉Операционная прибыль — 42,8 млрд руб. (+36,1% г/г)
👉Финансовые расходы — 31,1 млрд руб. (+11,2% г/г)
👉OIBDA — 95,3 млрд руб. (+18,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,25 млрд руб. (-94,7% г/г)

Выручка в Q4 2025 г. увеличилась всего на +15,6% г/г и составила 270,5 млрд руб., очень хороший результат, а основной вклад в рост выручки обеспечил:

👉рост доходов от цифровых сервисов на +33,4%, связанный с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов (Госуслуги) и проектов по цифровизации деятельности крупных корпоративных и государственных заказчиков, а также с продвижением сервисов информационной безопасности, услуг дата-центров и облачных сервисов; 

👉рост доходов от мобильной связи на +10,6%, связанный с развитием сервисов и уникальных продуктовых дифференциаторов, а также повышением ARPU абонентов архивных тарифных планов; 

👉рост доходов от оптовых услуг на +21,5%, связанный преимущественно с ростом спроса на VPN-сервисы со стороны крупных государственных заказчиков и увеличением продаж инфраструктурных сервисов.

В Q4 2025 г. операционные расходы выросли всего на +12,5% г/г и составили 227,7 млрд руб. На динамику оказали влияние следующие факторы:

👉расходов на персонал +23,5% или +13,7 млрд руб., в связи с наращиванием численности в цифровых кластерах и индексацией вознаграждения сотрудникам;

👉рост на +14,5% или +3,4 млрд руб. расходов на присоединение и пропуск трафика, в том числе в связи с ростом затрат на пропуск мобильного трафика, сопровождающийся ростом соответствующих доходов ;

👉рост на +24,5% или +4,2 млрд руб. расходов на материалы, ремонт и обслуживание в том числе в связи с влиянием инфляционных факторов;

👉рост на +68,9% или +6,8 млрд руб. прочих операционных доходов, в том числе в связи с ростом доходов по целевым проектам с государством.

Показатель OIBDA в Q4 2025г. вырос на +18,8% до 95,3 млрд руб. — это обновление рекордного квартального результата, что очень неплохо, а на динамику OIBDA повлиял рост выручки обеспечили мобильный бизнес и проекты в сегменте корпоративных и государственных заказчиков, а также перечисленные факторы изменения операционных расходов.

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании Черкизово:

👉Выручка — 78,0 млрд руб. (+11,8% г/г)
👉Себестоимость — 54,9 млрд руб. (+6,6% г/г)
👉Операционные расходы — 9,6 млрд руб. (-15,0% г/г)
👉EBITDA скорр. — 16,7 млрд руб. (+58,1% г/г)
👉Процентные расходы — 6,2 млрд руб. (+20,3% г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 5,61 млрд руб. (-3,77 млрд в Q4 24г.)
👉Чистая прибыль скорр. — 9,22 млрд руб. (+1875% г/г).

Финансовые результаты Q4 2025г. хорошие, скорректированная EBITDA выросла на +58,1% до 16,7 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль увеличилась с 0,47 до 9,22 млрд руб..

Давайте посмотрим более подробные финансовые показатели в целом за 2 полугодие:

Выручка в 2Н выросла на +12,8% до 151,9 млрд руб. — это очень хороший результат, учитывая, что в 1Н было всего +9,8% обзор здесь 1 полугодия), а причина одна (на мой взгляд) — это рост цен на продукцию, например, цена на курицу выросла на примерно +20% (нет у меня точных данных, но скоро их опубликуют — я думаю продажи курятины упали на -7,5% в 2Н), когда в 1 полугодии курятина выросла всего на +2,6% (как тут точно спрогнозировать цену реализации я не знаю).

Себестоимость в 2Н выросла всего на +7,3% до 108,5 млрд руб. — это очень хороший результат, учитывая, что в 1Н рост был большим темпами =+14,5%:

Думаю, что слабый рост основной статьи расходов связан с возможным снижения производства во 2 полугодии и получением рекордного урожая в 2025г.:

Валовая прибыль получена максимальная для вторых полугодий в истории, в размере 49,7 млрд руб., и рекордная валовая рентабельность =32,7% — но здесь нужно скорректировать на “Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов” (+5,19 млрд), но даже скорректированная валовая прибыль больше, чем в 2Н 24г. 44,52 против 36,42 млрд и рентабельность в 25г. больше, 29,3% против 27,1% — хороший результат, учитывая что в 1 Н 25г. рентабельность была всего 23,4% (32,0 млрд).

“Благоприятная ценовая конъюнктура и улучшенная структура продаж в сочетании с повышением эффективности производства и снижением цен на зерно нового урожая обеспечили рост скорректированной EBITDA на +47,1% в Q3 2025г.” — так я писал в разборе результатов 3 квартала, но в 4 квартале тоже все очень достойно и итог за 2 полугодие по скор. EBITDA рост на +51,9% до 36,7 млрд руб. (максимально для 2Н).

Конечно финансовые расходы выросли с 7,6 до 10,3 млрд руб., но это все равно меньше, чем за 1 полугодие (размер был 11,2 млрд) — тенденция на снижение и это позитивно.

Скорректированной чистой прибыли заработали 18,1 млрд руб. (+70,4% г/г) — это второй результат в истории (после 2Н 23г.), что само собой очень хорошо.

Операционный денежный поток вырос аж на +47,2% и достиг 24,0 млрд руб. — это отлично, ведь в 1Н было всего +7,7 млрд.

