$SMLTпредставил финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 339,1 млрд рублей (+32% г/г);

EBITDA: 83,6 млрд рублей (+16% г/г);

Чистая прибыль: 8,3 млрд рублей (ниже в 3 раза г/г)

Самолет продолжает страдать от жесткой ДКП. Расходы из-за высоких ставок давят на финансовые показатели. Выручка и EBITDA лучше ожиданий.

Конечно же многих интересует вопрос, что с долгом? Чистый корпоративный долг на конец года составил 116,1 млрд рублей. Соотношение чистого долга за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей составил — 1,88х.

🏘Добавляет позитива работа с долгом. Самолет выкупал облигации, сократил расходы до 4,6% от выручки против 5% годом ранее. Среднесрочная цель компании продолжить снижение долговой нагрузки и повысить маржинальность.

Самолет сообщает о выполнении плана продаж на 98% в первом квартале 2025 года. Доля ипотеки продолжает снижаться, поэтому компания выкручивается за счет гибких ипотечных инструментов и рассрочек. Динамика конечно ниже в сравнении с предыдущем годом, но тот год был эффектом высокой базы.

$VTBRпредставил результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Чистые процентные доходы: 52,6 млрд руб. (-65,8% г/г);

Чистые комиссионные доходы: 72,7 млрд руб. (+40,6 г/г);

Чистая прибыль: 141,2 млрд руб. (+15,4% г/г).

Высокая ставка продолжает давить на процентные доходы банка. Однако, комиссионные доходы растут благодаря позитивному эффекту от комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

ВТБ продолжил делать акцент на кредитный портфель юридических лиц, при этом сокращая долю в рознице. Возврат на капитал группы составил 20,9%.

💰Кредитное качество портфеля в норме, доля неработающих кредитов всего 3,8%. Растут административные расходы и расходы на персонал до 118,5 млрд рублей (+19,2% г/г). Здесь также влияют макро факторы, ввиду низкой безработицы.

Кроме того, ВТБ планирует распродавать непрофильные активы. Уже ведется работа над продажей офисных зданий от присоединенных банков, гостиничный и страховой бизнес. Снижение подобных активов может благоприятно сказаться на расходах компании.

 Не давно мы разбирали ключевые драйверы, влияющие на рынок акций в РФ. Один из них — цены на нефть. Казалось бы, основная волатильность подошла к концу и пошли договорные процессы между с странами. 

Но, теперь масло в огонь подливает ОПЕК+. На майской встрече вновь может быть принято решение об увеличении добычи нефти еще на 411 тысяч баррелей в сутки! 

⭕Страны ОПЕК+ не просто так контролируют количество добываемой нефти — это своего рода инструмент для поддержания комфортных цен. Но зачем при падении нефти увеличивать ее добычу?

Есть определенные разногласия внутри картеля. Часть стран не соблюдают нормы, поэтому это подстегивает и других. Особенно если на кону большие дефициты бюджета.

Казахстан вообще в открытую заявляет, что интересы страны гораздо выше чем интересы ОПЕК+. И поэтому они будут добывать нефть столько, сколько им необходимо. 

Отдельно ссылаются на невозможность контролирования американских компаний, которые занимаются добычей на территории Казахстана. Напомним, что Казахстан получает часть прибыли с месторождений.

$YDEXпредставил финансовые результаты за I квартал 2025 г.

Выручка: 306,5 млрд рублей  (+34% г/г);

Скорр. показатель EBITDA: 48,9 млрд руб. (+30% г/г);

Скорр. чистая прибыль: 12,8 млрд руб. (-41% г/г).

Яндекс сохраняет прогноз роста за 2025 год, таргетируя выручку более 30% год к году. А также EBITDA не менее 250 млрд рублей. Правда, прибыль пока слабее ожиданий.

Яндекс продолжает наращивать долю на поисковом рынке, достигнув показателя 67,2%. Компания ожидает, что во второй половине года произойдет ускорение роста рекламного рынка. Выручка здесь составила 113,7 млрд рублей или 21% год к году.

🚩В городских сервисах Яндекс ставит на электронную коммерцию (+60% выручка): Яндекс Маркет, Яндекс Лавка, Яндекс Еда и Деливери. Именно данный рынок имеет экономический потенциал роста до 32-35 трлн рублей к 2030 году. 

Также уверенно себя показывает подписка Плюс и развлекательные сервисы (выручка +58%): Кинопоиск, Яндекс Музыка, Яндекс Плюс и Яндекс Афиша. Но основной рост здесь все таки благодаря подписке.

 $POSIпредставила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 2,3 млрд рублей (+7,6% г/г);

Чистый убыток: 2,8 млрд рублей (+86,7% г/г);

EBITDA: -1,57 млрд рублей (-37,5% г/г).

Позитив продолжает быть, скорее негативом. Низкая EBITDA — это результат соотношения низкой выручки к росту расходов. 

Рост отгрузок на 111% нет смысла принимать во внимание, так как компания просто перенесла часть контрактов с конца 2024 года. Напомним, Позитив основную часть контрактов отгружает именно в 4 квартале.

⌨️Вырос и чистый убыток. Такой стремительный рост во многом способствовал ростом операционных расходов (+19,5 г/г), но и также связан с малым ростом выручки. Упомянем растущие капитальные вложения: +48% год к году.

Позитив несколько раз пересматривал цели в меньшую сторону в прошлом году и пришел к выводу, что нужно сформировать более консервативный подход. А именно: снизить расходы на маркетинг, мероприятия и поддержку бизнеса.

