Новые данные от Росстата и ЦБ показывают интересные расхождения. Будет ли дальше снижаться ставка? Давайте разбираться!

1️⃣Ожидания предприятий. Индекс ценовых ожиданий предприятий в августе вырос с 18.2 в июле до 19 в августе. Индикатор бизнес климата вырос с 1,3 июля до 2,1 в августе.

 

2️⃣Ожидания населения. Также показывают рост, не смотря на снижение ставки. Если в июле ожидания были на уровне 13%, то в августе показатель достиг 13,5%.

 

3️⃣Очередная неделя дефляции. Дефляция в РФ с 12 по 18 августа составила 0,04% против дефляции 0,08% неделей ранее, с начала года цены выросли на 4,16%. Очередная неделя, где плодоовощная продукция дает хороший буст к снижению темпов роста.

 

4️⃣Импульс кредитования. Более подробно о кредитовании писали ранее. Ставка снизилась незначительно, но по многим направлениям (кредитные карты, кредиты для бизнеса, потреб. кредиты) наблюдается рост около 10% м/м.

 

Какой получаем итог? Длительная высокая ставка затормозила потребительскую активность и отложила спрос. Но бизнес и потребители закладывают дальнейшее снижение ставки и уже понемногу активизируются. Вспоминаем про огромную подушку кэша у физиков.

( Читать дальше )

Сегодня поговорим о достаточно редком инструменте на нашем рынке: о золотых облигациях. Разберемся с особенностями и обсудим выпуск МГКЛ на свежем примере!

 

Цель выпуска зоблов (золотых облигаций) аналогична другим видам облигаций — привлечь заемный капитал для компании. Разница в том, что номинал будет эквивалентен цене 1 грамма золота.

↗️Инвестор фактически зарабатывает от двух переменных: купонного дохода и при росте стоимости золота в рублях. Именно поэтому при покупке данных активов важно проанализировать не только эмитента но и текущую ситуацию с золотом и рублем.

 

Повторюсь, у нас это мало популярный инструмент, в отличие от той же Турции или Индии. Хотя в 2023 год выпуск Селигдар GOLD01 $RU000A1062M5 навел шума и фактический объем выпуска превысил в 3,7 раза, составив 11 млрд рублей! Но важно понимать, что в то время золото и рубль находились на совсем других отметках.

 

🏦А вот и свежий выпуск МГКЛ. Параметры выпуска:

 

– Объём — 5 500 облигаций

( Читать дальше )

Очередная неделя дефляции. Снижение потребительских цен в РФ с 5 по 11 августа составило 0,08% после снижения на 0,13% с 29 июля по 4 августа. Рост цен с начала года составляет — 4,2%.

 

Удивляться вновь нечему. Основное давление на цены оказывает плодоовощная продукция. За предыдущую неделю цены снизились на 4,1%. Текущая ситуация выглядит более чем приятно для целей ЦБ: высокая ставка делает свое дело задним числом, а в летний период овощи неплохо давят на инфляцию.

❗️Но так будет не всегда. Важно обратить внимание на динамику цифр в сентябре. Как правило, основной разгон инфляции вновь начинается ближе к концу года. Но вместе с этим, даже текущая ставка уже выглядит более чем высоко.

 

Предварительные данные Росстата по ВВП России показывают замедление экономики с 1,4% первого квартала, до 1,1% второго квартала 2025 года. Пока рецессией это не назовешь, но динамика с предыдущего года более чем заметна (4 кв 2024 — ВВП +4,5%).

 

Как известно, на нашем рынке царят два фактора: геополитика и ставка ЦБ. Если второй фактор, открывает дальнейший рост для многих компаний, то завтрашняя встреча имеет множество неопределенностей. Разберем три возможных сценария и что с этим делать:

( Читать дальше )

В продолжении вчерашнего поста про сужение спреда между валютной и рублевой доходностью (напомню, валюта сейчас дает около 7% а рублевые крепкие эмитенты около 14%) хочется обсудить еще пару идей с повышенным риском. Но при этом данные идеи и во все могут давать доходность около рублевых инструментов! Речь пойдет о первичных облигациях!

 

💼Полипласт П02-БО-09 В USD

 

Купон: ориентир 12-12,5% годовых 

Дата размещения: 21 августа

Срок: 2,5 года

Рейтинг: А от АКРА

Похожий выпуск $RU000A10C8A4 Полипласта торгуется чуть выше номинала и имеет купон 13,95% в юанях. Поэтому стоит рассмотреть и вторичку. Важно отметить, что рейтинг А присвоен на прошлой неделе, вместо А-. 

 

Финансовые результаты за 2024: Выручка – 139,5 млрд руб. (+115% г/г); EBITDA – 41 млрд руб. (+108% г/г); Рентабельность EBITDA – 29,46%; Чистая прибыль – 11,9 млрд руб. (+25% г/г); Чистый долг / EBITDA – 3,1х.