Компания Россети МОЭСК опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 85,05 млрд руб. (+21,0% г/г)
👉Себестоимость — 65,23 млрд руб. (+8,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — 19,83 млрд руб. (+93,5% г/г)
👉EBITDA — 28,15 млрд руб. (+53,4% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -4,56 млрд руб. (-6,50 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 15,26 млрд руб. (+307,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 11,36 млрд руб. (-1,34 млрд в Q4 24г.).

Отчет отличный, даже немного лучше моих ожиданий по некоторым показателям (расскажу ниже в посте), EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +53,4% до 28,15 млрд руб., а чистая прибыль составила 11,36 млрд руб. (против убытка -1,34 млрд в Q4 24г.) — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +20,1% г/г до 72,53 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск вырос на +1,5% до 26,04 млрд кВт*ч. (максимум для четвертых кварталов) — отличный результат.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +8,7% до 62,97 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 4,1% до 11,3% (максимум для 4-ых кварталов), а сама прибыль от передачи составила 8,20 млрд руб. — в 4 кварталах столько не зарабатывали. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей выросла на +34,5% до 9,80 млрд руб. — это рекордный результат.

Итоговая прибыль от продаж в итоге показала рекордное квартальное значение в истории в размере 19,83 млрд руб. и максимальную рентабельность от продаж в истории =23,3% — отличный результат.

Компания Россети Ленэнерго опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 40,54 млрд руб. (+10,2% г/г)
👉Себестоимость — 26,36 млрд руб. (+11,0% г/г)
👉Прибыль от продаж — 14,18 млрд руб. (+8,8% г/г)
👉EBITDA — 19,99 млрд руб. (+28,3% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -7,17 млрд руб. (-13,18 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 7,01 млрд руб. (-2,73 млрд в Q4 24г.)
👉Чистая прибыль — 5,24 млрд руб. (-1,99 млрд в Q4 24г.)

Отчет неплохой, даже немного лучше моих ожиданий по некоторым показателям (расскажу ниже в посте), EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +28,3% до 19,99 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,24 млрд руб. (-1,99 млрд в Q4 24г.) — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +18,3% г/г до 36,24 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск вырос на +3,6% до 9,25 млрд кВт*ч. — отличный результат.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +10,6% до 25,30 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 25,4% до 30,2% (максимум в 4 кварталах), а сама прибыль от передачи составила 10,94 млрд руб. — рекордное значение. 

Компания Россети Центр опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 44,28 млрд руб. (+15,6% г/г)
👉Себестоимость — 37,58 млрд руб. (+12,2% г/г)
👉Прибыль от продаж — 6,70 млрд руб. (+39,3% г/г)
👉EBITDA — 9,85 млрд руб. (+30,0% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -3,88 млрд руб. (-1,53 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 2,82 млрд руб. (-14,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 1,73 млрд руб. (+58,5% г/г)

Отчет хороший, лучше моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +30,0% до 9,85 млрд руб., а чистая прибыль на +58,5 до 1,73 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +15,5% г/г до 38,22 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск снизился незначительно, всего на -0,7% до 12,43 млрд кВт*ч., но это пятый месяц подряд с отрицательной динамикой.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +11,5% до 35,47 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 3,9% до 7,2%, а сама прибыль от передачи составила 2,75 млрд руб. — явно недобрали, улучшение есть, но небольшое. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей выросла на +25,6% до 3,20 млрд руб. — это рекордный квартальный результат, который сильно повлиял на итоговую прибыль от продаж:

Компания Россети Центр и Приволжье (сокр. ЦиП) опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 46,57 млрд руб. (+15,7% г/г)
👉Себестоимость — 37,44 млрд руб. (+9,2% г/г)
👉Прибыль от продаж — 9,13 млрд руб. (+52,8% г/г)
👉EBITDA — 12,68 млрд руб. (+43,1% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,08 млрд руб. (-3,72 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 9,22 млрд руб. (+423,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 5,93 млрд руб. (-0,06 млрд в Q4 24г.)

Отчет отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +43,1% до 12,68 млрд руб., а чистая прибыль до рекордного значения для четвертых кварталов в размере 5,93 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +13,1% г/г до 41,0 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск снизился незначительно, всего на -0,5% до 13,42 млрд кВт*ч..

При этом себестоимость передачи выросла всего на +8,0% до 34,89 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 10,9% до 14,9% — это рекордная рентабельность для четвертых кварталов, а прибыль от передачи составила 6,111 млрд руб. (максимальный результат для четвертых кварталов) — отличные результаты. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей выросла на +43,0% до 2,27 млрд руб. — это рекордный квартальный результат и он повлиял на итоговую прибыль от продаж:

Компания Россети Волга опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 37,04 млрд руб. (+57,6% г/г)
👉Себестоимость — 32,26 млрд руб. (+53,9% г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,78 млрд руб. (+87,4% г/г)
👉EBITDA — 6,81 млрд руб. (+54,9% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,14 млрд руб. (-0,08 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 4,92 млрд руб. (+99,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,71 млрд руб. (+412,9% г/г)

Отчет отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +54,9% до 6,81 млрд руб., а чистая прибыль +412,9% и 3,71 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +55,1% г/г до 34,43 млрд руб., полезный отпуск снизился на -2,3% до 12,64 млрд кВт*ч. до минимального значения за последние 5 лет именно для четвертых кварталов.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +51,2% до 30,82 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.