📱Группа Позитив. Снова не позитив

 $POSIпредставила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 2,3 млрд рублей (+7,6% г/г);

Чистый убыток: 2,8 млрд рублей (+86,7% г/г);

EBITDA: -1,57 млрд рублей (-37,5% г/г).

Позитив продолжает быть, скорее негативом. Низкая EBITDA — это результат соотношения низкой выручки к росту расходов. 

Рост отгрузок на 111% нет смысла принимать во внимание, так как компания просто перенесла часть контрактов с конца 2024 года. Напомним, Позитив основную часть контрактов отгружает именно в 4 квартале.

⌨️Вырос и чистый убыток. Такой стремительный рост во многом способствовал ростом операционных расходов (+19,5 г/г), но и также связан с малым ростом выручки. Упомянем растущие капитальные вложения: +48% год к году.

Позитив несколько раз пересматривал цели в меньшую сторону в прошлом году и пришел к выводу, что нужно сформировать более консервативный подход. А именно: снизить расходы на маркетинг, мероприятия и поддержку бизнеса.

Тем не менее есть и капля меда: Чистый долг/EBITDA снизился с 2,97х на конец прошлого года до 1,92х. 

⌨️Отдельно хочется вспомнить про новый продукт: PT NGFW. Ведь отчасти из-за переноса выхода, как заявляет компания, не удалось выполнить поставленные цели по выручке. Продажи начались с этого года, а Позитив ждет по итогам 2025 выручку в районе 33-38 млрд рублей.

На графике классический нисходящий тренд по ЕМА 10/20. Тестируем поддержку 1300 рублей за акцию, но текущий тренд по скользящим вполне может отправить котировки к 1000 рублей.

Вывод интересный. Позитив увидел свои проблемы и пообещал их решить. А именно: поработать над эффективностью, расходами и вернуться к целям по маржинальности. Однако, пока сложно сказать что нас ждет по итогу текущего года.

Наши действия и стратегию писали в ТГ канале!