После новостей о крупном дивиденде в 26%, вокруг ВТБ вновь начали ходить интересные новости. 12 июня на портале правовой информации появился документ о финансировании ОСК с помощью дивидендов от ВТБ с 2024 по 2028 год.

Объединенная судостроительная корпорация (ОСК) перешла во временное управление ВТБ по решению правительства в 2023 году. Все это создает не малый шум вокруг банка. 

🔵С одной стороны, ВТБ не платил дивиденды после 2020 года и в целом не собирался этого делать за 2024. С другой стороны, государственный банк видимо хорошо попросили. На последнем Совбезе Владимир Путин уже делал акцент на увеличение финансирования военной операции.

Поэтому шаг в сторону «помощи» ОСК от ВТБ выглядит понятным с точки зрения решения правительства глобальных целей. Но что делать инвесторам? Здесь тоже свои нюансы.

ВТБ показал хороший отчет за 2024 год и за первый квартал 2025. Напомню, в ку1 чистая прибыль выросла на 15% год к году. А также позитивно выглядят планы ВТБ по продаже непрофильных активов: офисные здания, убыточные бизнесы и так далее. 

Пока нефть показывает не малый отскок на фоне ситуации на Ближнем Востоке, рубль в очередной раз может выдохнуть и еще побыть достаточно крепким. Тем не менее, продолжаем ожидать ослабление рубля ближе к 4 кварталу.

Именно поэтому все еще сохраняются привлекательные валютные доходности. Смотрим на совокупность рейтинга и рисков, купонной доходности и срока, а также на стоимость тела. Подобрали 5 интересных валютных облигаций, где основная идея — это рост тела на фоне ослабления рубля!

1️⃣ФосАгро БО-П01-USD. ISIN: $RU000A108LP2. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 31.05.2029. Кредитный рейтинг: AAА. Валюта: доллар. При относительно не большом купоне (6,25%) торгуется по 80 рублей за доллар.

2️⃣Газпром Капитал БО-003Р-13. ISIN: $RU000A10BFM0. Доходность к погашению: 7,1%. Погашение: 02.05.2028. Кредитный рейтинг: AAA. Валюта: доллар. У Газпрома хороший купон (7,65%) да и торгуется по 80,5 рублей за доллар.

3️⃣РУСАЛ выпуск 6. ISIN: RU000A105112. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 28.07.2027. Кредитный рейтинг: A+. Валюта: юань. Рейтинг здесь пониже, но выше купон (8,5%). Главная особенность: торгуется по номиналу (1003 ¥), что в случае ослабления рубля даст прямой рост стоимости юаня.

 $MGKLобъявляет предварительные операционные результаты за январь-май 2025 г.

Динамика кратного роста продолжается. Выручка увеличилась в 2,6 раз до 6,9 млрд рублей. Количество клиентов выросло до 96 тысяч (+16% г/г). Результаты выручки за 5 месяцев текущего года уже обошли результат всего 2024 года!

О приятной конъюнктуре говорит и сам ЦБ, раскрывая информацию по выдаче займов ломбардами за 2024 год. Положительная динамика наблюдается несколько лет, а в 2024 рост выдач составил 25% г/г. 

🔎Основной драйвер — рост цен на золото. 94% займов выдается под залог золотых изделий. При этом важно отметить, что количество договоров остается на одинаковом уровне.

Учитывая среднюю ставку более чем в 20% в первом полугодии текущего года и новые исторические рекорды в стоимости золота, не трудно предположить, что этот год пока складывается еще более удачливо. Кстати, рост цен на золото в рублевом эквиваленте (ослабление рубля) также даст некоторый драйвер. 

 $SBER$SBERPопубликовал сокращенные результаты по РПБУ за 5 месяцев 2025 года

Процентные доходы: 1185,1 млрд руб. (+14,3% г/г);  

Комиссионные доходы: 289,1 млрд руб. (-0,3% г/г);   

Чистая прибыль: 682,9 млрд руб. (+8,7% г/г).

Сбер продолжает ежемесячно опубликовывать результаты по РПБУ. Динамика чистой прибыли и комиссионных доходов плавно снижается, однако процентные доходы понемногу растут. Пройдемся детальнее.

🏦Высокая база предыдущего года делает свое дело. Совокупный кредитный портфель вырос всего на 0,7% за месяц, до 45 трлн рублей. Объем поддержали ипотечные программы (+0,9%), однако потребительские кредиты продолжают снижение (-1,9%). Давление высоких ставок все еще велико. 

Процентные доходы показали не большую динамику за счет увеличения объема работающих активов. Но операционные расходы выросли на 13,3% год к году. Соотношение расходов к доходам за 5 месяцев составило 29,6%, что все еще благоприятно.

Чистая прибыль выросла на 8,7% год к году, при рентабельности капитала в 22,3%. В мае Сбер заработал 140,6 млрд руб. чистой прибыли (+5,4% г/г). 

Продолжаем анализировать рынки после решения снизить ставку до 20%. Пятничный рывок акций вверх сменился на продолжающуюся коррекцию с понедельником включительно.

📉Техника. С точки зрения техники, как и писали раньше, картина продолжала выглядеть в формате нисходящего тренда. Опираясь в нашей стратегии на трендовые скользящие ЕМА 10 и 20, мы лишь сняли перепроданность и вновь пришли к сопротивлению.