 Для начала стоит отметить, что ЦБ в этот раз не говорил о возможных дальнейших повышениях ставки. Это позитивный сигнал и рынок принял это как положительный фактор.

Однако, на среднесрочном горизонте ЦБ видит проинфляционные риски. Вспоминаем те же тарифные войны Трампа. Инфляционные ожидания населения с марта особо не изменились и в базовом сценарии ЦБ ждет снижение инфляции

✔️Банк России по итогам сегодняшнего заседания обновил среднесрочный прогноз по ставке на 2025 год: с 19-22% до 19,5-21,5%, что предполагает прогноз ставки до конца года в диапазоне 18,8-21,8% .

ЦБ ожидает инфляцию на 2025 год без изменений, на уровне 7-8%. Однако, последние данные до сих пор держаться в районе 10%. Прогноз по цене на нефть снизился с $65 до $60 за баррель.

Как итог, ЦБ сохраняет осторожность. Некоторые данные говорят о том что ставку повышать пока нет особого смысла, но в тоже время проинфляционные риски еще могут дать о себе знать. Вероятность более длительного сохранения 21% все еще высока.

$OZPHпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 25,6 млрд руб. (+30% г/г);

Скорр. EBITDA: 9,5 млрд руб. (+27% г/г);

Чистая прибыль: 4,61 млрд руб. (+15% г/г).

💊Хороший год для Озона. Выручка растет благодаря наращиванию объемов продаж за счет увеличения ассортимента и участия в гос. закупках. Компания в целом растет в три раза быстрее фармацевтического рынка!

Рентабельность EBITDA тоже на высоте: 37%. Подобный эффект мы видим за счет перехода на прямые поставки сырья. При этом на компанию негативно влияли слабый рубль и рост затрат на персонал.

💊Растут и расходы. Объем капитальных вложений составил 4,3 млрд рублей. В первую очередь, это инвестиции в строительство и закупку оборудования «Озон Медика» (1,2 млрд руб.) и «Мабскейл» (0,8 млрд руб.). А также затраты на регистрацию препаратов (1,8 млрд руб.)

Именно поэтому денежный поток сократился на 61% год к году. Но вместе с этим компания сократила и чистый долг. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 1,1х, хотя ранее был 1,7х.

 $PRMDопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 21,4 млрд руб. (+35% г/г);

EBITDA: 8,2 млрд руб. (+31% г/г);

Чистая прибыль скорр.: 4 млрд руб. (+22% г/г).

Выручка в пределах ожиданий и целей компании. Рентабельность по EBITDA превысила прогноз на 3% до 38%. Рост показателей также связан с более ранним выходом препарата Велгия, продажи которого достигли более чем на 1 млрд рублей.

В целом надо отметить, что весь портфель продуктов компании, направленных на терапию диабета и ожирения продолжают двухзначный рост. Значительно нарастили экспорт и пока сдерживают поставленные планы в рамках выхода на IPO.

💉Удалось поработать с долговой нагрузкой. Компания планировала иметь показатель Чистый долг / скорр. EBITDA на уровне 2,5х, но получилось еще лучше: 2,1х. В целом долг комфортен.

Об операционке. Промомед запустил 26 новых препаратов, что на 3 больше предыдущего года. При этом растет и количество медицинских исследований: 75 за 2024 (55 годом ранее). Итоговое количество препаратов в портфеле достигло 343, что на 38 больше 2023 года.

 Пока компании полным ходом отчитываются за первый квартал, геополитика разгорается не хилыми темпами. Индекс в моменте потрогал 3000 пунктов, а это в свою очередь говорит о больших ожиданиях от участников рынка.

Очередной приезд дипломата Уиткоффа, «инсайдерские» заголовки о прекращении конфликта на текущей линии фронта от Путина, новые встречи в Лондоне для переговоров с Украиной и ЕС для оглашения «финального» плана.

Как тут не купить акции? Но на самом деле ситуация очень спорная и шаткая. Приведу важные вводные, для понимания:

🎯"Прогресс" в переговорах. Когда рынок в моменте летел в сторону 2600 пунктов, инвесторам пришла мысль из суровой реальности — процесс переговоров вещь совсем не быстрая.

Но вот мы снова около 3000 пунктов, при этом почти ничего не изменилось! Да, США и Россия возможно пришли к консенсусу, но Киев и Европа имеет свое мнение на этот счет. По итогу на встречу в Лондоне приедут далеко не главы стран.

🎯Риск-прибыль. При подобных конфронтациях, рынок понимает что можем как полететь вверх на перемирии так и провалиться вниз на неудачных переговорах.

 $CHMFопубликовала результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% г/г);

Показатель EBITDA: 39,3 млрд руб. (-40% г/г); 

FCF: -32,7 млрд руб. (33,1 млрд руб. годом ранее).

Отчетность по металлургам открывает Северсталь. Исходя из отчетности можно как минимум понять общее направление сектора. Цикличность похожая, как и общее состояние компаний.

Отчет безусловно слабоват, но кто ожидал в текущей конъюнктуре другого? Высокая ставка, давящая на потребителей в секторе делает свое дело. Потребление стали в России снизилось на 13% год к году  за счет снижения активности в строительстве и машиностроении.

✍️Свободный денежный поток просел прилично. Всему виной снижение EBITDA и рост инвестиций в бизнес. В рамках стратегии на 2024-2028 год, инвестиции выросли в 2,4 раза!

Однако, денежные запасы все еще выглядят значительно, уменьшившись до 95,8 млрд рублей с 128 млрд рублей год к году. Опять же инвестиции и еще раз инвестиции. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,01. Чистая прибыль снизилась в два раза до 21,07 млрд рублей.