 

💼Сегежа Групп 003P-07R

 

Купон: ориентир до 14,5% годовых 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Еще одна неделя на рынке плотно завязанная с геополитикой. Сегодня, рынок уже фактически «трогал» 3000 пунктов по IMOEX, что само по себе знаковое событие. Как же так получилось, что инвесторы из удрученного настроя быстро переобулись в состояние краткосрочной эйфории?

Конечно же, всему виной эмоциональная составляющая. Представьте, неделю назад все ждали жестких санкций и нового давления, а теперь огромное количество новостей пестрят заголовками о том что на встрече РФ и США будут решать вопрос о земельных территориях.

Как и говорил ранее, очень скептически отношусь к данного рода спекуляциям, особенно когда главные условия конфликта все еще сохранены, а индекс бьется об 3000 пунктов. Подведем итоги к предстоящим переговорам в пятницу на Аляске.

🗣️Ожидания уже в цене. Личная встреча между президентами США и РФ — ожидаемо позитивное событие. Но она уже в цене и текущая неделя будет горячо спекулятивной и очень волатильной.

🗣️Конфронтация высказываний. Президент Украины продолжает настаивать на сохранении территорий и на возврате утраченных земель. По сути, все еще совсем не понятно как страны могут договориться в ближайшее время о перемирии. Пусть даже временном.

( Читать дальше )

Не дождавшись пятницы, Трамп вновь устроил качели на нашем рынке акций. Сначала вылил негатив о стагнации в конфликте и назначил еще +25% к тарифу Индии (итого 50%). Тарифы должны начать действовать в течении 21 дня. Да и Китай предупредил о возможном похожем сценарии.

 

Похоже встреча Уиткоффа и Путина не дала нужные плоды и подтолкнула Трампа на начало санкционных действий. Вместе с этим, вышел новый твит, где Трамп готов ко встрече с Путиным и Зеленским. Про этот краткосрочный драйвер мы писали пару месяцев назад и вот рынок из -1% вышел уже в +4%. 

Санкционная повестка осталась туманной. С одной стороны, первая личная встреча Трампа и Путина за последние годы. С другой стороны, новые санкции в пятницу никто не отменял. 

 

Логично задать два вопроса:

 

💭Что изменит личная встреча? Если президенты до этого имели неоднократный телефонный разговор, что поменяется при личной встрече? Вряд ли этот как то сильно сместит переговоры в одну из сторон. 

 

( Читать дальше )

( Читать дальше )

$VTBRпредставил финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2025 г.

 

Чистая прибыль: 139,2 млрд руб. (-10% г/г);

Чистые процентные доходы: 94,2 млрд руб. (-30% г/г);

Чистые комиссионные доходы: 72,9 млрд руб. (20,1% г/г).

При том что ЧП показала отрицательную динамику, первый зампред банка Дмитрий Пьянов говорит об увеличении прогноза прибыли до 500 млрд рублей (ранее 430 млрд). Объясняет это тем, что ВТБ — бенефициар снижения ставки, а рост комиссионных доходов чувствует себя лучше ожиданий.

 

➡️Комиссионные доходы растут благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей. 

 

Стоит отметить, что чистая процентная маржа упала до 1,2% (годом ранее 1,9%). Отсюда и падение чистых процентных доходов. Спорный вопрос, является ли ВТБ главным бенефициаром разворота ДКП, но снижение ставки определенно будет идти на руку.

Достаточность капитала выше необходимых уровней. Расходы на создание резервов составили 52 млрд руб., увеличившись на 52%. Расходы на персонал выросли на 14,3%. При этом, ВТБ имеет достаточно качественный кредитный портфель — доля не работающих кредитов так и осталась на низком уровне (4,1%).

( Читать дальше )

В последние месяцы инвесторы все больше следят за инфляцией, анализируя ее динамику и прогнозируя будущие изменения в ставке ЦБ. Понять можно: ставка достаточно сильно влияет на стоимость активов в портфеле.

 

Но как на самом деле считается инфляция? И почему Росстату мало кто верит, считая что реальная инфляция гораздо выше? И главное: как применять все это на практике? Пойдемте разбираться!📈Подсчетом инфляции занимается Росстат. Он берет цену корзины товаров за прошлый год и сравнивает ее с текущими цифрами. Для глубины аналитики инфляция считается за год, за месяц и даже за неделю. Каждую среду в районе 19:00 вы можете узнать обновленные цифры на сайте Росстата.

 

🛒Как составляется корзина? Цены растут неравномерно и поэтому Росстат использует усредненные данные из десятков тысяч разных товаров. Однако и вес в расчете также непропорционален. Для этого Росстат опрашивает большую часть населения, узнавая самые актуальные траты. 

 

Таким образом, половина веса корзины занимают всего лишь несколько десятков товаров, например: Бензин, курица, водка, отопление, автомобиль, картофель — все что россияне покупают чаще всего.

( Читать дальше )