Акции средней и малой капитализации выглядят существенно хуже многих голубых фишек и уже не далеко от сильных поддержек: Ростелеком, Самолет, Магнит и прочие. Крупные компании же стоят на месте, что говорит о максимальной осторожности рынка. Вспомните рост 2023 года: тогда малыши росли даже быстрее крупных компаний!

Индекс волатильности RVI все еще в восходящем тренде. Напомним, он чаще всего двигается в противоположную сторону от рынка. В общем, картина продолжает быть не радужной, а ближайшая крепкая поддержка: 2500 пунктов.

🧮Фундаментал. Причины технической коррекции вполне понятны: волатильная цена на нефть, крепкий рубль, риски затяжного снижения цикла ставок и геополитика. Подобное изобилие рисков логично перевешивают приятные доходности по облигациям, вкладам и денежному рынку.

$SNGS$SNGSPопубликовал результаты по РСБУ за I квартал 2025 г.

Сургутнефтегаз продолжает быть одной из самых закрытых компаний по отчетности. Если обратиться к результатам 2024 года, то уже там видится снижение чистой прибыли на 30% год к году.

В 2025 году давление со стороны цен на нефть подкрепляется устойчивым крепким рублем. Все мы помним, как рубль ослабел ближе к концу предыдущего года, а рекомендация по дивидендам за 2024 год составила 8,5 рублей на одну привилегированную акцию и 0,9 на одну обыкновенную.

⛽️По расчетам Интерфакса кубышка Сургута снизилась примерно на 700 млрд рублей до 5,7 трлн по итогам первого квартала 2025 года. На конец 2024 года этот показатель составлял 6,4 трлн рублей. Также, мы увидели в отчетности и чистый убыток в размере 439 млрд рублей, хотя в годом ранее наблюдалась прибыль 268,5 млрд рублей. 

Иными словами, высокая дивдоходность за предыдущий год — это результат позитивных составляющих нефти и рубля. Но 2025 год складывается далеко не в лучшую сторону для Сургута. 

Компания раскрыла ситуацию в Южной Америке.

Вуш поделился позитивными результатами в таких странах как Бразилия, Перу и Чили. Общее количество поездок на самокатах выросло в 2,6 раз год к году, учитывая текущие 5 месяцев. 

Среднее число поездок активного пользователя составило 6,9, что на 8% выше г/г. Парк сервиса увеличился на 30%, до 10,4 тысяч самокатов. На этих новостях Вуш показал рост более чем на 13%! Настолько ли это позитивно для финансовых результатов компании?

Открытие новых городов и рост поездок, тем более за рубежом, где погода дает возможность иметь более длинный сезон, сам по себе позитивный фактор. Однако, не стоит забывать что в предыдущем году Вуш делился в отчетности долей зарубежного бизнеса.

🛴В 2024 году доля зарубежного бизнеса выросла более, чем в два раза: с 4% до 9,4% от общей выручки. Тенденция позитивная, но доля от общей выручки все еще не определяющая. 

Пока что важно более внимательно следить за российскими успехами компании. Здесь тоже Вуш делился своими данными за 2024 год: компания занимала лидирующие позиции по поездкам на внутреннем рынке.

 Мы уже подробно разбирали данный фонд $TLCB ранее на канале. Указывали две интересных точки входа для покупки: 10 и 9,5 рублей. На данный момент мы видим продолжение нисходящего тренда по скользящим ЕМА 10/20. 

Исходя из анализа покупок/продаж и интервенций от ЦБ, вполне есть возможность увидеть вторую поддержку в течении третьего квартала. Цель данного поста: сравнить плюсы и минусы владения фондом и отдельно взятыми облигациями.

Фонд на облигации:

✔️Низкая цена пая. В условиях, когда портфель инвестора имеет не большой объем (например до 500к), порой сложно качественно диверсифицировать активы. Низкая цена пая позволит собрать нужную долю валютных инструментов.

✔️Диверсификация. У новичков или инвесторов с малым количеством времени для анализа, TLCB отлично поможет существенно сократить время на поиск инструментов, а также не тратить время на ребалансировку. Фонд инвестирует сразу в 30+ облигаций, разного уровня риска (средний АА) и срока. 

Банк России снизил ставку на 100 базисных пунктов по итогу июньского заседания.

Как это было? В 13:30 мы увидели оживление рынка после решения ЦБ. Рост вполне логичен — снижение ставки впервые за несколько лет дает определенный шанс на смягчение ДКП, облегчение для бизнеса и рост потребительской активности. 

После всплеска покупок рынок решил зафиксировать текущий рост. Объяснить это можно достаточно просто: акции не плохо разогнали под новость и многие решили зафиксировать рост. Не забываем что на IMOEX продолжает давить не самая приятная геополитика.

🐂В 15:00 ЦБ вышел на пресс-конференцию с главными тезисами:

— ЦБ стал более уверен в устойчивости дезинфляционных процессов;

— Динамика инфляции дала достаточно оснований для снижения ставки;

— В инфляционных ожиданиях от населения нет устойчивого тренда.

🐻Вместе с этим, сигнал был более жестким чем ожидалось:

— Жесткая ДКП будет сохранена на длительное время;

— Корп. кредитование у нижней границы прогноза, но растет последние пару месяцев;